Ambrose Evans-Pritchard
Il est difficile de décider quel est le plus grand désastre : l’accident automobile en cours sur le marché mondial du gaz ou le danger croissant de voir des pays entiers manquer de pétrole.
Le contrat TTF de référence pour le gaz en Europe était de 29 € (47 $) par mégawattheure (MWh) à la mi-février. Bank of America affirme qu’elle pourrait atteindre 500 € plus tard cette année si le détroit d’Ormuz reste fermé pendant 10 semaines, comme cela pourrait bien se produire.
Cela dépasserait le niveau record enregistré après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et constituerait une véritable urgence économique pour l’Europe, la Grande-Bretagne, le Japon, la Corée du Sud et l’Asie du Sud.
La situation est considérablement pire après qu’Israël a attaqué le champ gazier iranien de South Pars, ajoutant les infrastructures gazières et pétrolières en amont au menu des cibles des deux côtés du Golfe.
Les représailles iraniennes contre Ras Laffan au Qatar ont infligé de sérieux dégâts au complexe géant, qui produit à lui seul un cinquième du gaz naturel liquéfié (GNL) mondial.
Il faudra des mois avant que les expéditions reprennent. Qatar Energy affirme que 17 pour cent de la production est perdue pendant trois à cinq ans. Elle devra déclarer la force majeure sur les livraisons de GNL vers l’Italie, la Corée, la Chine et la Belgique.
C’est tout aussi mauvais pour le pétrole. Le marché du papier que nous suivons tous ne saisit pas le drame. Les livraisons physiques sont soumises à des pressions bien plus importantes que ne le suggèrent les contrats à terme sur le Brent (à environ 110 dollars).
Les barils réels du panier de Dubaï et du Murban d’Oman atteignent près de 170 dollars le baril alors que les raffineurs asiatiques se démènent pour acheter tout ce qu’ils peuvent. Les livraisons de carburéacteur ont atteint 210 dollars à Rotterdam et 240 dollars à Singapour.
Kurt Barrow, vice-président du pétrole chez S&P Global Energy, affirme qu’il pourrait devenir physiquement impossible de s’approvisionner. « Si le détroit reste fermé pendant deux mois, vous aurez des usines sans matières premières et nous aurons un véritable rationnement. Nous aurons une panique d’achat et de thésaurisation », a-t-il déclaré.
« Il s’agit de la plus grande rupture d’approvisionnement jamais vue. Net, il nous manque environ 15 millions de barils par jour (b/j) sur le marché. Le brut fait la une des journaux, mais l’impact réel se situe plus en aval dans les produits raffinés, le diesel, le jet, le carburant ou le naphta. Il y a 68 raffineries dans la zone de guerre. »
Quelque 10,5 millions de b/j de production ont été arrêtés parce que les pays sont à court de stockage ou sont confrontés à des attaques de drones sur les plates-formes offshore. Chaque semaine que dure la guerre, les puits de pétrole sont encore plus endommagés.
« Il s’agit d’énormes complexes qui sont fermés dans le Golfe et il faudra beaucoup de temps pour les remettre en service. Franchement, la victoire de Donald Trump n’y change rien », a déclaré Barrow.
Jeff Currie, un vétéran du pétrole au sein du groupe Carlyle, affirme que le choc russe de 2022 était un pique-nique par rapport à ce qui se passe actuellement. Le monde se heurtera à un mur de briques d’ici deux mois. « Nous devrons peut-être immobiliser des avions, fermer des usines chimiques et accepter une baisse des rendements agricoles », a-t-il déclaré.
« Les hydrocarbures sont si profondément ancrés dans l’économie que tirer un fil en défait des dizaines d’autres. Le pétrole et le gaz ne sont pas seulement de l’énergie : ils sont le stockage moléculaire qui équilibre les réseaux, le carburéacteur qui déplace les marchandises, l’azote qui produit des aliments, le naphta qui devient du plastique.
« Les marchés ont été entraînés à ignorer les chocs géopolitiques – à acheter la baisse, à atténuer la reprise – parce que la tête froide prévaudra. En de rares occasions, cependant, le sang-froid s’avère être une complaisance. »
Currie compare la nonchalance d’aujourd’hui à l’erreur de jugement de janvier 2020, alors que les Occidentaux observaient le confinement dû au COVID en Chine et continuaient comme si le virus n’avait rien à voir avec eux.
Natasha Kaneva, responsable des matières premières chez JPMorgan, a déclaré que l’Asie pourrait être l’épicentre du choc actuellement, mais qu’il s’agit d’un effet différé. L’Europe sera confrontée à sa propre pénurie physique à l’approche du mois d’avril.
La durée moyenne d’un voyage en pétrolier du Golfe vers l’Asie est de 10 à 15 jours. Il faut compter 25 à 30 jours vers l’Europe via Suez, et 35 à 45 jours via le Cap. L’Europe reçoit toujours des cargaisons normales d’avant-guerre. L’Asie occidentale ne l’est pas. C’est là que la violente « destruction de la demande » a commencé.
Je déteste annoncer de mauvaises nouvelles, mais les marchés commencent déjà à intégrer le prochain coup dur porté au système énergétique mondial : une interdiction totale ou partielle des exportations de pétrole brut du bloc combiné de l’Amérique et du Venezuela.
L’écart entre le Brent mondial et le brut texan (WTI) a grimpé à plus de 16 dollars le baril. Les traders entendent de plus en plus de bruits dans les cercles de « l’Amérique d’abord » concernant des projets visant à maintenir les prix bas au sein de la forteresse économique américaine en nous affamant tous.
Cela priverait le marché mondial de sept à huit millions de barils par jour de pétrole et de produits pétroliers, selon la quantité que Trump accorderait pour aider ses amis de la guerre culturelle.
De toute évidence, il reçoit des conseils abominables. « Si la guerre devait se prolonger, cela ne perturberait pas vraiment l’économie américaine », a déclaré Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national à la Maison Blanche, avec aisance.
Une deuxième chaussure pourrait tomber à tout moment. Nous n’avons pas eu de nouvelles des Houthis pro-iraniens au Yémen. Ils ont les moyens de harceler le trafic de pétroliers à destination de Suez et d’attaquer le port saoudien de Yanbu sur la mer Rouge, un débouché pour quelque 3,5 millions de b/j de pétrole saoudien provenant de l’oléoduc Est-Ouest.
« Nous continuons à surveiller tout signe indiquant que les Houthis pourraient entrer dans le conflit et mettre la mer Rouge en péril », a déclaré Helima Croft, ancienne analyste de la CIA aujourd’hui chez RBC Capital.
« Même quelques missiles ou drones tirés dans le détroit de Bab-el-Mandeb feraient monter les prix du pétrole de plusieurs niveaux », a-t-elle déclaré.
L’Amérique est largement à l’abri de la crise du gaz naturel, mais pas de la flambée des prix du pétrole. L’essence à la pompe coûte déjà plus de 4 dollars le gallon dans plusieurs États.
Alors que la pression monte, le risque est élevé que Trump joue sa dernière carte, et il pourrait se réjouir d’une interdiction des exportations de pétrole pour punir le monde de avoir refusé de se joindre à sa guerre.
Nous aurions tous dû savoir maintenant que Trump n’est pas motivé par des calculs rationnels.
Il pourrait forcer le Venezuela à vendre tout son brut lourd aux États-Unis pour équilibrer le pétrole léger du Texas dans ses raffineries, et pourrait menacer le Canada jusqu’à ce qu’il accepte de vendre ses variétés lourdes au même prix plafonné.
Cela lui ferait gagner un peu de temps, mais ce serait finalement une solution idiote. « Les prix des produits raffinés comme le diesel, le carburéacteur et l’essence sont fixés sur le marché mondial », a déclaré David Fyfe, économiste en chef chez Argus, spécialiste de l’énergie.
« Les États-Unis devraient encore importer du brut moyennement acide du Moyen-Orient et d’Amérique latine. Cela risque de se retourner contre eux », a-t-il déclaré.
Une telle interdiction plongerait l’économie mondiale dans de violentes convulsions, provoquant un retour de force sur les États-Unis eux-mêmes. Mais nous aurions tous dû apprendre maintenant que Trump n’est pas motivé par des calculs rationnels. Il a besoin de se nourrir constamment d’une domination de l’escalade, et à l’heure actuelle, les Iraniens le lui ont arraché.
L’opinion optimiste est que Trump se dégonflera (TACO), comme il le fait toujours lorsque le marché parle, et quittera le Golfe pour éteindre le feu rugissant qu’il a allumé avec tant de désinvolture.
« En fin de compte, la réaction des prix sera si aiguë que Trump sera contraint de TACO. Aucune sorte de mâchoire ne sauvera la situation », a déclaré Rory Johnston, fondateur de Commodity Context.
Eh bien, peut-être, si les Iraniens lui permettent une issue aussi facile. Ils pourraient plutôt maintenir le détroit fermé dans une guérilla d’usure prolongée, jusqu’à ce qu’il accepte un accord aux conditions de Téhéran.
Comme on dit, il faut être deux pour TACO.
Le Telegraph, Londres