« J’ai été président d’ALH (le prédécesseur d’Endeavour, Australian Leisure and Hospitality) pendant toutes les années de croissance. J’étais profondément impliqué, alors bien sûr, je parle de cette perte à M. Mathieson. Il a perdu près de 600 millions de dollars », a-t-il déclaré en faisant référence à la chute du cours de l’action cette année.
« Je me suis impliqué et je ferai tout pour l’aider ainsi que tous les autres petits actionnaires. C’est un désastre », dit Corbett à propos du cours de l’action qui a chuté de 40 pour cent cette année pour tomber en dessous de 5 dollars cette semaine. Le cours de l’action, inacceptablement bas, est la seule question sur laquelle les deux parties s’accordent.
Endeavour Group possède la chaîne d’alcool Dan Murphy’s, BWS et 354 hôtels.Crédit: Eamon Gallagher
Endeavour reconnaît qu’il y a du travail à faire, notamment 200 millions de dollars de réduction des coûts au cours des deux prochaines années, mais il estime que l’entreprise se porte bien.
Corbett voit de profonds problèmes dans le commerce de détail de l’alcool.
« Le commerce de détail s’est complètement égaré », a-t-il déclaré aux investisseurs.
Selon Corbett, les résultats les plus récents montrent que les ventes comparatives des magasins, corrigées de l’inflation, « sont très négatives », ce qui indique que le groupe perd des parts de marché. La croissance absolue des ventes a également été faible après prise en compte de l’inflation.
Endeavour souligne que les marges EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) du commerce de détail ont augmenté de 5,2 % sur un taux de croissance annuel composé depuis 2019.
Le groupe d’alcool affirme que c’est la seule comparaison logique étant donné l’impact volatile de la pandémie dû à la fermeture brutale des pubs qui a vu la demande monter en flèche chez Dan Murphy’s.
Les arguments opposés sont significatifs pour les investisseurs. Le commerce de détail d’alcool, avec Dan Murphy’s comme activité phare, génère les deux tiers des bénéfices d’Endeavour et domine l’ensemble du secteur. C’est trois fois la taille du deuxième acteur le plus important du secteur : Coles.
Cette semaine, Endeavour a annoncé une croissance des ventes au détail de 1,9 pour cent pour le trimestre de septembre, ce qui était en avance sur Coles mais restait une source d’inquiétude pour les analystes.
« La croissance des ventes au détail a ralenti au 1T24 (le premier trimestre 2024), car la diminution du nombre d’articles par panier a compensé l’augmentation de la fréquence d’achat et la hausse des prix moyens des articles, avec une inflation de 5% indiquant une croissance réelle négative des ventes à données comparables », a déclaré l’analyste du commerce de détail d’UBS. Shaun Cousins.
Le milliardaire Bruce Mathieson a mené une campagne contre le président du groupe Endeavour, Peter Hearl.Crédit: Arsineh Houspian
Mais ils ne voient généralement aucun signe que le commerce de détail soit en difficulté.
« La chaîne d’alcool Dan Murphy’s, avec sa garantie du prix de l’alcool le plus bas, est bien placée pour conquérir des parts de marché dans un environnement économique plus faible », a déclaré Johannes Faul, analyste de Morningstar.
Mais la décision d’évincer Hearl, qui est directeur de Santos et ancien cadre supérieur de KFC et propriétaire de Pizza Hut, Yum! Brands, ne s’est pas atténué, comme Mathieson senior l’a clairement indiqué après la réunion au cours de laquelle l’inclinaison du conseil d’administration de Wavish a échoué.
« Même s’il pense avoir sauvé la face aujourd’hui, j’encourage le président à écouter ses investisseurs et à quitter l’entreprise. C’est la seule façon pour nous d’avancer », a déclaré Mathieson.
Corbett est d’accord en disant que le conseil d’administration a besoin d’une expérience dans le commerce de détail pour savoir si l’entreprise est ou non en difficulté.
« Le président doit en savoir suffisamment sur l’entreprise pour demander des comptes au directeur général », a-t-il déclaré à cette publication.
Mathieson a clairement indiqué après la réunion qu’il souhaitait toujours que Hearl parte.
« Ma campagne ne s’arrêtera pas tant que le président ne sera pas parti. Il peut choisir la voie la plus facile ou nous pouvons lui montrer la porte lors d’une EGM », a déclaré Mathieson.
Hearl, pour sa part, n’est pas perturbé par l’idée d’une campagne continue de Mathieson.
En excluant la participation de Mathieson, seulement 6,9 pour cent des actions ont été votées en faveur de la nomination de Wavish au conseil d’administration.
Plus précisément pour Hearl, 12,7 pour cent des voix ont été exprimées contre la réélection de Mathieson Jr, ce qui n’est pas loin des 15 pour cent d’actionnariat de la famille.
«Je reconnais le vote contre le directeur non exécutif Bruce Mathieson Jnr. Comme indiqué à l’ASX le 19 octobre, nous considérons qu’il est approprié que le groupe Bruce Mathieson, avec son actionnariat actuel, occupe un poste au conseil d’administration. Cependant, il est important et approprié que le conseil d’administration examine attentivement le sentiment des actionnaires à l’égard de M. Mathieson Jnr alors que nous cherchons à travailler de manière constructive avec notre actionnaire principal à l’avenir », a déclaré Hearl.
« Nous reconnaissons qu’il existe des domaines clés à améliorer. Les actionnaires ont convenu qu’il est crucial que le conseil d’administration reste concentré sur le soutien à la direction pour exécuter la stratégie du groupe visant à améliorer les performances et à garantir que l’entreprise est la mieux placée pour générer de la valeur pour les actionnaires.