« C’est délicat parce que je pense qu’il y a eu beaucoup d’incertitude au cours des cinq dernières années, et particulièrement cette année », a déclaré Michael Kantrowitz, stratège en chef des investissements chez Piper Sandler & Co., qui a abandonné la pratique consistant à publier les objectifs de fin d’année du S&P 500. « Lorsqu’il y a beaucoup d’incertitude, les investisseurs sont très myopes et réactifs aux différents points de données, et il n’en faut pas beaucoup pour changer l’opinion et le consensus. »
Toutefois, si les prévisionnistes de Wall Street ont raison en 2026, les actions se dirigent vers leur plus longue période de gains annuels depuis la période qui a précédé la crise financière mondiale. Les objectifs les plus élevés de la cohorte, s’ils se matérialisaient, marqueraient également la première fois que le S&P connaîtrait quatre années de rendements à deux chiffres depuis la bulle Internet des années 1990.
Christopher Harvey, stratège de longue date qui a rejoint Marchés des capitaux CIBC cette année en provenance de Wells Fargo Securities, a été l’un des rares pronostiqueurs à rester fidèle à ses positions malgré la volatilité de cette année – prévoyant que l’indice S&P 500 terminerait l’année à 7007 – et a fait les choses correctement. L’indice a clôturé à environ 6930 vendredi, soit seulement 1 pour cent de moins que son estimation.
Harvey s’attend à ce que l’indice de référence termine 2026 à 7 450, ce qui implique un gain d’environ 8 pour cent. Mais il a ajouté que « les gens dorment face à de nombreux risques macroéconomiques ».
Parmi eux : la possibilité que la Fed maintienne ses taux d’intérêt stables plus longtemps que ce que les traders attendent actuellement ; une pression des États-Unis pour augmenter les tarifs douaniers sur le Canada ou le Mexique ; ou des dirigeants d’entreprise qui pourraient tenter de gérer à la baisse leurs attentes en matière de bénéfices après ce qui a été une solide progression.
« Cela pourrait commencer à bouleverser la situation », a-t-il déclaré.
Comme pratiquement tout le monde, les analystes de JPMorgan ont été surpris par la tourmente qui a balayé les actions au début de cette année. En avril, lorsque la guerre commerciale de Trump a ébranlé les marchés, ils ont abandonné les perspectives positives qu’ils avaient à l’approche de 2025. Ils sont devenus les plus pessimistes parmi les stratèges suivis par Bloomberg, prédisant que le S&P terminerait 2025 en baisse de 12 pour cent.
En juin, la banque a abandonné son point de vue pessimiste pour prédire de légers gains. Mais même cette prévision s’est révélée trop conservatrice, l’indice S&P ayant finalement progressé de près de 18 pour cent cette année.
Pour 2026, JPMorgan a renoncé à sa position prudente, anticipant une hausse du S&P à 7 500 grâce aux solides bénéfices des entreprises et à la baisse des taux d’intérêt.
Mislav Matejka, responsable de la stratégie actions mondiales et européennes chez JPMorgan, a déclaré que cet optimisme est également soutenu par une croissance résiliente, un ralentissement de l’inflation et les paris selon lesquels la hausse des actions de l’IA reflète une transformation économique potentielle – et non une bulle qui va éclater.
« Si l’économie est plus faible que ce que nous prévoyons, le marché boursier ne le prendra pas nécessairement négativement », a-t-il déclaré. « Cela dépendra de la Fed pour faire le gros du travail. »
Bien qu’il n’y ait pas de prévisions catastrophiques pour les actions américaines l’année prochaine, Savita Subramanian de Bank of America est parmi les rares à préconiser une certaine prudence.
Elle affirme que l’indice de référence atteindra 7 100 en 2026, limité par des valorisations élevées. Mais l’ampleur de ses scénarios haussiers et baissiers reflète le degré d’incertitude. Elle dit qu’une récession pourrait faire chuter les actions de 20 pour cent. D’un autre côté, elle envisage la possibilité que des revenus nettement plus élevés que prévu puissent les faire augmenter jusqu’à 25 pour cent.
Pour l’instant, les stratèges semblent s’appuyer sur une leçon apprise à leurs dépens ces dernières années : ne sous-estimez pas la force du marché boursier américain.
Les fondamentaux soutiennent ce point de vue. L’économie américaine a connu au troisième trimestre sa croissance la plus rapide depuis deux ans, soutenue par la résilience des dépenses des consommateurs et des entreprises et par des politiques commerciales plus calmes. Et Corporate America devrait à nouveau afficher une croissance des bénéfices à deux chiffres.
« Ce n’est pas parce que l’année change qu’on change d’avis », a déclaré Manish Kabra, responsable de la stratégie actions américaines à la Société Générale.
« Les perspectives de bénéfices sont solides et s’étendent au-delà de la technologie », a-t-il déclaré, tout en soulignant également la relance économique résultant des baisses de taux de la Fed et du projet de réduction d’impôts de Trump. « La configuration macro est tout simplement solide. »
Bloomberg