Comme si le nouveau conflit au Moyen-Orient ne constituait pas une menace suffisante pour le marché mondial de l’énergie, la semaine dernière, la Russie a interdit les exportations de diesel et a fait monter en flèche le prix du diesel.
En Europe, la prime que détenaient les contrats à terme sur le diesel de référence par rapport au prix du pétrole brut a bondi à plus de 60 dollars le baril, son plus haut niveau depuis plus de 15 ans. Avant les attaques des États-Unis et d’Israël contre l’Iran, cet écart était juste au-dessus de 20 dollars le baril.
Aux États-Unis, les contrats à terme sur le diesel ont augmenté de près de 12 pour cent à 154,71 dollars le baril, soit leur plus haut niveau en quatre ans, à leur plus haut niveau en plus d’un mois.
Jusqu’à une date relativement récente, la Russie était le deuxième exportateur mondial de diesel. Le ciblage par l’Ukraine de ses raffineries de pétrole – cela a touché presque toutes les principales raffineries du pays – a supprimé environ un quart de la capacité de raffinage de la Russie. Cela a eu un impact dramatique sur la production russe de diesel qui, même avant l’interdiction d’exportation de la semaine dernière, représentait moins de la moitié du niveau d’un an plus tôt.
La Russie ne produit désormais qu’environ les deux tiers des carburants dont elle a besoin pour répondre à sa demande intérieure.
Le rationnement de l’essence et du diesel dans la plupart de ses régions oblige les Russes à faire la queue jusqu’à 24 heures, voire plus, pour obtenir de l’essence et du diesel en quantités plafonnées à des niveaux assez modestes et à des prix près de 20 pour cent supérieurs à leurs niveaux d’avant-guerre. Moscou a également mis fin à ses exportations qui se situaient entre 700 000 et 800 000 barils par jour avant que les attaques ukrainiennes ne l’obligent à les réduire à environ 260 000 barils par jour le mois dernier, et a annoncé qu’elle commencerait désormais à importer du carburant.
La Russie a commandé sa première livraison d’essence, en provenance d’Inde, qui pourrait très bien provenir du pétrole qu’elle a vendu à l’Inde.
L’interdiction des exportations montre à quel point les frappes de drones ukrainiennes ont réussi à réduire les revenus pétroliers de la Russie et à faire subir les conséquences de la guerre aux consommateurs et à l’industrie russes, mais elle aura également des implications mondiales.
Les exportations russes de diesel sont traditionnellement destinées à la Turquie, au Brésil et à l’Afrique du Nord. Leur retrait du marché – et l’arrivée de la Russie en tant qu’acheteur – entraîneront une concurrence accrue de la part de ces pays pour une offre mondiale réduite.
Les prix des produits raffinés n’ont pas baissé autant que les prix du pétrole brut après l’accord du fragile cessez-le-feu au Moyen-Orient le mois dernier. Cela s’explique en partie par le fait qu’en plus de la réduction des exportations russes, certaines raffineries du Moyen-Orient ont été endommagées par la guerre.
Il est également vrai que, avec les raffineries qui ont été touchées par la fermeture du détroit d’Ormuz, les effets sur l’offre mondiale de pétrole donnant la priorité à la production de carburéacteur, les stocks de diesel et d’autres produits raffinés ont été épuisés alors même que la demande d’essence et de diesel – soutenue par les mesures prises par les gouvernements pour amortir les chocs de prix – a résisté.
Avec la résurgence du conflit au Moyen-Orient lorsque l’Iran frappe des navires dans le détroit et la transformation de la Russie d’exportateur en importateur, la perspective d’un nouveau choc énergétique s’est renforcée.
L’Agence internationale de l’énergie affirme que, même si les prix du pétrole étaient retombés (avant les récents échanges de grèves dans le golfe Persique) à leurs niveaux d’avant-guerre, les prix du diesel et de l’essence étaient restés environ 30 pour cent supérieurs à leurs niveaux d’avant-guerre.
Une vague de pétrole brut a frappé le marché, mais l’activité des raffineries et l’approvisionnement en produits ont été plus lents à réagir, a-t-il déclaré, avec des marges de raffinage qui ont atteint leur plus haut niveau en quatre ans et des stocks industriels – déjà épuisés par la guerre – qui ont été épuisés à des rythmes plus rapides que la normale, a-t-il déclaré.
Sans le diesel russe, il pourrait y avoir un déficit de production de diesel par rapport à la demande, ce qui aurait des conséquences désagréables, non seulement pour les automobilistes, mais aussi pour le transport des produits au sein des économies, pour l’industrie, pour l’agriculture et l’exploitation minière et, dans de nombreuses régions du monde, pour le chauffage.
Donald Trump a peut-être salué le retour des prix du pétrole aux niveaux d’avant-guerre (avant la dernière flambée) et annoncé une forte baisse des prix de l’essence aux États-Unis, mais ce sont les raffineries qui consomment du pétrole brut, et non les consommateurs, ni les camionneurs ou les agriculteurs.
Ce que la pression sur les produits raffinés indique, c’est que l’impact des guerres au Moyen-Orient et en Ukraine sur les coûts de l’énergie et l’inflation va probablement persister.
Il faudra peut-être des mois, voire des années, pour réparer les raffineries endommagées, qui sont des usines extraordinairement complexes, sans compter les mois qui seraient nécessaires pour rétablir les stocks de l’industrie à des niveaux plus normaux.
Cela nécessiterait que les flux de brut passant par le détroit d’Ormuz soient égaux ou supérieurs à leurs niveaux avant que l’assaut américain et israélien de février ne ferme le détroit.
Ces flux se redressaient fortement, tout comme les prix du pétrole, avant que les derniers échanges de drones et de missiles ne fassent plonger à nouveau le volume de navires transitant par le détroit à des niveaux négligeables.
Le prix du pétrole, qui était tombé à un peu plus de 70 dollars le baril après l’accord du cessez-le-feu, est remonté à plus de 78 dollars le baril.
Les perspectives pour le diesel, l’essence et d’autres produits raffinés seraient encore plus désastreuses si la Chine, qui a interdit les exportations de produits raffinés jusqu’à ce qu’elle les autorise à redémarrer après le cessez-le-feu, les interrompait à nouveau.
C’est déjà assez menaçant. Les compagnies pétrolières américaines ont largement profité de la guerre au Moyen-Orient – on prévoit une hausse des bénéfices de plus de 300 pour cent pour le trimestre de juin pour les majors pétrolières américaines – mais elles ont également réduit leurs stocks à des niveaux jamais vus depuis plus de deux décennies pour profiter de cette opportunité.
Ce n’est pas seulement un défi pour les États-Unis. Les stocks de produits raffinés à l’échelle mondiale sont à des niveaux dangereusement bas.
Si, comme l’a dit Trump, le cessez-le-feu est « terminé », ces stocks ne seront pas reconstitués facilement, rapidement ou à moindre coût et les prix des produits raffinés seront encore plus touchés que les prix du brut.
Les décideurs politiques ne peuvent pas faire grand-chose contre le déficit mondial de l’offre de produits raffinés par rapport à la demande si cela persiste.
Les banques centrales devront maintenir, voire augmenter, leurs taux directeurs plus longtemps qu’elles ne l’auraient espéré, tout en s’inquiétant d’une hausse des taux dans le cas d’une économie affaiblie. Les gouvernements seront sous pression pour maintenir ou augmenter les subventions aux prix des carburants.
Bien sûr, à l’approche des élections américaines de mi-mandat, il est probable que Trump doive accepter que sa guerre et le cessez-le-feu mal négocié ont donné à l’Iran un niveau de contrôle sur le détroit et une détermination à le maintenir, qu’il n’avait pas avant la guerre et qu’il n’aurait peut-être jamais tenté d’obtenir si les États-Unis et Israël ne l’avaient pas attaqué.
Il devra peser l’humiliation de mettre fin à la guerre tout en laissant l’Iran dicter les conditions de passage par le détroit avec le coût pour le contrôle républicain du Congrès si les prix de l’essence, du diesel et des engrais restent élevés ou, comme cela est possible étant donné la minceur des stocks mondiaux de produits raffinés, s’ils augmentent à nouveau fortement.