Les problèmes de capacité sont exacerbés par la certitude qu’il y aura des fermetures continues de raffineries existantes et une diminution des investissements dans de nouvelles capacités car, en particulier en Occident, les pressions environnementales et l’électrification des flottes de véhicules sont considérées comme une menace croissante pour l’économie des installations. .
Les ombres du changement climatique et de l’électrification qui pèsent sur le secteur du raffinage affaiblissent ce qui serait traditionnellement les incitations à investir et prolongent la durée de vie des raffineries grâce à des marges quasi records.
À court terme, alors que les usines aux États-Unis et en Europe sont touchées par des incendies et que les raffineries des deux régions (et en Russie) entrent dans la période saisonnière de maintenance intensive, d’autres influences immédiates sur la capacité de raffinage se produisent.
Le diesel est le cheval de bataille de l’économie mondiale. Et cette ressource est de plus en plus rare. Crédit: Gabriele Charotte
Les déséquilibres entre l’offre et la demande de diesel pourraient être encore plus importants sans le fléchissement de l’économie chinoise et donc de sa demande.
Après s’être gavée de pétrole russe bon marché, grâce aux sanctions du G7 (plus l’Australie) sur les exportations de pétrole et de distillats russes qui l’ont exclu des autres grands marchés, la Chine a transformé et exporté une partie de ses stocks excédentaires.
Les sanctions incluent un plafond de 100 dollars le baril sur les produits russes qui se vendent à un prix supérieur à celui du pétrole brut, le plus important étant le diesel. Les prix internationaux se situent autour de 125 dollars le baril et, de manière inhabituelle, sont supérieurs au prix du brut.
Les sanctions auraient un certain effet sur les exportations russes mais, pour tenter d’atténuer la hausse des coûts nationaux du carburant et d’alimenter ses efforts de guerre, le diesel qui aurait autrement pu être exporté a été redirigé vers le marché intérieur, augmentant ainsi la pression sur l’offre mondiale.
À l’échelle mondiale, les stocks de diesel et d’autres produits raffinés sont tombés à leurs plus bas niveaux depuis le début de l’année et l’équation offre-demande va probablement se détériorer à court terme et pourrait s’aggraver encore davantage si l’ensemble des petites mesures prises par la Chine leurs tentatives de relancer une économie chancelante réussissent.
Le diesel est le carburant de référence de l’économie mondiale, non seulement pour alimenter les camions et les voitures, mais aussi pour les industries agricoles, la construction, l’industrie manufacturière, le transport ferroviaire non électrifié et le transport maritime.
Si les prix élevés actuels se maintiennent, ils se répercuteront de manière encore plus insidieuse et plus large sur les coûts et les prix de l’industrie et du consommateur que la flambée des prix de l’essence.
À moins que les Saoudiens et les Russes ne changent d’avis et de stratégie et ne commencent à réduire leurs réductions de production, il n’y aura pas d’autre solution évidente que le ralentissement de la demande qui résulterait d’une récession mondiale importante.
Le mois dernier, alors que les prix du pétrole étaient inférieurs de près de 3 dollars le baril à ceux de lundi, la hausse des prix de l’essence a contribué pour plus de la moitié à la hausse de 0,6 pour cent du taux d’inflation américain.
Même s’il faudra peut-être plus de temps pour que le prix élevé du diesel apparaisse dans les données d’inflation, il contribuera à des taux d’inflation qui seront plus élevés qu’ils ne l’auraient été autrement. En retour, cela créerait une pression sur les banques centrales pour qu’elles augmentent les taux d’intérêt ou, au moins, les maintiennent à des niveaux plus élevés qu’elles n’auraient pu le faire autrement.
L’économie mondiale est fragile. La Chine connaît des problèmes importants, l’Europe est en difficulté et, même si elle a fait preuve d’une résilience surprenante, l’économie américaine montre des signes indiquant que 18 mois de hausse des taux d’intérêt finissent par faire des ravages.
Le Conseil de la Réserve fédérale se réunit cette semaine et devrait maintenir les taux américains inchangés, même s’il existe la possibilité d’une nouvelle hausse de 25 points de base.
Bien qu’il ait tendance à se concentrer sur les taux d’inflation « sous-jacents », ou sur les taux qui excluent les coûts des produits alimentaires et de l’énergie, tout commentaire sur les perspectives d’inflation, en particulier sur les coûts de l’énergie, sera approfondi et aura des implications sur les marchés boursiers et obligataires.
La plupart de ceux qui suivent l’industrie pétrolière pensent que les stocks de pétrole continueront de s’épuiser – la demande continuera d’être supérieure à l’offre – et qu’il existe une réelle perspective de prix du pétrole supérieurs à 100 dollars le baril à court terme, ce qui impliquerait même prix plus élevés du diesel.
À moins que les Saoudiens et les Russes ne changent d’avis et de stratégie et ne commencent à réduire leurs réductions de production, il n’y aura pas d’autre solution évidente que le ralentissement de la demande qui résulterait d’une récession mondiale importante.
Ce n’est pas quelque chose que nous – ou eux – voudrions vivre. Ils empruntent un chemin délicat.
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