Alors qu’autrefois Hassett, alors considéré comme un économiste traditionnel, prônait une taxe carbone sur le charbon et le pétrole et était pro-immigration et anti-protectionnisme, il fait désormais écho à l’aversion de Trump pour les politiques « vertes » (lui aussi fustige les éoliennes parce qu’elles tuent les oiseaux), et est un partisan enthousiaste du traitement sévère des immigrants par l’administration et des tarifs douaniers de Trump.
Comme Bessent, il affirme que le tourbillon des politiques de l’administration, en particulier les tarifs douaniers et le One Big Beautiful Bill de Trump, avec ses réductions d’impôts pour les riches et ses coupes dans la santé et d’autres services pour les moins riches, se profile à l’horizon.
Selon Hassett, les déficits et la dette du gouvernement américain diminuent grâce aux tarifs douaniers imposés par Trump.
Jerome Powell pourrait rendre la vie difficile à Trump en restant au conseil d’administration de la Fed après la fin de son mandat de président. Crédit: PA
Le déficit a été réduit, passant de 1 820 milliards de dollars (2 800 milliards de dollars) au cours de l’exercice 2023-24 sous Joe Biden, à 1 800 milliards de dollars. Cependant, la dette publique est passée de 36 200 milliards de dollars à la fin de l’année dernière à 38 100 milliards de dollars cette année et continue d’augmenter, malgré les recettes douanières. L’administration ne laisse jamais les faits entraver l’histoire.
Hassett correspond mieux que n’importe quel autre candidat au projet de loi de Trump pour le prochain président de la Fed et ce sera Trump qui prendra la décision finale quant à savoir qui sera présenté au Sénat pour confirmation.
Le fait qu’il soit favorisé par les marchés de paris, les observateurs de la Fed et les plus proches de l’administration ne signifie pas pour autant que sa nomination est inévitable.
Comme l’a déclaré cette semaine la porte-parole de la Maison Blanche, Karoline Leavitt : « Personne ne sait vraiment ce que le président Trump va faire tant qu’il ne l’a pas fait. »
Ce que nous savons, c’est que le prochain président de la Fed ne sera choisi que s’il accepte de faire ce que Trump veut, ce qui signifie qu’il s’attendra à ce qu’il amène la Fed à réduire les taux d’intérêt. Il voudra également qu’ils bouleversent la Fed et ses processus, ce que la plupart des candidats ont indiqué qu’ils le feraient.
Qu’ils soient prêts à faire à la Fed ce que l’administration a fait à d’autres agences américaines clés comme le ministère de la Justice – purger le personnel existant, le remplacer par des gens de MAGA et le soumettre aux caprices de Trump – est une question plus ouverte, même si Hassett, le candidat le plus proche de Trump et du programme trumpiste, pourrait être plus disposé à poursuivre cet objectif que les autres.
Le mandat de Powell à la présidence de la Fed ne se termine qu’en mai prochain, mais son successeur préféré sera nommé bien avant cette date – Bessent a indiqué que ce serait avant la fin de l’année – car l’administration estime que le processus de confirmation d’un poste aussi puissant et sensible pourrait être long.
Les marchés boursiers accueilleraient favorablement la nomination de Hassett, mais les investisseurs obligataires ne seraient pas aussi enthousiastes. Crédit: Bloomberg
Un président élu, en attente dans les coulisses, pourrait également faire pression sur le conseil d’administration de la Fed et sur les membres du comité de 12 personnes chargé de définir la politique monétaire américaine, le Comité fédéral de l’open market (FOMC), pour qu’ils se conforment davantage aux souhaits de Trump.
Hassett, s’il est le choix de Trump, ne serait bien sûr que l’un des sept gouverneurs de la Fed, bien que le premier parmi ses pairs, et l’un des 12 membres votants du FOMC. (Il y a sept autres présidents régionaux de banques fédérales qui assistent et participent aux réunions, mais ne votent pas.)
Ces membres du FOMC ont montré des points de vue de plus en plus divergents cette année, ce qui est inhabituel pour une institution généralement axée sur le consensus. Rien ne garantit qu’ils répondront aux souhaits du nouveau président.
Il est également possible que les membres du FOMC rompent avec la tradition consistant à nommer le président de la Fed comme président de leur comité. Ils nomment leur président parmi eux et pourraient voter pour quelqu’un d’autre, peut-être même Powell.
Alors que le mandat de Powell à la présidence se termine en mai, son mandat en tant que gouverneur ne se termine qu’en 2028. Ses prédécesseurs ont eu tendance à quitter complètement la Fed une fois qu’ils ont terminé leur mandat à la tête du conseil d’administration, mais rien ne les oblige à le faire.
Powell n’a fourni aucune indication sur ses intentions, mais s’il devait s’accrocher, non seulement il refuserait à Trump la possibilité de nommer un autre gouverneur – le nouveau président devrait être installé dans le siège gardé au chaud jusqu’en février par un autre loyaliste de Trump, Stephen Miran – mais il y aurait potentiellement une influence compensatrice au sein de la Fed et du FOMC par rapport au président de Trump.
Il existe une autre source potentielle d’opposition.
Ce que nous savons, c’est que le prochain président de la Fed ne sera choisi que s’il accepte de faire ce que Trump veut, ce qui signifie qu’il s’attendra à ce qu’il amène la Fed à réduire les taux d’intérêt.
Les investisseurs en actions et en cryptographie ainsi que les sociétés d’intelligence artificielle qui investissent des milliards de dollars de capital de plus en plus coûteux aimeraient que Hassett soit nommé.
La baisse des taux d’intérêt soutient les valeurs des actions et des cryptomonnaies. Des taux aussi bas que ceux souhaités par Trump pourraient potentiellement dynamiser les actifs à risque, stimuler la croissance économique à court terme et (ce qui est une autre raison pour laquelle Trump prône une baisse des taux) réduirait considérablement les coûts d’intérêt de la dette du gouvernement américain.
Les investisseurs en obligations ne seraient pas aussi enthousiastes. L’inflation est leur bête noire et la baisse des taux, alors que le taux d’inflation américain (3 pour cent et en légère hausse à mesure que les effets des tarifs douaniers de Trump commencent à se manifester) est bien au-dessus de l’objectif de 2 pour cent de la Fed est une recette pour accélérer l’inflation.
Un taux des fonds fédéraux de 1,75 pour cent ou moins pourrait faire baisser les rendements obligataires à l’extrémité la plus courte de la courbe des rendements, mais les rendements des obligations à long terme – les taux d’intérêt qui établissent en réalité les coûts d’intérêt pour les entreprises et les ménages – monteraient inévitablement en flèche.
Il y aurait une perte de confiance dans l’indépendance et la crédibilité de la Fed et les investisseurs étrangers souhaiteraient une augmentation des primes de risque pour refléter la politisation perçue de la principale banque centrale du monde. Le dollar américain s’affaiblirait également presque certainement encore plus qu’il ne l’a déjà fait.
Même la Maison Blanche de Trump ne pourrait pas l’emporter contre les justiciers des obligations, ce qui est probablement une bonne chose à long terme pour la Fed, les États-Unis et le reste d’entre nous, même si le marché obligataire, en tant qu’opposition à Trump, pourrait donner lieu à des moments volatils et douloureux d’ici là.