Les membres choqués de l'OTAN augmentent les dépenses de défense. Les investisseurs boursiers achètent désormais sa logique d'escalade. Remarquablement, l'indice S&P 500 a plus que récupéré ses pertes depuis que sa bombe tarifaire de la «Journée de libération» a explosé le 2 avril.
Le problème est qu'après avoir attaché les crises, Trump est rarement assez habile pour les résoudre. Les offres qu'il a entendues sont étroites. Sa trêve avec la Chine couvre les tarifs sur les marchandises, mais la guerre commerciale englobe un éventail beaucoup plus important de problèmes. Un accord commercial avec la Grande-Bretagne le 8 mai était également mince. Les détails de la trêve houthi sont troubles, mais il ne peut couvrir que les navires américains, qui représentent une petite part de la circulation des conteneurs se dirigeant vers les eaux des Houthis au canal de Suez.
Les pourparlers en Iran auraient abordé l'enrichissement nucléaire mais pas la technologie des missiles ou le soutien de l'Iran aux milices à l'étranger. Ils ne semblent donc pas plus étendus que l'accord de l'ère Obama que Trump a abandonné en 2018. Toute paix durable en Ukraine nécessiterait une dissuasion musculaire de la Russie pour les années à venir; Trump ignore cette vérité évidente.
Ses transactions peuvent également s'avérer transitoires parce que les désaccords fondamentaux ne sont pas résolus. Il est souvent disposé à faire des discussions, rarement pour agir en tant que garant ou exécuteur. La trêve de Gaza a atteint en janvier, en partie grâce à l'envoyé de Trump, Steve Witkoff, n'a duré que 58 jours. Les Houthis ont poursuivi le lancement d'attaques de missiles contre Israël. La trêve en Chine est de 90 jours. La proposition américaine-ukraine à la Russie concerne un cessez-le-feu de 30 jours. La négociation maladroite de Trump est de ranger les problèmes à venir. En s'inclinant trop facilement contre les demandes du Pakistan après son sabre nucléaire et en ignorant sa tolérance au terrorisme, l'Amérique a créé une incitation aux militaires de l'Inde à frapper plus fort, plus rapidement la prochaine fois. Après avoir reculé sur sa guerre commerciale, Trump a marmonné une opportunité pour «l'unification» avec la Chine, une remarque que l'administration a retirée mais qui a effrayé Taiwan.
Les limites de Trump en tant que négociateur ont des conséquences à long terme. L'une consiste à intégrer une prime de risque dans la prise de décision économique, décourageant l'investissement. Les bourses ont rebondi, mais le dollar n'a pas, car les investisseurs s'inquiètent de la fiabilité de l'Amérique. Le marché de l'expédition s'attend à un sursis temporaire sur le commerce chinois-américain et plus de perturbation du canal de Suez, pas un retour à la normale.
Ces mêmes doutes affectent la diplomatie. Les dirigeants mondiaux qui flattent Trump en public font tranquillement des plans pour être abandonnés par lui. Sa tactique de «dégénérer, alors négocier» aura des rendements diminués alors que d'autres pays concluent que l'Amérique bluff. Certains de ses transactions réussiront, mais au détriment de l'instabilité large et durable. L'Amérique et le monde méritent une meilleure affaire que cela.