Alors que l'entreprise a généré un chiffre d'affaires de 2,9 milliards de dollars au cours de l'exercice dernier, News Corp dispose d'une fenêtre de plus en plus courte pour obtenir ce qu'elle considère comme un retour équitable pour Foxtel.
L'activité de télévision payante a une dette importante dans ses livres et plus de la moitié de cette dette de 784 millions de dollars (1,2 milliard de dollars) est due à News Corp. Après avoir renfloué Foxtel à plusieurs reprises dans le passé, alors que l'entreprise s'adaptait à la perturbation du streaming, News Corp être soucieux d'obtenir un prix de vente qui lui permette de récupérer son investissement en cours.
News Corp mise sur Binge et Kayo pour piloter la transformation numérique de Foxtel, mais la majeure partie de ses revenus provient de la division traditionnelle des décodeurs, qui compte 1,2 million de clients payant des frais mensuels d'une moyenne de 90 dollars.
La division décodeurs est cependant une activité à forte marge avec peu de perspectives de croissance, car sa base d'utilisateurs rouillés s'érode lentement. Pendant ce temps, Kayo et Binge comptent à eux deux un peu plus de 3 millions de clients payants, mais génèrent des marges plus faibles. La croissance du nombre d'abonnés pour les deux streamers a commencé à plafonner et tous deux restent fortement dépendants des accords de contenu.
Les abonnés à Kayo fluctuent sur une base saisonnière, culminant pendant les saisons de l'AFL et de la LNR, tandis que Binge n'a pas augmenté de manière significative depuis près de deux ans. On s'attend à ce qu'il prenne un coup lorsque des émissions telles que Le dernier d'entre nous et Maison du Dragon sortie avec le lancement du service Max, du propriétaire de HBO, Warner Bros. Discovery, qui sera lancé au début de l'année prochaine.
L'agrégateur de contenu Hubbl est également un nouvel acteur sur un marché saturé, face à des acteurs mondiaux comme Apple et Amazon. Tout acheteur potentiel de Foxtel devra soigneusement évaluer la trajectoire des actifs de Foxtel afin de déterminer combien il est prêt à payer pour l'entreprise.
Alors que Lachlan et Rupert Murdoch tentent de mettre de l'ordre dans leurs affaires, trouver un acheteur pour l'un des plus gros actifs de l'empire est une autre priorité absolue.Crédit: PA
L'autre atout majeur, et peut-être le plus précieux pour tout acheteur potentiel, est l'ensemble des droits de diffusion et de streaming sportifs, que Thomson a décrit la semaine dernière comme la « pierre angulaire du succès de Foxtel ».
Mais les négociations imminentes pour le prochain accord sur les droits de la LNR, la ligue de rugby étant le sport le plus important en Nouvelle-Galles du Sud et dans le Queensland, laissent la valeur globale sur le fil du couteau. News Corp a utilisé Foxtel, aux côtés de ses journaux, comme un bélier pour accroître son influence politique en Australie, en influençant la politique grâce au pouvoir dérivé de la diffusion des sports préférés de l'Australie.
La présence de Lachlan Murdoch et l'implication de l'entreprise lors de l'ouverture de la saison de la LNR à Las Vegas cette année ont indiqué la valeur que les Murdoch accordent à ces relations.
La LNR cherche actuellement à augmenter considérablement son accord actuel, après que l’AFL a obtenu un contrat gigantesque de 4,5 milliards de dollars sur sept ans en 2022. Et les droits de la LNR pourraient être une considération importante en ce qui concerne la vente de Foxtel.
Un nouveau propriétaire à la barre augmente le risque que Foxtel paie trop cher ou perde complètement les droits de la LNR.
Alors, quel est le juste prix pour Foxtel ? Cette année, Macquarie Research a évalué la participation de 65 pour cent de News Corp dans Foxtel à 310 millions de dollars (475 millions de dollars), ce qui donne à l'entreprise une valorisation totale de 730 millions de dollars, y compris la participation minoritaire de Telstra.
Après le lancement réussi de ses deux services de streaming et la stabilisation de sa division de diffusion, News Corp a cherché à se retirer pendant plusieurs années, d'abord par le biais d'une éventuelle cotation publique et maintenant d'un processus de vente formel afin de récupérer la dette impayée de Foxtel, qui doit désormais totalise 545 millions de dollars.
En 2021, lorsque News Corp évaluait l'introduction en bourse, La revue financière australienne a suggéré une valorisation de Foxtel pouvant atteindre 4 milliards de dollars et a déclaré que son redressement méritait une étude de cas de MBA. D'autres valorisations étaient plus modestes, mais il est peu probable qu'elles atteignent les 2 milliards de dollars proposés par le magnat américain du câble Leo Hindery en 2020.
Le sort de Foxtel n'est qu'une pièce supplémentaire du puzzle pour News Corp, alors que la bataille pour la succession de Murdoch se déroule à huis clos dans le Nevada. Alors que Lachlan et Rupert Murdoch tentent de mettre de l'ordre dans leurs affaires, trouver un acheteur pour l'un des actifs les plus emblématiques de l'empire figurera en bonne place sur leur liste de choses à faire.