La gouverneure de la Banque de réserve, Michele Bullock, a inscrit une hausse des taux d’intérêt à l’ordre du jour de la réunion d’août de la banque, tout en avertissant que sans amélioration de la productivité, les Australiens auront du mal à obtenir des augmentations de salaires réels.
Dans son deuxième discours officiel de l’année, Bullock a déclaré aujourd’hui lors d’un événement caritatif à Sydney que même si certains signes montraient que l’inflation n’avait pas atteint le niveau aussi élevé qu’on le craignait suite à la flambée des prix du pétrole, elle restait trop élevée.
La banque a relevé ses taux à trois reprises cette année, portant le taux officiel à 4,35 pour cent. Bullock a déclaré que l’impact total de ces hausses de taux n’avait pas encore été ressenti sur l’économie.
Elle a cependant précisé que les pressions inflationnistes sous-jacentes restaient une préoccupation majeure pour le conseil d’administration de la banque, qui se réunira les 10 et 11 août.
« Dans un contexte de pressions continues sur les capacités, le conseil d’administration reste concentré sur la prévention des pressions élevées sur les coûts qui renforcent l’inflation », a déclaré Bullock.
«Cela signifie qu’un nouveau ralentissement de la croissance de la demande sera probablement nécessaire si nous voulons ramener l’inflation durablement à l’objectif.
« Le conseil d’administration est prêt à agir comme il convient pour remplir son mandat, notamment en augmentant encore le taux de trésorerie si nécessaire. »
Bullock a utilisé son discours pour mettre en garde contre l’impact à long terme d’une faible croissance de la productivité dans l’ensemble de l’économie.
La productivité australienne stagne depuis 2021 – avec des baisses réelles dans des domaines tels que la construction de logements et l’exploitation minière – tandis qu’une plus grande part des dépenses publiques est dirigée vers des domaines dits « non marchands » tels que l’aide aux personnes handicapées, les soins aux personnes âgées et la santé.
Bullock a déclaré que la définition de la politique monétaire était devenue plus difficile pour les banques centrales du monde au cours des dernières années en raison de chocs économiques majeurs tels que la pandémie de COVID et la guerre russe contre l’Ukraine.
Mais le ralentissement de la croissance de la productivité a également rendu plus difficile la fixation des taux d’intérêt.
« En Australie, ces chocs se sont produits dans un contexte de croissance de la productivité faible et persistante, qui pèse sur les revenus réels et les salaires depuis de nombreuses années. Il est essentiel d’inverser cette tendance pour améliorer le niveau de vie des Australiens à long terme », a-t-elle déclaré.
« Toutefois, une chose que la politique monétaire ne peut pas faire est de s’attaquer à la lente croissance de la productivité de l’économie.
« Tant que cela persiste, la capacité de l’économie à croître sans générer d’inflation est limitée, et les Australiens continueront de connaître une croissance limitée des salaires réels. »
Les économistes sont incertains quant aux chiffres clés de l’inflation qui seront publiés mercredi. La Banque de réserve prévoyait qu’elle atteindrait 4,8 pour cent d’ici juin, mais la plupart des analystes estiment que l’inflation globale et sous-jacente sera inférieure aux attentes de la banque.
Bullock a suggéré que même si l’économie était peut-être un peu plus faible que ce que la banque avait imaginé, l’impact global d’une faible productivité pèserait sur le pays.
« La demande intérieure s’est globalement ralentie comme prévu et les conditions du marché du travail se sont quelque peu adoucies », a-t-elle déclaré.
« Mais avec une croissance toujours faible de la productivité, l’économie ne peut pas croître fortement sans exercer une pression sur l’inflation. Il s’agit d’un défi fondamental pour l’économie australienne au cours des prochaines années. »
Tout en étant optimiste sur les taux d’intérêt, Bullock a noté que la demande globale dans l’économie se modère conformément à ce que la banque avait prévu, tandis que la flambée des prix du pétrole n’a pas généré la poussée d’inflation que la RBA craignait.
L’inflation sous-jacente, a-t-elle déclaré, a évolué « globalement comme nous l’espérions », même si elle reste trop élevée.
Bullock a déclaré que le marché immobilier avait été plus faible que prévu, affirmant que cela reflétait à la fois les trois hausses de taux décidées par la RBA plus tôt dans l’année et les modifications apportées par le gouvernement fédéral aux impôts fonciers.
Certains commentateurs ont fait craindre une « valeur nette négative » massive, une situation dans laquelle une maison vaut moins que l’hypothèque sur la propriété.
Mais Bullock a déclaré que malgré les récentes baisses de prix, moins de 1 pour cent de tous les emprunteurs avaient des capitaux propres négatifs et qu’une plus faible proportion de ce groupe était confrontée à des difficultés de remboursement de leur maison.
« Cela ne veut pas dire que cela serait stressant pour les personnes concernées. Mais cela indique que les risques pour la stabilité financière sont contenus et que les emprunteurs, dans l’ensemble, ont constitué des réserves d’épargne considérables au cours des dernières années », a-t-elle déclaré.
Avant son discours, les marchés financiers estimaient à une chance sur trois la probabilité d’une hausse des taux le mois prochain.
Shane Wright est correspondant économique principal du Sydney Morning Herald et de The Age.Connectez-vous via X ou e-mail.