Dans les secondes qui ont suivi la décision de la Cour suprême des États-Unis contre la guerre tarifaire menée par Donald Trump contre son propre peuple, les marchés financiers ont fait une chose : parier que les taux d’intérêt américains augmenteraient.
Malgré le brouhaha politique autour de Trump et ses critiques plus que colorées de la décision de la Cour suprême, la politique tarifaire du président est une affaire économique extrêmement sérieuse.
Il s’est passé tellement de choses au cours des 12 mois de la présidence Trump qu’il peut être difficile de s’en souvenir. Mais si vous pensez au mois d’avril et au « Jour de la Libération », vous vous souviendrez de la tourmente provoquée par les annonces tarifaires de Trump.
Non seulement les pingouins et les phoques des îles Heard et McDonald ont été visés par les droits de douane, mais les marchés boursiers se sont effondrés, le dollar australien a coulé comme une pierre et la Banque de réserve a envisagé une réduction d’un demi-point de pourcentage des taux d’intérêt.
Le monde s’est rétabli lorsque Trump a renoncé à ses actions (mais pas à sa rhétorique).
Mais on a toujours fortement soupçonné que cela pourrait échouer si la Cour suprême soutenait les arguments de dizaines de milliers d’entreprises (et de plusieurs États) selon lesquels les tarifs étaient inconstitutionnels.
C’est là que nous nous trouvons maintenant.
La suppression des droits de douane, qui ont permis de récolter environ 176 milliards de dollars (249 milliards de dollars) depuis leur introduction, devrait être bénéfique pour l’économie américaine. Quoi qu’en dise Trump, ces 176 milliards de dollars représentaient un poids mort pour les consommateurs et les entreprises.
Les taux d’intérêt ont augmenté pour deux raisons. L’un d’entre eux était l’espoir que la suppression des droits de douane pourrait agir comme un stimulus budgétaire dans une économie déjà aux prises avec des pressions inflationnistes.
Ils ont également augmenté en raison des conséquences de la fin des droits de douane sur le déficit budgétaire américain.
Trump a toujours soutenu que les tarifs douaniers répareraient un budget qui, à tous points de vue, est un désastre. Jusqu’en 2025, les recettes douanières sont passées de 98 milliards de dollars à près de 290 milliards de dollars.
Malgré cette augmentation, le budget reste profondément dans le rouge, avec un déficit cumulé depuis le début de cet exercice financier américain de 700 milliards de dollars. La dette publique s’élève à plus de 38 000 milliards de dollars, la facture des intérêts à elle seule dépassant 1 500 milliards de dollars.
Supprimez les recettes tarifaires et le budget se détériore. L’administration s’attendait à percevoir 3 600 milliards de dollars de recettes douanières entre cette année et 2035. La décision du tribunal réduit ce montant à 2 300 milliards de dollars.
Dans l’argent de chacun, un manque à gagner de 1 300 milliards de dollars constitue un problème. Cela signifie que la présidence Trump doit commencer à vendre davantage d’obligations pour couvrir cette dette.
Plus d’obligations signifie généralement des taux d’intérêt plus élevés pour encourager les investisseurs à donner leur argent à l’Oncle Sam. Et ces taux d’intérêt plus élevés augmentent la facture d’intérêts payée par les contribuables américains.
Trump a immédiatement annoncé qu’il réimposerait les droits de douane. Il a le droit d’imposer un taux de droit unique dans tous les pays pendant six mois avant de devoir obtenir l’approbation du Congrès.
Le Congrès a montré une réticence croissante à soutenir les tarifs douaniers. Dans six mois, la plupart des membres du Congrès seront en pleine campagne de réélection et l’idée de soutenir une hausse du prix des électeurs les inciterait sûrement à hésiter à soutenir Trump.
Il y a ensuite le réseau d’accords commerciaux, avec leurs différents niveaux de taux de droits de douane, qui ont été conclus après le « Jour de la Libération ».
Même si la faune des îles Heard et McDonald sera probablement épargnée par une nouvelle série de négociations commerciales, la confusion des mois à venir pèsera sur l’économie.
Comme l’a souligné Bernard Yaros, économiste américain en chef d’Oxford Economics, l’incertitude résultant de mois de discussions sur les tarifs douaniers affecterait les entreprises, les investisseurs et les ménages. « Cette incertitude constitue un risque baissier majeur qui pourrait freiner, plutôt que faire dérailler, la croissance cette année », a-t-il déclaré.
La décision du tribunal fait suite à des données économiques peu reluisantes de ces derniers jours.
Le déficit commercial américain, que les droits de douane de Trump étaient censés effacer, a atteint 901 milliards de dollars jusqu’en 2025. Il était presque exactement le même qu’en 2024 et est l’un des plus importants jamais enregistrés.
Les données sur l’inflation ont montré une croissance des prix de base de 2,5 pour cent, en partie à cause des droits de douane imposés par Trump. La Réserve fédérale, aussi loin d’atteindre son objectif d’inflation que la Banque de réserve d’atteindre le sien, n’est pas sur le point de se lancer dans une série de baisses de taux, même avec l’allié de Trump, Kevin Warsh, à sa tête.
Et à la fin de la semaine, les données du PIB ont montré un ralentissement de la croissance économique américaine au cours des derniers mois de 2025. Cela était dû à la fois à la fermeture du gouvernement américain et à un ralentissement des dépenses de consommation, en partie dû aux tarifs douaniers imposés par Trump.
Les tarifs douaniers de Trump restent le plus grand objectif économique depuis que les électeurs britanniques ont soutenu le Brexit. L’économie britannique ne s’est jamais remise de cette décision.
La Cour suprême a donné à Trump une chance de revenir sur sa propre folie en matière de politique économique.
Shane Wright est correspondant économique principal pour The Age et The Sydney Morning Herald.Connectez-vous via X ou e-mail.