Avec un grand excédent commercial avec l'Amérique, les dépenses de défense qui ont historiquement été faibles en raison de la dépendance de l'Europe à l'égard de l'OTAN et du bouclier militaire américain, de la faible croissance économique, des économies hautement endettées et d'une augmentation du populisme qui promeut la politique extrémiste, l'Europe est vulnérable à une nouvelle guerre commerciale.
Il est particulièrement vulnérable à la façon dont Trump définit les restrictions commerciales. Il cible, non seulement les excédents commerciaux et les taux de tarif comparatifs, mais aussi les taxes à valeur ajoutée d'Europe, les taxes de service numérique françaises et toute politique européenne qu'il croit désavantage aux États-Unis ou à ses sociétés.
S'il comporte ses menaces, Trump dicterait effectivement la fiscalité intérieure, les politiques économiques et sociales de l'Europe.
Pourtant, confronté à ce qui semble être des menaces désastreuses, l'euro s'est renforcé rapidement par rapport au dollar américain, les bourses européennes sont en plein essor et la confiance dans les perspectives économiques de l'Europe a augmenté.
Depuis le début de l'année, le Sharemarket européen a augmenté de plus de 12% – l'Allemagne a augmenté de près de 15% – et l'euro s'est renforcé d'environ 5% par rapport au dollar américain, qui s'est affaibli par rapport aux devises de ses principaux partenaires commerciaux. Le dollar américain a chuté d'environ 3,6% par rapport au panier des devises des partenaires commerciaux au cours des 10 derniers jours seulement.
La décision de Trump de tourner le dos à plus de trois quarts d'un siècle d'alliance avec l'Europe et les institutions et les règles d'après-guerre aux États-Unis a joué un rôle aussi dominant dans la création, et plus récemment, sa décision de forcer l'Ukraine en un accord de paix avec la Russie selon les termes de la Russie, a galvanisé l'Europe.
Le nouveau chancelier de l'Allemagne, Friedrich Merz.Crédit: Images getty
La semaine dernière, les dirigeants de l'Union européenne ont approuvé un plan visant à lever les restrictions budgétaires aux dépenses de défense, à déployer des fonds de l'UE à des fins de sécurité régionale et à fournir 150 milliards d'euros (environ 260 milliards de dollars) de prêts pour les dépenses militaires.
Le nouveau chancelier de l'Allemagne, Friedrich Merz, se précipite pour conclure un accord avec ses partenaires de coalition probables qui assoupliraient les règles de la dette de l'Allemagne – supprimez le soi-disant «freinage de la dette» – pour financer 500 milliards d'euros de dépenses d'infrastructure et d'emprunt illimité pour les dépenses de défense.
L'économie allemande a été moribonde depuis que l'invasion de la Russie de l'Ukraine a fait exploser son modèle économique d'exploitation d'énergie russe bon marché et un euros dont la valeur a été déprimée par les économies les plus faibles de l'Europe du Sud pour exporter des produits manufacturés de grande valeur, en particulier les autos.
L'ampleur des dépenses maintenant proposées, à condition que Merz puisse le faire passer par le Parlement allemand avant le 25 mars, lorsque le nouveau parlement post-électoral avec suffisamment de membres d'extrême droite et d'extrême gauche pour bloquer la super majorité requis pour l'approbation, serait formé, ce serait le plus grand stimulus que l'Allemagne a subi depuis sa réunification en 1990.
Ce niveau de relance à la plus grande économie de l'UE donnerait un coup de pouce significatif, pas seulement la croissance économique allemande, mais la croissance européenne.
En d'autres termes, le dédain de Trump pour l'Europe et ses politiques commerciales et ses efforts pour imposer son plan de paix à l'Ukraine et à l'Europe, tout en retirant un soutien militaire américain pour l'Europe, oblige l'Allemagne à abandonner longtemps en Europe, il a évité les politiques et à reprendre la fin de la WWII.
Contrairement à la plupart du reste de l'UE, où les niveaux d'endettement supérieurs à 100% du PIB (France sont supérieurs à 112%) limitent la capacité des gouvernements à augmenter considérablement les dépenses, le ratio de la dette / PIB de l'Allemagne n'est que d'environ 63%. Il a la capacité d'en faire beaucoup plus.
La décision de l'UE de retirer les dépenses de défense des contraintes qu'elle impose aux déficits et dettes des économies de l'UE et accorde des prêts à ses propres ressources est également stimulante.
Rien de ce que l'UE et de ses membres prévoient (en supposant qu'ils suivent) ne devraient pas compenser pleinement l'impact des tarifs de Trump ou des représailles inévitables d'Europe – et des représailles de Trump à ces représailles, etc., etc. Les cours des actions des sociétés liés à la défense en Allemagne, par exemple, ont fait une flèche.
Une Union européenne abandonnée par les États-Unis devra tracer un cours plus indépendant. Il est à noter que le Royaume-Uni est devenu plus étroitement engagé avec l'UE et leurs réponses sur l'Ukraine qu'à l'ère post-Brexit. Il se peut que l'UE se tourne également vers une relation économique plus profonde avec la Chine si ses exportations vers les États-Unis sont traitées aussi durement comme le suggère la rhétorique de Trump.
S'il peut générer des niveaux raisonnables de croissance économique et que l'économie américaine se rétrécit sous le poids des politiques économiques de Trump et de leur mise en œuvre erratique, l'euro pourrait renforcer davantage, tout comme son appel, dans un environnement Trumpien, en tant que monnaie de réserve.
Les politiques de Trump auront des conséquences inattendues, pour les États-Unis et d'autres, et pourraient infliger une auto-harcèlement importante aux États-Unis pour de modestes gains à long terme, le cas échéant, tout en conduisant les anciens alliés les plus proches de l'Amérique pour faire des choses qu'ils n'auraient jamais envisagées auparavant.