Mike Isaac, Joe Rennison et Maureen Farrell
Les actions des sociétés de logiciels ont été effondrées à Wall Street cette semaine, alors que les investisseurs ont pris conscience de la menace selon laquelle l’intelligence artificielle supplanterait les entreprises.
Alors que la perspective de perturbations de l’IA plane sur l’économie depuis des années, un nouvel ensemble d’outils publiés cette semaine par une start-up de San Francisco a forcé Wall Street à prendre des comptes.
Les éditeurs de logiciels les plus menacés par les nouveaux outils ont été les plus durement touchés, ainsi que les fonds d’investissement qui prêtent à ces entreprises. Mais la liquidation a contribué à faire baisser le marché dans son ensemble. Jeudi, l’indice S&P 500 est devenu négatif pour l’année après avoir chuté six des sept derniers jours. Mais il a rebondi le lendemain, augmentant de 1,5 pour cent.
L’IA a été comme un carburant de fusée pour les actions, faisant grimper les prix à des niveaux record ces dernières années. Depuis octobre, cependant, cette exubérance s’est estompée, à mesure que certaines réalités de cette technologie transformatrice ont commencé à se faire sentir.
Non seulement les investisseurs s’inquiètent de plus en plus du fait que l’IA puisse rendre certaines entreprises obsolètes, mais ils s’interrogent également sur les sommes croissantes que les entreprises consacrent à l’IA. Jeudi, les investisseurs ont été effrayés par la révélation d’Amazon selon laquelle il prévoyait de dépenser 200 milliards de dollars (285 milliards de dollars) en IA et d’autres investissements importants cette année, dépassant les prévisions des analystes de 50 milliards de dollars ; les actions ont chuté de 7 pour cent vendredi.
La semaine dernière, Alphabet, société mère de Google, a annoncé qu’elle dépenserait jusqu’à 185 milliards de dollars cette année, et la semaine dernière, Meta a déclaré que ses dépenses en capital, en grande partie destinées à soutenir l’IA, pourraient atteindre 135 milliards de dollars.
Dans le secteur des logiciels, le catalyseur de la vente a été la publication mardi par la société d’intelligence artificielle Anthropic, basée à San Francisco, d’outils logiciels plug-in gratuits qui permettent aux entreprises d’automatiser des fonctions telles que le support client et les services juridiques.
Parce qu’ils ont été créés en tant que logiciels « open source », n’importe quelle entreprise peut télécharger les outils sans les payer. Ces plug-ins pourraient remplacer les outils que les entreprises vendent actuellement aux entreprises.
Un autre domaine vulnérable à l’IA est celui des fournisseurs de logiciels en tant que service, ou SaaS, un mode de fourniture de programmes informatiques par abonnement sur Internet au lieu de les acheter et de les installer localement sur son ordinateur. Les nouveaux modèles de logiciels gratuits des entreprises d’IA ont le potentiel de remplacer non seulement le modèle économique SaaS, mais également une grande partie de la main-d’œuvre qui le sous-tend.
« Il y a eu un certain nombre de ventes massives de ces actions SaaS au cours des dernières années, à mesure que ces modèles logiciels ont été déployés », a déclaré Sam Altman, PDG d’Open AI, dans une interview avec TBPN, une émission de streaming axée sur la technologie. « Je m’attends à ce qu’il y en ait davantage. »
Les analystes ont pris l’habitude de qualifier cette vente massive de « SaaSpocalypse ».
Les actions de sociétés comme LegalZoom, LexisNexis et Thomson Reuters, qui proposent des services juridiques et des recherches, ont chuté de 20 pour cent au cours de la semaine dernière. Ils ont eu des récupérations mitigées après leur chute.
Les actions de Salesforce, qui produit des logiciels SaaS et de gestion de la relation client pour les vendeurs, ont chuté de 25 % au cours du mois dernier.
Même les entreprises du secteur artistique ont été touchées. Les actions d’Adobe et de Figma, qui produisent des outils pour les artistes, ont chuté de 9 pour cent et de 17 pour cent au cours de la semaine dernière, motivées par la crainte que bon nombre des outils de conception essentiels qu’ils fournissent aux créatifs ne soient éventuellement automatisés.
La ferveur pour l’IA n’affecte pas seulement l’industrie du logiciel. L’augmentation des dépenses en IA a généré une énorme demande de mémoire vive, ou RAM, une sorte de puce nécessaire à la production du matériel d’IA construit par ces entreprises.
Mercredi, Qualcomm, qui fabrique des microprocesseurs pour smartphones et ordinateurs nécessitant de la RAM, a déclaré qu’il était confronté à une incertitude quant à la demande qu’il aurait pour ses puces au cours des deux prochaines années. Cela s’explique en partie par le fait que la hausse vertigineuse du coût de la mémoire pourrait freiner la demande des consommateurs pour de nouveaux appareils. Les actions de Qualcomm ont chuté d’environ 20 pour cent cette année.
Les éditeurs de logiciels sont également une cible privilégiée des prêteurs de crédit privés, car leur modèle économique basé sur l’abonnement fournit un flux de revenus stable pour les aider à s’endetter davantage.
Les accords de crédit privé, comme leur nom l’indique, ne sont pas publics, mais les prêts détenus par les sociétés de développement des entreprises liées, ou BDC, sont considérés comme un indicateur de l’industrie.
Selon les analystes de Barclays, environ la moitié de la dette logicielle détenue par les BDC, soit environ 45 milliards de dollars, arrive à échéance en 2030, ce qui suscite des inquiétudes quant au temps nécessaire au remboursement de ces prêts. Plus un emprunteur dispose de temps pour rembourser un prêt, plus il a de temps pour faire défaut – ou, dans ce cas, plus de temps pour qu’une entreprise soit supplantée par l’IA.
Un fonds négocié en bourse géré par VanEck et qui contient des avoirs dans plusieurs des principales BDC est en baisse d’environ 6 pour cent cette année et de plus de 20 pour cent au cours des 12 derniers mois.
Même si Ares Management et Blue Owl Capital – deux des plus grandes sociétés de crédit privées – ont publié des résultats que les analystes de Wall Street ont largement applaudis, les deux sociétés n’ont pas pu échapper aux inquiétudes des investisseurs concernant les perturbations de l’IA. Les actions d’Ares ont chuté de plus de 20 pour cent cette année et celles de Blue Owl de plus de 16 pour cent.
Lors d’un appel d’analystes jeudi, le PDG de Blue Owl, Marc Lipschultz, a nié que l’IA constituait une menace pour ses activités de prêt.
« Nous n’avons pas de drapeaux rouges et, en fait, nous n’avons pas de drapeaux jaunes. En fait, nous avons en grande partie des drapeaux verts », a déclaré Lipschultz.
Le directeur financier de Blue Owl, Alan Kirshenbaum, a attribué les défis de l’entreprise aux « vents contraires liés au crédit privé, à l’IA et aux logiciels », ainsi qu’aux investisseurs qui souhaitent récupérer une partie de leur argent.
Les analystes n’ont pas trouvé de quoi s’inquiéter dans les résultats de l’entreprise.
« Si vous retiriez le nom en haut du communiqué et parcouriez les détails, vous penseriez que c’est un très bon trimestre », a écrit Glenn Schorr, analyste d’Evercore ISI, dans une note à la fin de la semaine dernière.
Bitcoin, un marché dominé par la vente au détail qui a tendance à fluctuer avec certaines des transactions boursières populaires, a également dérapé, glissant jusqu’à 60 000 $, son plus bas niveau depuis octobre 2024, avant de remonter vers 70 000 $.
Mercredi, le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré lors d’une audition au Congrès que le gouvernement n’avait pas le pouvoir d’ordonner aux banques d’acheter du bitcoin afin d’endiguer la baisse des prix.
Alors que les investisseurs réduisent leur exposition aux paris les plus spéculatifs comme le bitcoin et les actions liées à l’IA, ils se tournent vers des secteurs auparavant mal aimés et considérés comme mieux protégés en période de volatilité.
Depuis le début de l’année, les valeurs énergétiques, les biens de consommation de base et le secteur des matériaux ont tous gagné plus de 10 pour cent tandis que la technologie a stagné.
« Après des années de leadership sur le marché axé sur la technologie, l’équilibre des pouvoirs évolue à mesure que les investisseurs se tournent vers les secteurs traditionnels de la « vieille économie » », a déclaré Angelo Kourkafas, stratège chez le gestionnaire de fonds Edward Jones.