Donald Trump tente d’intimider le chef de la Fed, Jerome Powell

Trump semble penser que toute mesure de la Fed visant à baisser les taux d’intérêt américains, ou même son signalement de leur probabilité, est destinée à aider Biden à être réélu. La Fed se rendrait toutefois compte que laisser les taux d’intérêt réels de plus en plus élevés pendant trop longtemps – alors que le taux d’inflation continue de baisser, les taux réels augmentent effectivement – ​​pourrait étouffer ce qui a été une forte croissance économique.

Au lieu d’un atterrissage en douceur qui semble à portée de main, avec un chômage historiquement bas et une croissance économique solide avec une inflation désormais relativement faible, la Fed pourrait par inadvertance diriger l’économie américaine vers les rochers.

Le président de la Fed, Jerome Powell, est une cible fréquente de Trump.Crédit: Bloomberg

Powell, dans des circonstances similaires en 2018 et 2019, sous la présidence Trump, a fait face à des attaques similaires de la part de Trump, qui était impatient de baisser les taux avant les élections de 2020 pour stimuler une économie en ralentissement.

Trump a menacé de limoger Powell, qu’il avait nommé, explorant activement les moyens d’y parvenir. Il a tenté, sans succès, de recruter au conseil d’administration de la Fed des candidats controversés aux qualifications si douteuses qu’ils n’ont pas réussi à obtenir la ratification du Sénat.

Le mandat actuel de Powell à la présidence de la Fed expire en mai 2026, bien que son mandat de gouverneur de la Fed (par opposition à celui de président) ne se termine qu’en janvier 2028.

Trump pourrait, s’il était président, mettre fin à la présidence de Powell en 2026, mais aurait du mal à le destituer du conseil d’administration.

Étant donné que ce sont les membres du puissant Comité fédéral de l’open market (FOMC) qui nomment le président de l’organisme qui prend réellement les décisions de politique monétaire, il ne pourrait pas empêcher le conseil d’administration de conserver Powell à la présidence du FOMC et d’être le visage et la voix des décisions de politique monétaire.

Trump a découvert, au cours de son dernier mandat, que le président américain n’a pas le pouvoir de limoger un président de la Fed ou un membre du conseil des gouverneurs de la Fed pour autre chose que pour une « cause », ce qui est généralement interprété comme signifiant qu’il existe des preuves de inefficacité, négligence dans le devoir ou malversation pendant l’exercice de son poste. Il est peu probable que les divergences sur la politique monétaire répondent à ce critère.

Cela importerait, et pas seulement pour les États-Unis, si la Fed était perçue comme intimidée par Trump – ou essayant activement d’aider Biden – et encore plus si Trump remportait la présidence et remplissait le conseil d’administration de personnes qui feraient ce qu’il voulait. .

La crédibilité de la Fed, comme celle des autres banques centrales, repose sur sa perception d’indépendance à l’égard des politiciens.

Si la Fed était perçue comme agissant de manière partisane, cela aurait des conséquences importantes sur les marchés financiers et les économies du reste du monde.

Si la Fed était perçue comme agissant de manière partisane, cela aurait des conséquences importantes sur les marchés financiers et les économies du reste du monde.Crédit: Reuters

Il doit donner l’impression qu’il réagit aux conditions économiques du moment, en recherchant une croissance stable à long terme, plutôt que d’aligner son processus décisionnel sur le cycle politique et les ambitions des hommes politiques.

Compte tenu de l’importance de l’économie américaine et de ses marchés financiers – en particulier le marché obligataire sensible aux taux d’intérêt et du dollar américain – pour l’économie et le système financier mondiaux, l’indépendance de la Fed n’est pas seulement une question pour l’Amérique et les Américains, mais pour le reste du monde. le monde.

Si la Fed était perçue comme agissant de manière partisane, cela aurait des conséquences importantes sur les marchés financiers et les économies du reste du monde. Les investisseurs et les décideurs politiques doivent avoir la certitude que la Fed agit de manière indépendante et qu’il existe un certain degré de prévisibilité dans la prise de décision motivée par l’économie et non par la politique.

Pour Powell et ses collègues gouverneurs, cette année allait toujours être difficile à vivre, même sans la politique.

Au lieu d’un atterrissage en douceur qui semble à portée de main, avec un chômage historiquement bas et une croissance économique solide avec une inflation désormais relativement faible, la Fed pourrait par inadvertance diriger l’économie américaine vers les rochers.

Elle sera attaquée par Trump et les républicains si elle réduit effectivement les taux américains, et par les démocrates – inquiets à l’idée que Trump puisse réussir à intimider la Fed pour qu’elle agisse avec plus de prudence qu’elle ne le ferait autrement – ​​si elle ne le fait pas, ou si elle réduit les taux plus lentement. , ou de moins que ce qu’il aurait pu faire autrement.

À la fin de l’année dernière, interrogé sur la coïncidence du changement de politique monétaire attendu cette année avec les campagnes électorales, Powell a déclaré que « dès que nous commençons à réfléchir à ces choses… nous ne pouvons pas ».

Lors de sa conférence de presse la semaine dernière (après une réunion du FOMC qui, comme prévu, a laissé les taux inchangés), Powell a déclaré que cette année serait « très lourde de conséquences » pour la banque et pour la politique monétaire et que la Fed était « très attachée et concentrée sur la façon de faire ». nos emplois ».

Il y a eu des précédents où la Fed a augmenté ou abaissé ses taux d’intérêt pendant les années électorales, le plus récemment en 2020 lorsqu’elle a réduit les taux à pratiquement zéro et s’est lancée dans un programme massif d’achat d’obligations alors que la pandémie menaçait de décimer l’économie. En 2004, il a augmenté les taux alors même que George W. Bush cherchait à se faire réélire.

Il n’y a aucune raison de penser que cette année sera différente.

Les sensibilités politiques pourraient rendre la Fed un peu plus méfiante et créeront une pression pour s’assurer qu’elle fournit une explication convaincante de tout ce qu’elle fait ou ne fait pas, mais l’histoire de Powell en tant que président et du conseil d’administration qu’il dirige indique qu’ils essaieront. faire ce qu’ils pensent être le mieux pour l’économie, et non pour les perspectives électorales de Trump ou de Biden. Comme ils le devraient.