La menace de ce que Trump et son cabinet belliciste pourraient faire a contraint Xi à faire ce à quoi il avait résisté auparavant (parce qu’il pense que c’est du gaspillage) et à prendre des mesures pour stimuler la consommation intérieure.
Jusqu'à présent, et depuis plus sérieusement dans les derniers mois de l'année dernière, les efforts se sont concentrés sur la politique de reprise, la gamme de produits et de secteurs ciblés étant continuellement élargie.
La Chine reste au bord de la déflation, avec des prix à la consommation qui n'ont augmenté que de 0,1 pour cent en décembre et le déflateur du PIB, qui mesure la valeur de tous les biens et services après prise en compte de l'inflation, stagnant à zéro.Crédit: Bloomberg
La Chine a mené une politique monétaire plus expansionniste, a pris des mesures pour consolider les finances de ses gouvernements locaux et de ses banques et a tenté, avec un succès mitigé, de stabiliser ses marchés immobiliers et boursiers.
Même si ces efforts ont eu quelques effets positifs, la Chine reste au bord de la déflation, avec des prix à la consommation n'ayant augmenté que de 0,1 pour cent en décembre et le déflateur du PIB, qui mesure la valeur de tous les biens et services après prise en compte de l'inflation, se stabilisant à zéro. .
La perspective de voir la Chine tomber dans le piège déflationniste – la « japonisation » de son économie – a conduit des économistes étrangers à appeler à faire beaucoup plus pour stimuler la consommation. Cela pourrait bien se produire lors de l'Assemblée populaire nationale en mars, où les plus hauts dirigeants du pays exposeront leurs objectifs et stratégies économiques pour cette année.
Personne ne gagne dans une guerre commerciale, mais le grave déséquilibre de l’économie chinoise la rend vulnérable au risque de devenir le plus grand perdant si Trump fait ce qu’il s’est engagé à faire.
Le gouverneur de la banque centrale de Chine, Pan Gongsheng, a prononcé lundi un discours à Hong Kong dans lequel il a déclaré que la priorité de la politique macroéconomique devrait passer de la promotion de davantage d'investissements à la promotion de la consommation et de l'investissement, en accordant davantage d'importance à la consommation.
La Chine cherchera à augmenter les revenus de ses citoyens, à augmenter les subventions aux consommateurs et à améliorer la sécurité sociale, a-t-il déclaré. Les mesures les plus évidentes et les moins coûteuses susceptibles de stimuler la consommation seraient de cibler les ménages à faible revenu en élargissant et en renforçant le système de sécurité sociale.
La classe moyenne chinoise thésaurise son épargne et est plus susceptible d'épargner que de dépenser des largesses budgétaires, après avoir été frappée par l'implosion du secteur immobilier qui a duré trois ans.
Une relance de la demande intérieure aurait été nécessaire même sans la perspective d’une nouvelle guerre commerciale ; une mesure qui pourrait réduire la croissance du PIB chinois de 0,5 à 2,5 points de pourcentage, selon divers économistes externes.
L’impact de cette guerre commerciale, si Trump met sa menace à exécution, pourrait être encore pire si la Chine répond en détournant ses exportations vers d’autres pays.
Il connaît déjà des réticences, l'Union européenne imposant des droits de douane sur ses exportations de véhicules électriques et se demandant si elle devrait également cibler d'autres produits et pays comme le Brésil, qui a été inondé d'importations chinoises bon marché, en introduisant également des mesures protectionnistes.
L’essor des exportations vers les États-Unis ne fera qu’intensifier les sentiments anti-chinois et pro-tarifs déjà forts de la nouvelle administration.Crédit: PA
La présidente mexicaine, Claudia Sheinbaum, a déclaré lundi qu'elle agirait également pour réduire le déficit commercial du Mexique avec la Chine. Le Mexique a récemment imposé des droits de douane sur les vêtements, textiles et petits colis chinois.
Si les États-Unis construisent le mur promis contre les importations chinoises et que la Chine redirige sa capacité industrielle excédentaire accrue vers d’autres marchés, il est presque inévitable que ces économies agissent pour protéger leurs industries et leurs emplois nationaux, exacerbant ainsi l’impact de la guerre commerciale sur la Chine.
L’une des réponses des entreprises chinoises à la première série de droits de douane de Trump a été de réacheminer leurs exportations vers les États-Unis via des pays tiers d’Asie du Sud-Est, notamment le Vietnam, où les composants chinois sont assemblés puis revendus sous forme d’exportations vietnamiennes pour contourner le problème. les tarifs.
En décembre, la plus forte croissance des exportations chinoises a été vers les pays de l'ASEAN, avec une croissance de 18,9 pour cent. Pour l'année, les exportations vers la région de l'ASEAN ont augmenté de 12 pour cent, soit environ deux fois le taux de croissance global des exportations.
Il est peu probable que la nouvelle administration Trump permette la poursuite de ce qui constitue en réalité une entrée détournée dans son économie. Avant même son entrée en fonction, Trump a menacé le Mexique si les entreprises chinoises parvenaient à l’utiliser comme base pour vendre aux États-Unis et profiter de l’accord de libre-échange entre le Mexique et les États-Unis.
Même si les décideurs politiques chinois, en particulier Xi, pourraient être réticents à tenter de réduire la dépendance excessive de la Chine à l'égard des exportations en inondant les consommateurs d'argent, son économie a besoin – et a la capacité budgétaire – de réduire les déséquilibres qui pourraient s'avérer insoutenables en cas de crise complète. guerre commerciale à grande échelle.
Personne ne gagne dans une guerre commerciale, mais le grave déséquilibre économique de la Chine la rend vulnérable au risque de devenir le plus grand perdant si Trump fait ce qu’il s’est engagé à faire. Le congrès national de mars donnera un aperçu plus clair de la manière dont le pays envisage de remédier à cette vulnérabilité.