C’est ce que tu penses? Désolé, en tant que père de l’économie, Adam Smith – né il y a 300 ans cette année – a passé sa vie à expliquer, cette notion « mercantiliste » selon laquelle un pays s’enrichit en essayant d’exporter plus qu’il n’importe est fausse.
Nous avantage d’importer ce que d’autres pays font mieux que nous, et ils profitent du fait que nous leur exportons ce que nous faisons mieux qu’eux. Les économistes appellent cela les « gains mutuels du commerce ».
Jusqu’à récemment, nos ménages, nos entreprises et nos gouvernements dépensaient toujours plus en investissement qu’ils ne pouvaient financer avec leur propre épargne.
En tout état de cause, comme la comptabilité de toute entreprise, la balance des paiements repose sur une « comptabilité en partie double », où chaque transaction est considérée comme ayant deux faces égales, un débit et un crédit. Il est donc faux de penser que les débits sont mauvais et que les crédits sont bons.
De même, il est faux de penser que les déficits qui en résultent (les débits dépassent les crédits) sont mauvais, et les excédents (les crédits dépassent les débits) sont bons.
Et rappelez-vous que le compte « courant » ne représente que la moitié de la balance des paiements, donc, puisque les débits et les crédits sont toujours égaux, si nous enregistrons un excédent sur le compte courant, nous devons enregistrer un déficit de taille égale sur l’autre, le compte capital et financier.
Jusqu’à il y a quatre ans, nous avions toujours un excédent au compte de capital, mais maintenant nous avons un déficit. Mais que signifie réellement ce commutateur ?
Cela signifie que, jusqu’à récemment, nos ménages, nos entreprises et nos gouvernements ont toujours dépensé plus pour investissement – dans de nouveaux logements, de nouveaux équipements et structures d’entreprise et de nouvelles infrastructures publiques – qu’ils ne pourraient financer sur leurs propres économies.
(Les ménages épargnent lorsqu’ils ne dépensent pas tout leur revenu en consommation. Les entreprises épargnent lorsqu’elles ne versent pas tous leurs bénéfices après impôt sous forme de dividendes. Les gouvernements épargnent lorsqu’ils prélèvent plus d’impôts qu’ils ne dépensent pour leur au jour le jour activités.)
Comment pouvons-nous, en tant que nation, dépenser plus pour de nouveaux investissements physiques que nous ne pouvons financer avec nos propres économies ? En obtenant les économies supplémentaires dont nous avons besoin à l’étranger. Nous pouvons l’emprunter, ou nous pouvons autoriser les étrangers à posséder des entreprises ou des biens immobiliers australiens.
Et c’est exactement ce que nous faisions jusqu’à il y a quatre ans. Nous avons emprunté à l’étranger et laissé les étrangers détenir une « équité » dans notre économie. C’est ce que signifie dire que l’Australie était un « importateur net de capitaux ».
Pourquoi avons-nous fait ça? Parce que nous avions plus d’opportunités de développement économique que nous ne pouvions financer avec notre propre épargne, et que nous pensions que permettre aux étrangers de se joindre à nous pour investir dans notre économie nous améliorerait.
La conséquence a été que, pendant plus de 200 ans, notre économie a connu une croissance plus rapide et notre niveau de vie s’est amélioré plus rapidement que si nous avions tout gardé pour nous.
Alors, qu’est-ce qui a changé ? Pourquoi sommes-nous devenus un filet exportateur du capital d’investissement? Pourquoi avons-nous commencé à investir plus de notre épargne dans d’autres pays qu’ils n’ont investi en Oz ?
En partie parce que l’accumulation de notre système de retraite obligatoire signifie que nous, en tant que nation, économisons beaucoup plus de nos revenus qu’auparavant.
Voici maintenant le tueur : mais aussi parce que, en particulier depuis la fin du boom des investissements miniers il y a dix ans, nous investissons beaucoup moins dans l’amélioration et l’expansion de nos entreprises.
Vous vous demandez pourquoi, jusqu’à ce que le gouvernement et la Banque de réserve provoquent par erreur la brève poussée inflationniste actuelle, la croissance de l’économie était si faible ? Maintenant tu sais.
Vous vous demandez pourquoi la productivité de notre travail s’améliore si lentement ? Parce que nous n’avons pas eu suffisamment d’investissements commerciaux dans de nouvelles machines plus performantes. Ou dans la recherche et le développement, d’ailleurs.
Et la principale chose que nous devons montrer pour cette détérioration est un excédent du compte courant. Vous beauté.