« [The stimulus packages] ne rien faire pour résoudre le problème de la dette, de la déflation et de la stagnation démographique que connaît toujours la Chine. La croissance de la Chine ralentit rapidement, la dette est extrêmement élevée par rapport au niveau de vie, donc si la croissance continue de ralentir, cela entraînera une pression à la hausse sur la dynamique de votre dette et une pression à la baisse sur la dynamique de vos prix.
« La seule chose qui empêche une crise financière si les deux tendances continuent dans la mauvaise direction est que la Chine ait un compte de capital fermé – les gens ne peuvent pas retirer leur argent, donc il n’y a pas d’hypervente. »
Matt Sherwood de Perpetual a déclaré que la seule chose qui empêcherait une crise financière si la dette et la déflation de la Chine continuaient à s’aggraver était la politique de fermeture des comptes de capitaux du pays. Crédit: Dominique Lorrimer
Le marché boursier chinois s’est légèrement redressé cette semaine après que les autorités ont pris des mesures dans l’espoir de soutenir les marchés financiers et l’économie. Bloomberg a rapporté que le Premier ministre chinois Li Qiang, l’un des plus proches alliés du président Xi Jinping, avait demandé aux autorités de débloquer environ 2 000 milliards de yuans (430 millions de dollars) des comptes publics offshore pour acheter des actions.
Un jour plus tard, la banque centrale chinoise a annoncé que les réserves obligatoires seraient réduites de 0,5 % à partir du 5 février – la baisse la plus importante du taux depuis décembre 2021 – pour permettre de débloquer environ 1 000 milliards de yuans (210 millions de dollars) sous la forme de nouveaux prêts.
L’indice de référence CSI 300, qui reproduit les 300 principales actions négociées sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen, est tombé à son plus bas niveau depuis cinq ans mais a augmenté de 3 pour cent jeudi, tandis que l’indice Hang Seng China Enterprises, qui suit les actions chinoises négociées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen. Hong Kong a augmenté de 3 pour cent après avoir atteint son plus bas niveau en près de deux décennies.
Les tentatives de Pékin pour mettre un plancher sous la chute des marchés boursiers et soutenir l’économie, qui a connu une croissance de 5,2 % en 2023, soit un peu plus que l’objectif officiel mais bien plus fragile que ce que de nombreux analystes et investisseurs avaient prévu.
Matthew Haupt, gestionnaire de portefeuille principal chez Wilson Asset Management, a qualifié les fonds de relance de « fragmentaires », mais a ajouté que ses contacts en Chine s’attendaient à ce que le gouvernement fédéral annonce deux autres mesures d’ici juin, notamment un allégement des gouvernements locaux de leur fardeau de la dette.
« Les mesures en apparence sont bonnes, mais elles vont vraiment devoir améliorer la confiance du marché immobilier en Chine et transférer une partie de la dette des gouvernements locaux pour leur donner la possibilité de dépenser dans les provinces », Haupt dit.
« Mais d’un point de vue boursier, pour voir le marché boursier chinois décoller, il faudrait voir des afflux de capitaux mondiaux et il faut qu’il y ait confiance dans les politiques gouvernementales. »
Il a déclaré que les entreprises et les investisseurs avaient retiré leurs capitaux de la Chine, où le gouvernement s’immisçait trop dans les entreprises privées, vers des pays comme l’Inde et le Japon.
Matthew Haupt, gestionnaire de portefeuille principal chez Wilson Asset Management, a qualifié les fonds de relance de fragmentaires.Crédit: Dion Georgopoulos
Stephen Smith et David Rumbens, partenaires de Deloitte Access Economics, ont publié cette semaine une note à l’intention de leurs clients, avertissant que les perspectives pour 2024 étaient « pleines de risques ».
« Les difficultés économiques de la Chine et l’opacité croissante sont une autre source d’inquiétude », ont-ils écrit. « Un secteur immobilier criblé de dettes reste au cœur des défis économiques du pays. Toute nouvelle retombée sur le système bancaire parallèle pourrait catalyser un cercle vicieux dette-déflation qui pèserait sur l’économie mondiale et sur l’Australie.
Smith a déclaré dans cet en-tête que, compte tenu de la position de la Chine en tant que deuxième économie mondiale, ses difficultés financières avaient de grandes implications pour le monde.
Les politiques gouvernementales et les initiatives menées par les entreprises depuis la pandémie de COVID-19 pour diversifier les partenaires commerciaux du pays pourraient amortir le coup du déclin progressif de l’économie chinoise, a déclaré M. Smith.
« Diversification des échanges et autres accords de libre-échange [are] être poursuivi grâce aux enseignements de la pandémie, à la diversification des chaînes d’approvisionnement et au fait d’être moins dépendant des pays partenaires commerciaux individuels et des entreprises prenant elles-mêmes la décision de regarder ailleurs avec les défis économiques et la hausse des salaires en Chine par rapport aux autres pays », a-t-il déclaré.
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