Alexandra Semenova, Isabelle Lee et Matthieu Griffin
Quelques instants seulement après que Donald Trump ait renoncé à sa menace de bombarder les infrastructures énergétiques iraniennes dans un article de Truth Social à 7h05, les prix du pétrole ont plongé de plus de 13 pour cent, les rendements du Trésor ont chuté et les traders ont signalé que les actions américaines allaient bondir à l’ouverture de la cloche.
Peu importe que, moins d’une heure plus tard, l’Iran ait contredit l’affirmation de Trump selon laquelle des négociations étaient en cours. À Wall Street, le message était clair : Trump, au moins, est impatient de mettre fin à une guerre qui a plongé l’économie mondiale vers une crise depuis qu’il l’a déclenchée il y a un peu plus de trois semaines.
« Si cela n’est pas résolu au cours des sept à dix prochains jours, nous nous dirigeons vers un arrêt de l’économie mondiale de type pandémique », a déclaré Marko Papic, stratège en chef chez BCA Research. « L’annonce d’aujourd’hui suggère que Trump est conscient que l’économie réelle pourrait s’effondrer. »
La décision du président a déclenché des mouvements sauvages sur les marchés qui ont ponctué la journée de négociation la plus volatile à Wall Street depuis le début de la guerre américano-israélienne contre l’Iran. Cela fait également écho aux brusques revers que les traders ont endurés en avril dernier, lorsque Trump a pour la première fois poussé les marchés financiers mondiaux au bord du gouffre avec sa guerre commerciale punitive entre l’Amérique et le monde, avant de faire marche arrière.
Comme alors, son annonce était en partie destinée aux investisseurs ébranlés par les retombées, selon des personnes proches du dossier, pour éviter une nouvelle vente douloureuse au début de la semaine.
Après l’ouverture des marchés américains lundi, l’indice S&P 500 a bondi de 2,2 pour cent, soit la plus forte hausse depuis mai. Les rendements du Trésor à deux ans ont chuté de 0,22 point de pourcentage depuis leur plus haut jusqu’à un minimum de 3,79 pour cent. Le Brent et le pétrole américain ont chuté de plus de 10 dollars le baril, le dollar américain a chuté et les marchés boursiers et obligataires européens ont fortement rebondi après leurs pertes pour terminer la journée en hausse.
Pourtant, derrière tout cela se cachent des doutes quant à la capacité de Trump de mettre fin à la guerre aussi facilement qu’il l’a commencée. Et à mesure que ce sentiment gagnait du terrain, les premiers gains se sont estompés sur tous les marchés, soulignant la capacité limitée du président à faire craquer les investisseurs qui se préparent à une période d’instabilité potentiellement prolongée au Moyen-Orient.
« Je crains que ce ne soit plus la décision de Trump, pas de la même manière que les droits de douane pourraient être annulés », a déclaré Brad Conger, directeur des investissements chez Hirtle Callaghan. «Les gens qui sont encouragés par la réactivité de Trump au marché ont une confiance mal placée.»
Au cours de sa première année à la Maison Blanche, les traders ont appris à s’attendre à ce que Trump fasse marche arrière si les conséquences de ses changements de politique faisaient chuter les marchés. Il est devenu largement connu sous le nom de commerce TACO, abréviation de Trump toujours se dégonfle, et a inculqué une mentalité d’achat à la baisse alors qu’il lançait des menaces de guerre commerciale, parlait d’invasion du Groenland et attaquait la Réserve fédérale.
La guerre contre l’Iran a ébranlé cette croyance. Les hostilités ont continué de s’intensifier au cours des dernières semaines, lorsque Trump a tour à tour affirmé qu’il gagnait la guerre et fustigé ses alliés pour ne pas être venus en aide aux États-Unis. Les dirigeants iraniens restent aux commandes du pays. Et en fermant le détroit d’Ormuz, ils ont coupé court à des approvisionnements énergétiques cruciaux pour le reste du monde.
Les conséquences de cette situation sont devenues de plus en plus évidentes la semaine dernière. Alors que la flambée des prix de l’énergie génère potentiellement un nouveau choc inflationniste, les traders ont commencé à se positionner pour que les banques centrales du monde entier augmentent les taux d’intérêt. Cela a à son tour accru le risque de stagflation, ou de croissance faible couplée à une hausse des prix, et a effacé plus de 2,5 billions de dollars (3,6 billions de dollars) du marché obligataire mondial, le plaçant ainsi sur la voie de la plus forte perte mensuelle depuis plus de trois ans.
Cela a également souligné à quel point la guerre sape les autres objectifs de l’administration Trump – réduire les taux hypothécaires, maintenir les prix du pétrole à un niveau bas et démontrer que l’économie est sur une bonne voie avant les élections au Congrès de cette année.
Alors que Trump a critiqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas avoir réduit les coûts d’emprunt, le rendement du Trésor à deux ans avait bondi vendredi de plus d’un demi-point de pourcentage depuis le début de la guerre, craignant que l’inflation ne lie les mains de la banque centrale.
« Même si le président Trump s’est clairement efforcé de trouver des moyens de contenir les prix du pétrole, c’est peut-être, encore une fois, les marchés obligataires qui lui ont forcé la main », a déclaré Tom Garretson de RBC Gestion de patrimoine.
Après la chute des actions vendredi, envoyant le S&P 500 à sa plus longue séquence de pertes hebdomadaires depuis un an, Trump a déclaré sur ses réseaux sociaux qu’il était « très proche » d’atteindre ses objectifs et qu’il envisageait de mettre fin aux efforts militaires au Moyen-Orient.
Il a ensuite menacé d’attaquer les installations électriques iraniennes si le pays n’ouvrait pas Ormuz dans les 48 heures. Puis lundi, il a déclaré qu’il suspendrait cela pendant cinq jours, citant des progrès dans les pourparlers que l’Iran a nié.
Pour beaucoup, les positions changeantes du président et son historique bien établi d’inexactitudes, d’exagérations et de mensonges ont érodé sa crédibilité sur les marchés financiers.
Jordan Rochester, stratège à la Mizuho Bank, a déclaré que le message de la Maison Blanche avait semé le chaos dans le positionnement.
« L’annonce d’aujourd’hui suggère que Trump est conscient que l’économie réelle pourrait s’effondrer. »
Marko Papic, stratège en chef chez BCA Research
« Le plus difficile n’est pas de prédire la guerre mais de prédire la communication de la Maison Blanche et la réaction des marchés », a-t-il déclaré dans une note adressée à ses clients. « Nous nous retrouvons avec un marché qui ne sait pas s’il s’agit d’un signe crédible de l’approche de la fin du jeu ou d’un autre moment ‘très complet, à peu près’. »
Les investisseurs doutaient que ses commentaires de lundi soient bien plus qu’un effort à court terme pour soutenir les marchés. À la clôture du marché, l’indice S&P 500 avait réduit sa progression à environ 1,2 pour cent. La progression du marché du Trésor a également ralenti.
« La vérité est une question de perception, et les allers-retours de Trump créent de l’incertitude en plus de l’incertitude, ce qui aide à empêcher les baisses des marchés dues à des baisses par ailleurs confiantes », a déclaré Michael Kantrowitz, stratège en chef des investissements chez Piper Sandler & Co. « Tous ces allers-retours permettent de gagner du temps et d’éviter un excès de confiance dans les marchés – pour le meilleur ou pour le pire. »
Bloomberg