Il est rare qu’une entreprise australienne ait enregistré une dépréciation de l’ampleur des 10 milliards de dollars du géant de la biotechnologie CSL. Il est presque aussi extraordinaire de voir le cours de l’action d’une entreprise de la taille de CSL – 74,2 milliards de dollars – bondir de plus de 16 pour cent en une heure. Les deux se sont produits mardi.
L’histoire raconte que seules BHP et Rio ont subi des dépréciations plus importantes que CSL – la première grâce à une incursion désastreuse dans les actifs de schiste américains, la seconde grâce à son rachat mal conçu du producteur canadien d’aluminium Alcan.
Dans les trois cas, les entreprises ont succombé à la folie de l’orgueil et ont surpayé une entreprise, pour ensuite ressentir la douleur tardive des remords de l’acheteur et de la colère des actionnaires.
Le talon d’Achille de CSL a été l’acquisition en 2022 de la société pharmaceutique spécialisée Vifor, qui est à l’origine de la majeure partie de la dépréciation enregistrée au cours de l’exercice 2026.
Les ventes de Vifor ont augmenté en 2026, mais devraient chuter de 25 pour cent au cours de l’exercice en cours, en partie à cause de la concurrence des produits génériques, tandis que les performances de l’activité de vaccination de CSL, Seqirus, ont subi le vent contraire de la baisse des taux de vaccination, notamment aux États-Unis.
Mais plus important encore, les ventes et les bénéfices sous-jacents de CSL ont légèrement diminué en 2026, après avoir été touchés par une combinaison de facteurs changements dans son environnement opérationnel et ses propres objectifs.
CSL a également ressenti les difficultés de la division Plasma sanguin, Behring, confrontée à une offre excédentaire de plasma aux États-Unis, un problème qu’elle tente désormais de résoudre.
Alors pourquoi le cours de l’action de CSL s’est-il envolé après la révélation, mardi, de ses erreurs et de ses mésaventures ?
En effet, après une récente histoire de bénéfices décevants, de bouleversements au sein de la direction et de changements négatifs dans le paysage concurrentiel, CSL a offert un aperçu inattendu des prémices d’un changement de fortune.
Tout le monde aime une histoire de retour.
Ne vous y trompez pas, l’entreprise locale de biotechnologie qui, pendant des décennies, a permis à l’Australie de se vanter sérieusement, est encore loin d’être rédemptée.
La vague de réactions positives suscitées par l’annonce des résultats de mardi en dit davantage sur l’attente d’une situation pire. Les analystes ont été clairement pris de court par la performance bénéficiaire meilleure que prévu au second semestre et par la promesse d’un retour à la croissance des bénéfices.
Le résultat de 2026 a dépassé toutes les attentes et suffisamment pour inciter à une mise à niveau décente de leurs modèles financiers.
Pendant des décennies, les actionnaires de CSL ont cru dans des bénéfices annuels à deux chiffres et peuvent désormais s’attendre à une croissance sous-jacente des bénéfices d’environ 5 pour cent pour l’exercice 2027.
Cette amélioration sera portée par Behring, sa plus grande activité, qui s’attend à une croissance de son chiffre d’affaires située dans la fourchette moyenne à un chiffre.
La performance globale en 2027 sera également marquée par l’atténuation des effets contraires des taux de vaccination, qui se stabilisent désormais sur tous les marchés, à l’exception des États-Unis, où le taux de déclin ralentit.
À cela s’ajoute la hache que CSL a prise sur sa ligne de coûts.
L’entreprise a qualifié cela de réinitialisation et de signal de croissance clair, mais cela pourrait plus justement être décrit comme la première étape d’une riposte difficile.
Le cours de son action a réagi très positivement au spectre de résultats positifs et a augmenté de plus de 16 pour cent pour atteindre environ 156,80 dollars à l’heure du déjeuner.
Rappelez-vous : il y a seulement deux ans, il s’agissait d’une société dont le cours se négociait au-dessus de 311 dollars et qui aurait résidé dans les fonds de retraite de la plupart des gens. Ces actionnaires seront toujours déçus.
Mais ceux qui ont acheté le titre à son plus bas niveau de juin, à 90 dollars, font déjà partie du cercle des gagnants.