Les rendements des bons du Trésor se sont déjà considérablement détendus en raison des attentes de baisse des taux, ce qui a contribué à une forte accélération du rallye boursier en novembre. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté vendredi à 4,13 pour cent, en forte baisse par rapport aux 5 pour cent qu’il avait atteints en octobre, qui était son plus haut niveau depuis 2007.
Bien sûr, certains critiques affirment que Wall Street a encore une fois pris de l’avance en prédisant dans combien de temps la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt.
« Le marché est accro aux baisses de taux », a déclaré Rich Weiss, directeur des investissements des stratégies multi-actifs chez American Century Investments. « Ils n’en ont tout simplement pas assez et sont myopes et concentrés là-dessus. »
À plusieurs reprises depuis que la Fed a lancé cette campagne de hausse des taux au début de 2022, les traders n’ont pas tardé à prévoir un prochain assouplissement des taux, pour ensuite être déçus car une inflation élevée s’est avérée plus tenace que prévu. Si cela se reproduit, les fortes hausses des actions et les baisses des rendements obligataires pourraient devoir s’inverser.
Cette fois-ci, cependant, la Fed elle-même a laissé entendre que des réductions de taux seraient à venir, même si certains responsables ont indiqué qu’elles pourraient commencer plus tard que ce que le marché espère. Les traders parient sur une probabilité quasi-totale que la Fed commence à réduire ses taux en mars, selon les données du groupe CME.
« La vérité se situe probablement quelque part entre ce que dit la Fed et ce que le marché attend », a déclaré Brian Jacobsen, économiste en chef chez Annex Wealth Management. « Cela continuera à provoquer des baisses et des déchirures » pour les marchés financiers « jusqu’à ce que les deux se réconcilient ».
Ce qui est peut-être plus important pour la Fed, c’est que les attentes des ménages concernant l’inflation à venir semblent également bien ancrées. L’une des principales inquiétudes est que de telles attentes pourraient décoller et déclencher un cercle vicieux qui maintiendrait l’inflation à un niveau élevé.
L’année dernière, quelques grandes entreprises technologiques ont été responsables de la grande majorité des gains du S&P 500. Sept d’entre eux représentaient 62 pour cent du rendement total de l’indice, selon les indices S&P Dow Jones.
Beaucoup de ces actions – Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon, Meta Platforms et Tesla – ont fait fureur sur le marché autour de la technologie liée à l’intelligence artificielle. On espère que l’IA entraînera une explosion des profits, tant pour les entreprises qui l’utilisent que pour celles qui fournissent le matériel nécessaire.
Les investisseurs auraient peut-être souhaité rester uniquement sur ces actions, qui ont reçu le surnom de « les 7 magnifiques ». Mais certains d’entre eux restent en dessous de leurs records, comme Tesla. Il est toujours en baisse de 48 pour cent par rapport à son sommet historique établi en novembre 2021.
Le retour du S&P 500 à un niveau record vendredi est un autre exemple du fait que les investisseurs qui restent patients et répartissent leurs investissements sur le marché boursier américain finissent par récupérer toutes leurs pertes. Parfois, cela peut prendre beaucoup de temps, comme dans la décennie perdue de 2000 à 2009, lorsque le S&P 500 s’est effondré à cause de l’éclatement de la bulle Internet et de la crise financière mondiale. Mais le marché a historiquement rétabli l’intégrité des investisseurs, à condition de disposer de suffisamment de temps.
Dividendes compris, les investisseurs détenant des fonds indiciels S&P 500 ont déjà retrouvé le seuil de rentabilité il y a un mois.
Bien entendu, des risques subsistent pour les investisseurs. Outre l’incertitude quant au moment où la Fed commencera à réduire les taux d’intérêt, il n’est toujours pas certain que l’économie évitera une récession.
Les hausses des taux d’intérêt mettent notoirement beaucoup de temps à se propager pleinement dans le système, et elles peuvent provoquer des ruptures à des endroits inattendus du système financier.