À bien des égards, le rebond économique était prévisible, et pas seulement en raison de la levée des restrictions COVID et de leur impact sur les activités d’usine et de loisirs, les transports et les voyages.
Au-delà des « effets de base » – la comparaison avec les chiffres déprimés de l’année dernière – les autorités chinoises ont injecté des liquidités dans le système financier, baissé les taux d’intérêt, fourni une aide à plusieurs niveaux au secteur immobilier et recouru à leur stratagème traditionnel de relance via des investissements dans les infrastructures, mais pas de la même ampleur que les mesures prises après la crise financière de 2008.
Les craintes que la liberté de voyager pendant la période des vacances du Nouvel An lunaire n’entraînent des épidémies massives de virus semblent avoir été infondées.Crédit:Getty
Le Fonds monétaire international a relevé le mois dernier ses prévisions de croissance du PIB de la Chine cette année de 0,8 point de pourcentage à 5,2 %.
Dans le sillage des données PMI, les économistes du secteur privé pensent maintenant que l’économie pourrait croître jusqu’à 6% bien que, comme le FMI (qui pense que la croissance du PIB ralentira à moins de 4% d’ici cinq ans), ils voient également cette année comme un rebond post-COVID qui s’essoufflera l’année prochaine.
Les données encourageront cependant les dirigeants chinois à reconsidérer leurs propres attentes de croissance cette année, le Congrès national du peuple de ce week-end étant susceptible de fixer un objectif de taux de croissance du PIB de 5,5% à 6%.
Alors que le congrès ne fait que valider automatiquement les décisions prises par la direction du Parti communiste, ce qui signifie essentiellement par Xi, la réunion à venir est invitée à approuver un changement majeur de politique, le parti resserrant son emprise sur l’économie.
Dans un discours prononcé cette semaine, Xi a annoncé un « approfondissement de la réforme structurelle » dans le secteur financier, un contrôle accru sur la science et la technologie (où les États-Unis bloquent l’accès de la Chine aux semi-conducteurs avancés et à d’autres technologies sophistiquées) et prévoit d’augmenter le « travail de construction du parti ». dans des entreprises privées, des associations professionnelles et des chambres de commerce.
Xi a déclaré que la série imminente de « réformes » devrait avoir un impact majeur sur le développement économique et social de la Chine.
Si l’expérience des deux dernières années est un guide, donner au parti plus de contrôle sur les entreprises privées chinoises aura des effets profonds, mais pas nécessairement positifs.
Ce sont les politiques emblématiques de Xi, la politique des «trois lignes rouges» (assouplie depuis) sur l’effet de levier du secteur immobilier qui ont précipité l’effondrement des grands promoteurs et une crise dans un secteur qui représente plus d’un tiers du PIB de la Chine et sa répression de la technologie. entreprises (depuis légèrement assouplies) qui ont vu des milliards, voire des billions de dollars de valeur effacés des entrepreneurs technologiques les plus grands et les plus prospères de Chine.
La crise immobilière paralysante de la Chine a peut-être touché le fond. Crédit:Bloomberg
Une intrusion plus large du parti dans le secteur privé ne va pas améliorer le dynamisme du segment le plus dynamique de l’économie. La productivité des entreprises publiques chinoises est une fraction de celle des entreprises du secteur privé.
Le resserrement de l’emprise sur le secteur est l’antithèse de la prescription que les économistes occidentaux écriraient pour les stratégies économiques du pays, même si Xi a également appelé à la nécessité de faire fonctionner les entités publiques selon les mécanismes du marché, quoi que cela puisse signifier en pratique dans un économique qui semble être de plus en plus gérée par les responsables du parti plutôt que par l’État au sens large.
À plus long terme, avec une population en déclin, des niveaux d’endettement élevés et une faible productivité de l’industrie, le taux de croissance de la Chine est destiné à ralentir à nouveau. À court terme, le rebond des creux induits par le COVID devrait persister pendant au moins le premier semestre de cette année, et peut-être au-delà, malgré le ralentissement de la croissance mondiale et les tensions accrues avec les États-Unis et leurs alliés.
C’est une bonne nouvelle pour les producteurs australiens de minerai de fer, de charbon et de GNL, mais pas nécessairement pour les taux d’inflation mondiaux. Les prix du pétrole ont bondi à la publication des PMI.
La faible demande de la Chine avait aidé l’Europe à éviter une grave crise énergétique alors qu’elle s’éloignait de l’énergie russe à la suite de l’invasion de l’Ukraine.
Dans un marché énergétique tendu, la réémergence de la demande chinoise a des implications sur la capacité de l’Europe à continuer à accéder à l’énergie à des coûts inférieurs à des coûts prohibitifs, ce qui, à son tour, a des implications sur les prix mondiaux de l’énergie, la croissance mondiale et les taux d’inflation mondiaux.