Todd Gillespie et Sridhar Natarajan
Lloyd Blankfein, qui a dirigé Goldman Sachs Group pendant la crise financière de 2008, tire désormais la sonnette d’alarme alors que Wall Street oriente les liquidités des épargnants américains vers sa dernière frénésie de prêts : le crédit privé.
Le système financier semble se diriger vers une autre catastrophe potentielle, les Américains ordinaires étant exposés à une partie des pertes, a déclaré l’ancien PDG de Goldman de longue date dans une interview avec le podcast Big Take de Bloomberg News. Les actifs en question peuvent être difficiles à analyser, comporter un effet de levier caché et devenir difficiles à vendre.
« Il faut s’inquiéter des actifs opaques là où il y a une illiquidité », a-t-il déclaré. « Nous approchons de la fin des dernières étapes des cycles dans ce domaine – et nous devons faire une sorte de bilan. »
Blankfein, 71 ans, a critiqué les sociétés financières – qui ont engrangé des richesses pendant des années grâce à des investissements privés – pour avoir cherché à donner aux investisseurs particuliers l’accès à ces avoirs précisément à un moment où ils sont plus susceptibles d’exploser. L’année dernière, le président Donald Trump a signé un décret qui facilitera le placement d’actifs, notamment de crédit privé et de capital-investissement, dans des plans d’épargne-retraite parrainés par les employeurs aux États-Unis.
C’est une période particulièrement tumultueuse pour le marché du crédit privé, estimé à 1 800 milliards de dollars (2 500 milliards de dollars). Les prêts douteux pèsent sur les fonds de dette de certains des plus grands gestionnaires d’actifs, dont BlackRock. Au Royaume-Uni, la société de prêts hypothécaires adossée à des banques Market Financial Solutions a été contrainte à l’insolvabilité la semaine dernière en raison d’accusations de fraude et de double nantissement d’actifs.
Goldman fait partie des nombreuses sociétés de Wall Street qui accueillent des investisseurs particuliers. L’année dernière, la banque a investi dans le gestionnaire d’actifs T. Rowe Price Group et a déclaré que les deux hommes collaboreraient pour regrouper davantage de paris de Goldman sur le marché privé dans des produits de retraite.
Blankfein, dont les mémoires Streetwise sera publié mardi (heure des États-Unis), a été fustigé par certains législateurs américains à propos du rôle de Goldman dans la crise financière lors d’une audience marathon en 2010, la même année où sa banque avait accepté un règlement de 550 millions de dollars pour des allégations selon lesquelles elle aurait vendu à tort un produit financier complexe à l’approche de la crise des prêts hypothécaires à risque. Goldman n’a admis aucune faute.
À l’époque, il avait souligné que Goldman traitait principalement avec des clients institutionnels sophistiqués, tels que des gestionnaires de fonds, des fonds d’investissement et des entreprises. Dans l’interview, Blankfein a déclaré qu’il existe un risque que des frustrations similaires réapparaissent si des gens ordinaires se font piquer.
« Lorsque vous perdez de l’argent pour les consommateurs individuels, c’est-à-dire les contribuables et les citoyens, les membres du gouvernement sont très, très contrariés. Les régulateurs sont très, très contrariés », a-t-il déclaré.
Dans une interview distincte jeudi, Blankfein s’est entretenu avec Pablo Salame, co-directeur des investissements de Citadel et l’un de ses anciens protégés chez Goldman. Blankfein a déclaré avoir vu des signes indiquant que l’économie se rapprochait d’un krach.
« Je me demande où se cache un effet de levier secret », a-t-il déclaré. «Maintenant, tout le monde dit : ‘Oh, le monde n’est pas exploité.’ C’est exactement ce que tout le monde disait lors de la crise hypothécaire, jusqu’à ce que l’on découvre soudain qu’il y avait beaucoup de risques hypothécaires en Islande.»
Le PDG de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, a déclaré en février qu’il avait vu des concurrents faire des « choses stupides » pour améliorer leurs bénéfices, notamment en accordant des prêts risqués à des entreprises en faillite. Les craintes concernant l’exposition au risque du secteur bancaire se sont accrues, entraînant vendredi la plus forte chute de l’indice bancaire KBW depuis avril.
Pour sa part, la branche de gestion d’actifs de Goldman a cherché à rassurer ses clients sur le fait que les taux de rachat et les expositions aux éditeurs de logiciels risquant d’être mis à l’écart par l’intelligence artificielle sont tous deux relativement faibles dans l’un de ses plus grands fonds de crédit privé axés sur le détail.
Alors que les commerçants restent nerveux et que les inquiétudes grandissent quant aux faillites des prêteurs privés, il y a encore un écho inquiétant aux premiers jours de la crise de 2008.
« Cela sent à nouveau ce genre de moment », a déclaré Blankfein lors de l’événement Citadel. « Je ne sens pas la tempête, mais les chevaux commencent à hennir dans le corral. »
Bloomberg