Dans le cycle actuel, la banque a augmenté ses taux pour la dernière fois en novembre de l’année dernière. S’il est normal de ne pas bouger, ce sont les raisons de l’inaction qui sont les plus importantes.
L'inflation lors de la réunion de novembre 2023, lorsqu'elle a porté le taux au comptant à 4,35 pour cent, était de 5,4 pour cent et l'inflation sous-jacente était de 5,1 pour cent.
Les chiffres les plus récents du Bureau australien des statistiques font état d'une inflation de 2,8 pour cent, en partie due aux subventions gouvernementales à l'énergie, tandis que l'inflation sous-jacente est de 3,5 pour cent. Au cours des 12 mois précédant fin septembre, la croissance économique est restée stable à seulement 0,8 pour cent. Sans les dépenses publiques et la croissance démographique, le pays serait en récession.
Certains experts estimaient que le pays avait besoin de taux d’intérêt encore plus élevés, ce qui aurait sûrement paralysé l’économie.
J’entends ceux d’entre vous qui ont un prêt hypothécaire affirmer que le fait que l’inflation baisse et que l’économie soit sous assistance respiratoire devrait suffire à la banque pour qu’elle lève le frein à sa politique monétaire.
Toutefois, sur la même période, le chômage est resté stable à 3,9 pour cent. Le fait que le pays ait créé près de 400 000 emplois au cours de l’année écoulée, dont les deux tiers à temps plein, témoigne d’un marché du travail assez tendu.
Les observations d’une spirale prix-salaires ont suivi le chemin du tigre de Tasmanie.Crédit: Dominique Lorrimer
La solidité du marché de l'emploi est un problème pour la RBA, qui s'inquiète depuis longtemps d'une spirale prix-salaires alors que les travailleurs cherchent à suivre le rythme d'une inflation élevée en exigeant des augmentations de salaire toujours plus importantes.
Le terme « spirale prix-salaires » est apparu pour la dernière fois dans le procès-verbal de la réunion d'octobre 2023 de la Réserve, juste avant la dernière augmentation des taux. Mais tout comme pour les tigres de Tasmanie, les informations faisant état de spirales prix-salaires dans la nature ne reçoivent plus aucun crédit.
Au lieu de cela, la croissance des salaires a ralenti (de 4 pour cent à 3,5 pour cent), le nombre d’insolvabilités a augmenté et les prix de l’immobilier ont reculé partout.
Ah, les prix de l'immobilier. Le jeu de société australien qui continue d’enrichir les personnes âgées aux dépens de leurs enfants, petits-enfants et arrière-petits-enfants.
La RBA a terminé l'année en publiant une série de documents de recherche, dont un sur l'impact des variations des taux d'intérêt sur le niveau d'accession à la propriété dans ce pays.
Les auteurs, dont deux travaillent pour la RBA, ont examiné si la baisse du taux de trésorerie officiel de la banque depuis 1995 (quand il était de 7,5 pour cent) jusqu'en 2019 (où il a été ramené de 1,5 pour cent à 0,75 pour cent) avait un effet. impact mesurable sur la capacité des jeunes Australiens à acheter une maison.
Ils sont revenus avec un oui catégorique, estimant qu'au moins un quart de la baisse de la propriété – chez les moins de 40 ans, elle est passée d'environ 60 pour cent à environ 45 pour cent – pourrait être liée aux faibles taux d'intérêt.
« À mesure que les taux baissent, les prix de l’immobilier augmentent, ce qui renforce la contrainte de mise de fonds sur les nouveaux prêts hypothécaires et augmente les coûts de transaction liés à l’achat d’un logement. L’accession à la propriété diminue », ont-ils écrit.
Le grand jeu de société de l'Australie – le prix de l'immobilier – rend la vie plus difficile à la Reserve Bank.Crédit: Pierre Rae
Nous avons trouvé d’autres moyens de réduire le prix d’entrée des moins de 40 ans dans une maison. Selon les chercheurs, les droits de timbre du gouvernement de l'État sont tout aussi coupables que les faibles taux d'intérêt. Ensuite, il y a l'offre, ce qui se passe sur le marché locatif (où les investisseurs courent après les gains en capital grâce, en partie, à la politique fiscale du gouvernement fédéral) et une foule d'autres raisons.
La baisse des taux d’intérêt au cours des 30 dernières années témoigne également de la réussite des banques centrales à maîtriser l’inflation. Une inflation faible et stable est un point absolument positif – l'étoile polaire de la RBA.
Mais la réussite en matière d’inflation a clairement eu un impact négatif sur l’accessibilité au logement.
Si et quand la RBA décide de réduire les taux d'intérêt l'année prochaine, outre le soulagement qu'elle apportera à des millions de personnes ayant un prêt hypothécaire, cela suscitera des soupirs de désespoir parmi les centaines de milliers d'Australiens actuellement privés de leur propre maison. .
Si l’on ajoute les prix de l’immobilier à tout ce qui est affecté par tout changement dans les taux d’intérêt, vous comprendrez pourquoi la banque peut rester les bras croisés pendant de longues périodes.
Combien de temps encore cela pourra-t-il attendre sera l’une des plus grandes questions de 2025.
Shane Wright est correspondant économique principal pour L'âge et Le Sydney Morning Herald.