BHP n'a pas modifié son offre finale de 0,8860 action BHP pour chaque action Anglo, mais sa mise à jour décrit les engagements supplémentaires qu'elle est prête à prendre pour faire avancer l'accord.
Ils incluent des frais de rupture inversée en cas d'échec d'une scission complexe requise dans le cadre de l'opération. L'entreprise s'est également engagée sur trois ans à maintenir les effectifs, à financer la recherche et la formation et à soutenir les achats locaux en Afrique du Sud.
Mike Henry, directeur général de BHP.Crédit: Wayne Taylor
Un point de friction clé est la structure complexe de la transaction de BHP, qui oblige Anglo à céder ses participations majoritaires dans deux sociétés minières sud-africaines – Anglo American Platinum et Kumba Iron Ore – avant qu'une fusion ne se concrétise.
Anglo affirme que ce processus pourrait prendre environ 18 mois, date à laquelle elle s'attend à son propre plan de restructuration visant à céder ses activités moins rentables de charbon, de nickel, de diamant et de platine, annoncé en trombe il y a deux semaines par le directeur général Duncan Wanblad pour contrer l'offre de BHP, sera complété.
Il affirme également que la scission crée trop de risques pour ses propres actionnaires, qui finiront par posséder les deux sociétés, et souhaite que BHP modifie la structure de la transaction ou indemnise ses actionnaires pour toute perte de valeur résultant de la scission des actifs.
La mise à jour de BHP indique que la scission présente des avantages évidents pour le gouvernement, l'économie et les communautés sud-africaines, dans la mesure où les sociétés de minerai de platine et de fer deviendraient des entités autonomes majeures à la bourse de Johannesburg.
La société minière a déclaré qu'elle était prête à discuter de frais de rupture inversée appropriés, payables par BHP, si la scission ne satisfaisait pas aux approbations antitrust et réglementaires, y compris en Afrique du Sud.
« BHP estime que les mesures proposées offrent une protection substantielle contre les risques aux actionnaires d'Anglo American et complètent l'augmentation significative de la valeur que les actionnaires d'Anglo American recevront du regroupement potentiel », a déclaré la société.
Anglo a jusqu'à mercredi 17 heures (heure du Royaume-Uni) pour demander une prolongation au panel britannique de rachat et devrait répondre à la mise à jour de BHP avant cette heure.
Les analystes de RBC Marchés des Capitaux ont déclaré que les mesures de BHP devraient atténuer certains des risques associés à la structure de la transaction, mais BHP n'a pas quantifié leur coût, ce qui rend difficile l'évaluation de la valeur.
« Nous pensons qu'il est peu probable qu'Anglo accepte l'offre de la semaine dernière à moins que la structure ne change ou qu'une rémunération plus élevée ne soit proposée », ont-ils déclaré. Le marché s'attend à ce qu'Anglo cherche à prolonger le délai, ont indiqué les analystes de RBC.