Le crédit:Joe Benké
La consommation des ménages représente environ les deux tiers de la demande intérieure et a été l’une des principales raisons de la forte croissance économique au cours du trimestre de juin.
Des chiffres plus récents sur les comptes nationaux n’ont pas encore été publiés, mais il semble que les acheteurs aient continué à dépenser à un rythme décent, les dépenses de vente au détail ayant augmenté de 2,3% par rapport au trimestre de septembre (bien qu’une bonne partie de cela soit due au fait que l’inflation a poussé hausse des prix).
Ces dépenses solides peuvent surprendre si l’on considère que les taux d’intérêt officiels sont passés de 0,1 % à 2,85 % depuis mai, la Banque de réserve ayant tenté de freiner la flambée de l’inflation.
Les marchés pensent que le gouverneur de la RBA, Philip Lowe, augmentera probablement à nouveau les taux à 3,1% le mois prochain, ce qui serait la huitième hausse consécutive des taux cette année, en plus de la pire inflation en trois décennies. Cela va-t-il enfin freiner les dépenses des ménages pendant la période des vacances d’été ?
Il sera surveillé de près par le marché, l’économiste principal de Westpac, Matthew Hassan, décrivant les dépenses festives comme un «test décisif» pour l’économie.
« Ce pourrait être le dernier hourra avant de nous serrer la ceinture, étant donné qu’il y a eu quelques vacances de Noël manquées au cours des dernières années », dit-il. « Ou il se pourrait, si nous obtenons une hausse des taux avant Noël, que nous fermions les écoutilles. »
Même si les consommateurs continuent de dépenser allègrement pendant la période Noël-Nouvel An, les économistes sont cependant convaincus qu’un ralentissement s’annonce en 2023. Pourquoi sont-ils si confiants ?
La raison fondamentale est que le mouvement des taux d’intérêt prend beaucoup de temps pour affecter l’économie réelle. Les marchés financiers réagissent presque instantanément à tout changement dans les perspectives des taux d’intérêt, et les prix de l’immobilier réagissent également rapidement car la hausse des taux oblige les banques à réduire le montant qu’elles prêteront aux acheteurs de maison.
Mais les banques mettent généralement des mois à ajuster les remboursements hypothécaires des clients, ce qui signifie que la plupart des emprunteurs sont encore loin de ressentir le plein effet de la hausse des taux. Il y a aussi un nombre inhabituellement élevé de personnes bénéficiant de prêts à taux fixe ultra bon marché qui ne ressentiront pas la piqûre jusqu’à l’expiration de leur durée fixe, et ils passeront à un taux plus élevé (la plupart de ces prêts expireront dans les deux prochaines années ).
Cela peut donc prendre du temps, mais des taux d’intérêt plus élevés obligeront inévitablement de nombreuses personnes à réduire leurs dépenses. Comme le dernier de la RBA Déclaration sur la politique monétaire expliqué, les paiements d’intérêts des ménages sur les prêts sont plus élevés que leurs recettes d’intérêts sur les dépôts, de sorte que le revenu disponible sera progressivement comprimé.
Malgré des enquêtes montrant à plusieurs reprises que la confiance des consommateurs a plongé à des niveaux de récession, les dépenses de détail ont été presque similaires au téflon et sont restées assez résistantes.
Les liquidités des ménages subissent également les contrecoups de l’inflation, les prix augmentant beaucoup plus rapidement que les revenus.
Ce qui rend cette période si incertaine, cependant, c’est que diverses autres forces économiques travaillent précisément dans l’autre sens, et nous permettent de dépenser plus.
Premièrement, de nombreux ménages sont toujours assis sur d’importants gains dans leur richesse, y compris environ 250 milliards de dollars de dépôts bancaires qui ont été amassés pendant la pandémie.
Deuxièmement, il y a eu une manne d’emplois. Le taux de chômage est proche de son plus bas niveau depuis 50 ans et les entreprises se plaignent de graves pénuries de compétences. Ainsi, de nombreuses personnes sont probablement confiantes quant à la possibilité de conserver leur emploi, même si elles s’inquiètent également de l’affaiblissement de l’économie.
Enfin, il existe clairement une demande refoulée pour les expériences qui nous ont été refusées au cours des deux derniers étés, comme les vacances nationales ou à l’étranger, comme en témoigne la mise à niveau exceptionnelle des bénéfices de Qantas cette semaine.
Toutes ces forces pourraient bien maintenir le rythme des dépenses de consommation pendant un certain temps, mais la logique vous dit qu’elles ne peuvent pas le faire indéfiniment.
En fin de compte, la réalité des remboursements hypothécaires et de l’inflation nettement plus élevés rattrapera les budgets des ménages, et les dépenses devront être réduites quelque part. C’est pourquoi les économistes prédisent que 2023 sera une année beaucoup plus lente que 2022.
Ross Gittins est en congé
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