Dans leur quête d’un processus de paix plus large au Moyen-Orient, les États-Unis ont assoupli leurs sanctions contre l’Iran, dont la production pétrolière est passée de quelques centaines de milliers de barils par jour l’année dernière à plus de deux millions de barils par jour, la majeure partie étant expédiée. en Chine.
Les menaces iraniennes d’escalade régionale, si elles se concrétisent, entraîneraient presque inévitablement le rétablissement des sanctions, ce qui resserrerait l’offre d’un marché mondial du pétrole déjà sous-approvisionné et ferait grimper les prix, potentiellement de manière très significative, à moins que les Saoudiens ne soient convaincus de les supprimer. leur production unilatérale d’un million de barils par jour a dépassé celle des réductions de production plus larges de l’OPEP.
Ils pourraient le faire, en échangeant des prix encore élevés contre des volumes accrus. Sans augmentation de la production saoudienne et/ou de l’OPEP, toute réduction significative de l’offre iranienne aura probablement un impact négatif sur l’économie mondiale.
Avec le G7, via les États-Unis, qui a finalement imposé la semaine dernière des sanctions à deux compagnies maritimes (l’une turque, l’autre des Émirats arabes unis) pour avoir transporté du pétrole russe vendu au-dessus de la barre des 60 dollars le baril, prix auquel les États-Unis et leurs Si les alliés ont tenté de plafonner l’approvisionnement en pétrole russe, la perspective d’une nouvelle réduction des flux de pétrole russe sur le marché mondial et de toute réduction significative de l’approvisionnement iranien menacerait de forcer l’économie mondiale à la récession.
Un élargissement des hostilités aurait également un impact sur les flux de capitaux mondiaux.
Cela a été un peu le cas la semaine dernière lorsque les rendements du marché des bons du Trésor américain ont légèrement reculé. Les rendements des obligations à deux ans sont inférieurs de quelques points de base à ceux d’avant l’attaque du Hamas et les rendements des obligations à 10 ans sont à 19 points de base, ce qui est plus significatif.
Les rendements ont grimpé après qu’un rapport sur l’inflation plus fort que prévu la semaine dernière ait renforcé la probabilité que les taux américains restent élevés plus longtemps et qu’une adjudication très faible de 20 milliards de dollars d’obligations américaines à 30 ans – la demande pour ces obligations était anémique malgré les rendements les plus élevés proposés depuis. 2007 – a suggéré que l’ampleur même de l’offre d’obligations écrasait la demande.
La perspective d’une nouvelle réduction des flux de pétrole russe sur le marché mondial et de toute réduction significative de l’offre iranienne menacerait de précipiter l’économie mondiale dans la récession.Crédit: Jessica Shapiro
Entre eux, l’évolution du marché obligataire, la hausse de 2 pour cent du prix de l’or et un léger raffermissement du dollar américain suggèrent qu’il y a eu de légers flux de capitaux refuges vers les États-Unis. Une autre monnaie refuge, le yen japonais, s’est également légèrement appréciée.
Le dollar australien, considéré comme une monnaie « à risque » en période de tensions, s’est apprécié par rapport au dollar américain après des mois de dépréciation et a atteint 64,32 ¢ US avant de replonger à un peu plus de 63 ¢ US au cours de la semaine dernière, ce qui indique également que les investisseurs commencent à réagir aux risques accrus.
Il est impossible de ventiler les facteurs en jeu.
Le marché obligataire américain a été si volatil en raison des attentes fluctuantes quant à ce que la Réserve fédérale est susceptible de faire avec les taux d’intérêt américains, de l’impact des taux d’intérêt élevés depuis 16 ans sur les emprunteurs et les banques qui n’ont connu que des taux extrêmement bas, et le déluge d’offres de bons du Trésor résultant de la dette et des déficits du gouvernement américain.
Les tensions accrues au Moyen-Orient pourraient avoir une influence, mais elles se superposent aux turbulences internes existantes.
L’apparente résilience du marché boursier américain face à la hausse des rendements obligataires pourrait être une distorsion causée par la domination du marché par une poignée de méga-actions technologiques – cela pourrait refléter une autre dimension d’une fuite vers la sécurité – même si le marché australien une légère augmentation depuis le début des violences suggère le contraire.
Lorsque l’ampleur du conflit au Moyen-Orient deviendra plus claire, il sera plus facile de séparer les différentes influences au sein des marchés. Espérons qu’elles se révéleront essentiellement de nature nationale, car l’alternative serait inquiétante et menaçante, et pas seulement pour les marchés financiers.
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