Un nouveau front s’est ouvert dans la guerre au Moyen-Orient, les stocks mondiaux de pétrole et de produits raffinés s’effondrent et les prix du pétrole et de l’essence grimpent à nouveau. Voilà pour toute cette victoire.
Après la signature de l’accord de cessez-le-feu de 60 jours par les États-Unis et l’Iran le mois dernier et la réouverture du détroit d’Ormuz, les expéditions de pétrole brut en provenance du Golfe ont repris et les prix du pétrole et de l’essence ont fortement chuté, le brut Brent s’échangeant (brièvement) en dessous de 70 dollars le baril.
Le marché pétrolier, qui avait bénéficié de la libération d’environ 300 millions de barils des réserves stratégiques et de la réduction de moitié des importations chinoises, semblait se redresser rapidement. Les stocks mondiaux de pétrole ont augmenté de 21 millions de barils en juin, la première augmentation depuis le déclenchement de la guerre en février.
La rupture du cessez-le-feu à la fin du mois dernier n’a initialement eu qu’un impact modeste sur les prix du pétrole, qui ont légèrement augmenté jusqu’à 80 dollars le baril, puis au-dessus, à mesure que les hostilités reprenaient et s’intensifiaient.
Cependant, lundi, alors que le détroit d’Ormuz était de nouveau effectivement fermé, les Houthis alignés sur l’Iran ont envoyé des courriers électroniques à la plupart des grandes compagnies maritimes du monde, menaçant d’attaquer les navires tentant d’exporter du pétrole depuis les ports de la mer Rouge via le détroit de Bab el-Mandeb.
Les Saoudiens utilisent leurs pipelines et leur port de Yanbu pour expédier environ 4 millions de barils par jour – contre seulement environ un million de barils par jour avant le déclenchement de la guerre – via la mer Rouge, avec environ 2,5 millions de barils par jour vers le sud, via Bab el-Mandeb, vers des acheteurs asiatiques, le reste empruntant la route beaucoup plus longue via le canal de Suez (qui ne peut pas accueillir les plus gros pétroliers) à l’extrémité nord de la mer.
Le prix du pétrole a immédiatement dépassé les 90 dollars le baril.
Le monde est aujourd’hui bien plus vulnérable qu’il ne l’était au début de la guerre.
Le rapport de juillet de l’Agence internationale de l’énergie sur le marché pétrolier indique qu’environ les trois quarts des 400 millions de barils de réserves stratégiques de pétrole que ses membres ont convenu de libérer en mars ont été libérés. Ce qui reste de cet engagement pourrait être épuisé d’ici quelques semaines.
Le choc pétrolier n’est certainement pas terminé et, en effet, en l’absence de moyen évident pour les États-Unis de se retirer gracieusement du conflit qu’ils ont choisi de déclencher, le véritable choc pourrait bien être en train de commencer.
Le cessez-le-feu a effectivement entraîné une augmentation des quantités de pétrole « sur l’eau » pour la première fois depuis février, mais il a également entraîné une reprise de la demande, qui avait auparavant été réduite à mesure que la guerre faisait monter les prix.
Les stocks de pétrole de l’OCDE et des pays non membres ont de nouveau chuté le mois dernier – d’un total combiné d’environ 100 millions de barils – et les réserves stratégiques de Washington sont tombées à leur plus bas niveau depuis plus de 40 ans.
La position dans les produits raffinés est plus menaçante. Les entreprises et les consommateurs ne consomment pas de pétrole, mais ses dérivés comme l’essence, les carburéacteurs diesel et les engrais.
Les marges sur les produits raffinés ont atteint leur plus haut niveau depuis quatre ans au début du mois, même lorsque le brut s’échangeait juste au-dessus de 70 dollars le baril. Les exportations de produits raffinés du golfe Persique étaient inférieures à la moitié de leurs niveaux d’avant-guerre le mois dernier, alors même que les flux de brut atteignaient à nouveau environ 75 pour cent de leurs niveaux d’avant-guerre.
Cette disparité est en partie due à la combinaison des attaques iraniennes contre les raffineries du Moyen-Orient et à l’épuisement de leurs stocks. Mais les actions ont également été affectées par le succès du ciblage par l’Ukraine des raffineries russes et des infrastructures de l’industrie pétrolière, ce qui a contraint la Russie – auparavant deuxième exportateur mondial de diesel – non seulement à suspendre ses exportations de produits diesel raffinés, mais à commencer à les importer.
Cela a réduit l’offre et accru la demande sur le marché des produits raffinés, tout comme un changement dans la stratégie de sécurité énergétique de la Chine.
Pendant la guerre, la Chine a réduit de près de moitié ses importations de brut, supprimant du marché environ 5 millions de barils de demande par jour tout en restreignant les exportations de produits raffinés.
Avec une réserve stratégique propre estimée à plus de 1,2 milliard de barils, elle était mieux placée que toute autre économie pour sortir de la guerre. Cependant, avec le cessez-le-feu, elle a repris ses achats de pétrole pour reconstituer ses réserves épuisées.
La libération des réserves stratégiques et le retrait de la Chine du marché sont probablement les deux principaux facteurs qui expliquent pourquoi les prix du pétrole n’ont pas réussi à atteindre les 150 dollars le baril prévus au début du conflit, que l’AIE a décrit comme le plus grand choc énergétique de l’histoire. Le prix a culminé à environ 126 dollars le baril fin avril.
Ces zones tampons ont cependant été épuisées et, avec la fermeture du détroit d’Ormuz et la menace des Houthis de fermer Bab el-Mandeb, l’approvisionnement est encore plus menacé qu’il ne l’était lors de la première phase du conflit.
La menace la plus grave qui pèse sur l’économie mondiale reste l’offre de produits raffinés.
Les stocks d’essence et de diesel dans le monde entier sont à des niveaux record ou presque – les stocks de diesel aux États-Unis sont, par exemple, à leur plus bas niveau depuis 20 ans et les stocks d’essence à leur plus bas niveau depuis 2012 – et la production mondiale de raffinage, qui n’a pas augmenté comme les flux de pétrole brut pendant le cessez-le-feu, est inférieure d’environ 5 millions de barils par jour à ce qu’elle était il y a un an.
Les États-Unis ont porté leurs exportations de produits raffinés à des niveaux records (avec des bénéfices records pour les raffineurs américains) alors que l’offre du Moyen-Orient diminuait, mais la baisse des stocks nationaux a vu la production de leurs raffineurs être redirigée vers le marché intérieur, avec des volumes d’exportation chutant assez fortement.
En l’absence de capacité évidente à ramener rapidement l’offre de produits raffinés aux niveaux d’avant-guerre tant que le conflit se poursuit – les raffineries endommagées au Moyen-Orient et en Russie mettront au moins des mois à réparer et à augmenter leur production – c’est la destruction de la demande, entraînée par la flambée des prix, qui devra conduire à un rééquilibrage de l’équation offre-demande.
De façon inquiétante pour les républicains du président américain Donald Trump qui doivent faire face aux élections de mi-mandat en novembre, les prix de l’essence aux États-Unis sont remontés au-dessus de 4 dollars le gallon cette semaine. L’année dernière à la même époque, le prix moyen de l’essence aux États-Unis était de 3,14 dollars le gallon. Le diesel se vend à environ 5,14 dollars le gallon, contre 3,72 dollars il y a un an.
Le choc pétrolier – et plus particulièrement ses effets en aval sur les prix et l’offre des produits raffinés – n’est certainement pas terminé et, en effet, sans aucun moyen évident pour les États-Unis de se retirer gracieusement du conflit qu’ils ont choisi de déclencher, le véritable choc pourrait bien être en train de commencer.
Cela a des implications sur l’activité économique mondiale et sur les taux d’inflation dans le monde.
La baisse de l’inflation américaine le mois dernier, de 4,2 pour cent à 3,5 pour cent, suite à l’instauration du cessez-le-feu et à la baisse des prix du pétrole et de l’essence, a illustré l’importance de l’impact de la guerre sur les entreprises et les ménages.
Trump, bien sûr, dit qu’il ne s’inquiète pas de l’escalade et de l’élargissement des hostilités au Moyen-Orient, même s’il n’a déclaré aucun intérêt à reprendre les négociations avec l’Iran.
Et si les Houthis fermaient la mer Rouge ? « Si quelque chose comme ça arrive, nous nous en occuperons », a-t-il déclaré.
Les États-Unis ont fait un tel travail en prenant soin du détroit d’Ormuz que moins d’une poignée de pétroliers risquent désormais de le traverser chaque jour.
« Si nous partions demain, nous avions un grand succès. Mais nous ne partons pas demain », a déclaré Trump cette semaine.
Trump définit le succès et la victoire différemment du reste d’entre nous.
Chaque jour où les deux détroits restent fermés et où les prix du pétrole et des produits raffinés restent élevés souligne à quel point l’excursion de Trump au Moyen-Orient a été infructueuse – et humiliante – et à quel point elle est coûteuse – non seulement pour les États-Unis, mais pour le reste du monde.