Mais la forte augmentation du coût des vacances est toujours d’actualité, car il s’agit d’un exemple clair de l’inflation des services, qui est une préoccupation croissante pour de nombreux économistes du marché.
Ici comme à l’étranger, la hausse initiale des prixs l’an dernier se concentraient sur les marchandises : pétrole, matériaux de construction, produits alimentaires frais, etc. Dernièrement, l’inflation des services a rattrapé son retard. David Rumbens, partenaire de Deloitte Access Economics, souligne que l’inflation des services a été supérieure à celle des biens au cours du trimestre de décembre, pour la première fois depuis fin 2020.
Pourquoi est-ce important ?
Le coût des vacances nationales a été l’un des principaux moteurs de l’inflation au cours du trimestre de décembre.Crédit:Matt Davidson
Parce que cela suggère que l’inflation devient de plus en plus une caractéristique de l’économie nationale, plutôt que d’être simplement quelque chose que nous avons importé de l’étranger.
Les prix des marchandises sont souvent volatils – ils peuvent bondir en réponse aux fluctuations des prix des matières premières, aux fermetures d’usines ou à la flambée des coûts d’expédition, comme cela s’est produit pendant la pandémie. Avec l’apaisement des pressions sur la chaîne d’approvisionnement, nous espérons que le pire de cette inflation des biens est passé.
Mais les services de coût ont tendance à évoluer plus lentement car ils sont plus affectés par les salaires, qui ont tendance à être moins volatils que les prix des biens. En conséquence, les économistes craignent que l’inflation des services ne soit « plus collante » – il faudra plus de temps pour baisser que l’inflation des biens. C’est l’une des raisons pour lesquelles tant d’économistes insistent sur la façon dont l’inflation est devenue plus « large » dans l’économie.
Mais avant de trop paniquer, il faut relativiser la récente hausse de l’inflation des services.
Il y a de fortes chances que l’augmentation des dépenses estivales pour les vacances – qui a contribué à alimenter la hausse des prix – était une autre forme de «rattrapage» après que de nombreuses personnes aient manqué des vacances d’été au cours des deux années précédentes.
Les entreprises de services telles que les pubs, les hôtels, les restaurants et les théâtres ont été parmi les plus touchées par les blocages de COVID-19 – avec beaucoup d’entre elles sous assistance respiratoire.
L’économiste de la Commonwealth Bank, Gareth Aird, affirme que bon nombre de ces opérateurs de services ont probablement eu du mal à augmenter leurs prix en 2020 et 2021. C’est un opérateur hôtelier courageux qui augmente les tarifs lorsqu’une grande partie de la population est enfermée ou empêchée de voyager.
Aird souligne que l’inflation des services n’a encore augmenté que de 8,9 % au cours des trois dernières années, soit une moyenne d’environ 3 % par an. C’est à peine une croissance des prix galopante. En effet, cela suggère qu’une bonne partie de l’augmentation des prix des services pourrait être un «rattrapage».
La montée en flèche de l’inflation n’est pas le seul problème auquel le chef de la RBA, Phil Lowe, est confronté.Crédit:Alex Ellinghausen
Ce qui se passe à côté du prix de ces services à forte intensité de main-d’œuvre sera crucial pour l’inflation au sens large. La grande préoccupation des économistes et du gouverneur de la RBA, Philip Lowe, est la redoutable «spirale salaires-prix», dans laquelle des salaires plus élevés entraînent des prix plus élevés, entraînant à leur tour des revendications salariales plus élevées.
Mais il n’y a aucun signe que cela se produise aujourd’hui. Les derniers chiffres officiels ont montré une croissance des salaires de 3,1% par an, qui, selon la RBA, atteindra 4% d’ici le milieu de l’année prochaine.
De plus, l’inflation n’est qu’une partie du tableau pour Lowe, qui sera également bien conscient de l’énorme coup dur que la hausse des taux d’intérêt a déjà infligé aux budgets des ménages.
L’IPC élevé de cette semaine n’a pas reflété l’impact de ces hausses de taux, car il faut des mois aux banques pour augmenter les remboursements, aux ménages pour modifier leurs habitudes de dépenses et aux entreprises pour ajuster les prix en conséquence.
Mais les dépenses de consommation ralentiront sûrement fortement cette année. Il y a de fortes chances que l’augmentation des dépenses estivales pour les vacances – qui a contribué à alimenter la hausse des prix – était une autre forme de «rattrapage» après que de nombreuses personnes aient manqué des vacances d’été au cours des deux années précédentes.
Lorsque les ménages se serreront inévitablement la ceinture, l’une des premières choses qu’ils réduiront probablement sera les dépenses discrétionnaires en vacances coûteuses et les repas dans de bons restaurants. Cela devrait éliminer une partie de la chaleur inflationniste de ces secteurs.
Tout cela illustre simplement le dilemme auquel Lowe est confronté. Avec un euphémisme typique, il a dit que l’économie fait face à une voie « étroite » pour maîtriser l’inflation tout en maintenant l’économie sur une « quille équilibrée ». C’est le banquier central qui dit que freiner les dépenses sans faire dérailler l’économie est en effet un exercice d’équilibre très délicat.
Ross Gittins est en congé
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