« La Fed n’a pas vu l’inflation venir et dans sa quête pour lutter contre l’inflation, elle ne verra peut-être pas venir un accident financier », a-t-il déclaré. « Il est tout à fait possible que la Fed sous-estime le risque de catastrophe financière. »
La Chine trébuche
Les actions chinoises ont bondi d’environ 35% par rapport à leur nadir d’octobre dans la perspective d’une réouverture complète de la deuxième économie mondiale après des fermetures longues et draconiennes.
Contre cet optimisme pèse le danger que le système de santé soit submergé par la recrudescence des infections et l’effondrement de l’activité économique. Les hôpitaux bondés et les files d’attente dans les salons funéraires ont alarmé ces dernières semaines et se sont accompagnés d’une baisse de la mobilité sociale dans les grandes villes.
« La courbe d’infection de la Chine augmentera et ne culminera qu’un ou deux mois après le Nouvel An chinois », a déclaré Marcella Chow, stratège du marché mondial pour JPMorgan Chase.
Elle s’attend à ce que la nation réussisse à rouvrir mais met toujours en garde contre « le risque en termes d’évolution de COVID ».
Le rebond des actions chinoises reste fragile et toute perspective de chute de l’activité économique saperait la demande sur les marchés des matières premières, en particulier pour les métaux industriels et le minerai de fer – un risque important pour des pays comme l’Australie.
Guerre Russie-Ukraine
« Si la guerre empirait et si l’OTAN devenait plus directement impliquée dans les hostilités et que les sanctions augmentaient, ce serait assez négatif », a déclaré John Vail, stratège en chef des marchés mondiaux pour Nikko Asset Management.
Des sanctions secondaires contre les partenaires commerciaux russes, notamment l’Inde et la Chine, amplifieraient l’effet des restrictions actuelles à un moment périlleux pour l’économie mondiale, selon Vail.
« Ce serait un choc d’approvisionnement majeur pour le monde en termes de nourriture, d’énergie et d’autres articles comme les engrais, certains métaux et produits chimiques », a-t-il déclaré.
Un scénario encore plus alarmant serait l’utilisation d’une arme nucléaire tactique par la Russie – une menace qui semble lointaine mais dans le domaine du possible. Cela pourrait mettre fin d’un seul coup aux exportations agricoles de l’Ukraine.
Chute des marchés émergents
De nombreux investisseurs voient la force du dollar américain s’affaiblir en 2023 et les coûts de l’énergie baisser – deux facteurs qui allégeraient la pression sur les marchés émergents.
Tout échec à freiner l’inflation saperait ce résultat pour les marchés des devises, tandis qu’une intensification de la guerre en Ukraine n’est qu’un des nombreux risques qui pourraient faire monter en flèche les prix de l’énergie à nouveau.
« Nous pourrions bien traverser une autre année où les marchés émergents se débattent », a déclaré Shane Oliver, responsable de la stratégie d’investissement et de l’économie chez AMP. « Un dollar américain encore élevé ou éventuellement en hausse jouerait contre les pays émergents, car beaucoup ont une dette libellée en dollars américains. »
La douleur de ce scénario serait particulièrement aiguë pour les gouvernements des marchés émergents qui devraient supporter un fardeau encore plus lourd de la dette contractée en dollars.
Rediffusion COVID
Une souche plus contagieuse ou mortelle de COVID-19, ou même les variantes actuelles qui persistent plus longtemps, pourraient recommencer à bloquer les chaînes d’approvisionnement, ce qui se répercuterait sur l’inflation et ralentirait l’activité économique.
« Nous pensons que le coup macroéconomique à la croissance serait le plus ressenti par les grandes économies et celles qui dépendent davantage du commerce », a déclaré Chow de JPMorgan.
Pour l’instant, elle parie que le virus continuera de reculer et s’attend à ce que la négativité des marchés se concentre davantage sur les investisseurs qui évaluent la récession aux États-Unis et en Europe.
Bloomberg
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