« La Banque de réserve n’exclut pas complètement la possibilité d’une hausse des taux, mais je pense que cela vise davantage à résoudre les problèmes de prix du marché en avançant ces réductions de taux », dit-il. « Notre point de vue est que la RBA ne va probablement pas commencer à réduire ses taux avant très tard cette année, mais plus probablement au début de l’année prochaine. »
Début février, les marchés tablaient sur une probabilité de 85 pour cent de baisse des taux d’ici juin.
Mais avec le taux d’inflation australien qui se situe dans la partie supérieure du marché développé, Craig estime que la pression sur les salaires réels pourrait encore peser sur le consommateur.
« Nous avons tendance à être un peu plus défensifs en ce qui concerne le marché australien », dit-il, soulignant que des secteurs tels que la santé pourraient être plus attractifs que les actions orientées vers la consommation.
Craig affirme que certaines économies, comme les États-Unis, ont été plus résilientes que prévu face à des taux d’intérêt plus élevés, ce qui a conduit à réévaluer la rapidité avec laquelle les réductions de taux pourraient être attendues.
« On se demande désormais si l’économie américaine a été trop résiliente à la hausse des taux d’intérêt et s’il faudra plus de temps pour que les perspectives d’inflation s’améliorent », dit-il. « Cela pourrait signifier un retard dans le cycle standard de réduction des taux, et le marché devra s’y adapter. »
Une récession mondiale n’est pas envisageable pour le moment, dit Craig, en partie parce que les économies du monde entier se trouvent à des étapes différentes du cycle économique.
« La Chine a encore du mal à ré-accélérer son profil de croissance », dit-il, tandis que les États-Unis ralentissent et que l’Europe montre un potentiel d’accélération alors qu’elle flirte avec la récession. « Il y a suffisamment de croissance dans le monde, d’autant plus que les conditions politiques et financières sont assouplies. »
Craig affirme que la perspective accrue de baisses de taux a conduit à une « forte accélération » des marchés boursiers à la fin de l’année dernière et au début de cette année, alors que les valorisations se sont améliorées grâce à la baisse des rendements obligataires. Le marché boursier australien, par exemple, a atteint un niveau record au début du mois.
Même si Craig note que les valorisations des actions sont supérieures à leurs moyennes à long terme et que la croissance des bénéfices devra être assurée pour justifier une nouvelle dynamique de hausse, il affirme que les valorisations ne sont pas excessives.
« Nous ne sommes pas trop préoccupés par le fait que le marché ait atteint ce niveau si rapidement », dit-il. « Si vous regardez en arrière, les marchés ont tendance à atteindre de nouveaux sommets plus fréquemment qu’ils n’atteignent de nouveaux plus bas. »
En fait, Craig pense que les actions australiennes ont la possibilité de dépasser les attentes en matière de bénéfices. « Les chiffres consensuels que nous examinons sont assez faibles par rapport aux nôtres, vous pourriez donc y voir une surprise à la hausse », dit-il.
Ayant grandi en Nouvelle-Zélande où il a travaillé pendant plusieurs années dans le domaine du gouvernement et de la politique commerciale, Craig a rejoint JP Morgan en tant que stratège il y a 14 ans en provenance d’un fonds de pension à Londres avant de s’installer en Australie en 2015.
Le stratège désormais basé à Melbourne affirme qu’il a traversé plusieurs crises, notamment la GFC, la crise de la dette de la zone euro alors qu’il vivait à Londres et la pandémie, et que même si chacune a été différente, il a bénéficié de l’adoption d’une perspective à plus long terme.
« Si l’on regarde l’histoire, ce qui semble douloureux et… l’incertitude s’estompent au cours des mois à venir », dit-il. « Vous avez deux meilleurs amis lorsqu’il s’agit de réfléchir aux marchés, et c’est le temps et la diversification. Ces deux choses peuvent guérir beaucoup de blessures lorsqu’il s’agit de périodes douloureuses sur les marchés. »
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