La semaine dernière, le secrétaire du Commerce, Howard Lutnick, a déclaré que Powell avait «évidemment peur de sa propre ombre».
«Ces taux d'intérêt élevés n'ont aucun sens.
Le président américain Donald Trump a appelé Powell à réduire les taux. Crédit: Bloomberg
Le vice-président JD Vance a décrit la décision de la Fed de garder les taux en attente en tant que «faute professionnelle monétaire» tandis que le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a déclaré cette semaine qu'il ne voyait aucune raison pour la Fed de ne pas réduire les taux pour le moment.
Bowman et Waller ont rejoint le chœur de voix plaidant pour une baisse de taux immédiat.
Bowman a déclaré qu'elle soutiendrait une réduction le mois prochain, car les données récentes n'avaient montré aucun signe clair d'impacts matériels des tarifs.
La guerre commerciale pourrait prendre plus de temps, être plus retardée et avoir un effet plus faible sur l'inflation que prévu initialement, a-t-elle déclaré.
«Les progrès continus sur les négociations commerciales et tarifaires ont conduit à un environnement économique qui est maintenant manifestement moins risqué.
«Alors que nous pensons à la voie à suivre, il est temps d'envisager d'ajuster le taux de politique.
«Si les pressions de l'inflation restent contenues, je soutiendrais la baisse du taux de politique dès que notre prochaine réunion afin de la rapprocher de son cadre neutre et de maintenir un marché du travail sain.»
Christopher Waller est l'un des principaux concurrents pour remplacer Powell. Crédit: AP
Waller est de la même vue.
« Je ne pense pas que nous devons attendre beaucoup plus longtemps parce que, même si les tarifs arrivent plus tard, les impacts sont toujours les mêmes », a déclaré Waller la semaine dernière.
«Ce devrait être un effet de niveau ponctuel et ne pas provoquer une inflation persistante.»
Il existe un large consensus selon lequel les tarifs inflationnistes seront transitoires; Un choc de prix unique qui augmente les coûts pour les entreprises américaines et les prix pour les consommateurs américains, mais dont les effets se stabilisent ensuite aux niveaux plus élevés.
Les inconnues, cependant, sont de l'importance de ces effets et de la durée de la transition. Les tarifs réciproques punitifs pourraient, par exemple, générer des chocs de chaîne d'approvisionnement significatifs et durables.
La Fed n'a pas oublié la grosse erreur (et la plupart des banques centrales) faites pendant la pandémie, lorsqu'elle pensait que les effets inflationnistes des perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiaux seraient transitoires. Au lieu de cela, le taux d'inflation a grimpé en flèche et la Fed a été forcée d'augmenter fortement les taux américains.
C'est pourquoi Powell adopte une approche conservatrice et basée sur les données des impacts inflationnistes potentiels des tarifs de Trump.
En ce moment, la Fed n'a aucune donnée pour suggérer ce que ces impacts pourraient être et il est peu probable d'avoir ces données à remettre jusqu'à ce que bien plus tard cette année – mais est conscient que les risques de réduction des taux prématurément sont susceptibles d'être plus importants que les risques de les laisser en attente.
Bowman, en 2018, et Waller, en 2020, ont tous deux été nommés à la Fed par Trump lors de son premier mandat, avec Bowman élevé au vice-président plus tôt ce mois-ci. Ce poste est responsable de la supervision des banques, Bowman devrait superviser une certaine déréglementation des banques américaines, conformément au programme de déréglementation de l'administration.
Les commentaires du vice-président de la Fed, Michelle Bowman, et son collègue gouverneur Christopher Waller, ne peuvent qu'ajouter à la pression sur Powell lorsqu'il apparaît devant les comités du Congrès cette semaine.Crédit: Bloomberg
La volonté de Bowman et Waller de soutenir l'appel de Trump aux baisses de taux arrive à un moment clé pour la Fed.
Le mandat de Powell en tant que président (mais pas en tant que gouverneur) se termine en mai de l'année prochaine et Trump devrait annoncer son successeur avant la fin de cette année.
Parmi ceux qui sont présentés comme des chaises potentielles figurent l'ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, le secrétaire du Trésor américain Scott Bessent … et Waller. Bowman pourrait également être dans le cadre.
Trump examinerait évidemment favorablement les candidats qui soutiennent sa conviction que les taux américains sont trop élevés, bien que son opinion soit encadrée sur un malentendu de la façon dont les tarifs fonctionnent.
La Fed n'a pas oublié la grosse erreur (et la plupart des banques centrales) faites pendant la pandémie, lorsqu'elle pensait que les effets inflationnistes des perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiaux seraient transitoires.
Il pense qu'ils sont payés par les entreprises exportant leurs produits aux États-Unis. Peu, le cas échéant, les économistes partageraient cette croyance. Les tarifs sont payés par l'importateur américain, leurs coûts potentiellement partagés entre les entreprises et leurs clients. Ils sont inflationnistes.
En tout état de cause, Trump n'a pas caché son désir d'avoir une plus grande influence sur la Fed, posant même la question de savoir s'il peut se nommer au conseil d'administration. Il voudra nommer quelqu'un qui, selon lui, fera ce qu'il a toujours préconisé et nous coupe les tarifs.
Le président de la Fed est un rôle puissant, menant la banque centrale la plus influente au monde, mais au moment où Trump annonce un successeur Le statut de Powell commencera à diminuer alors que l'accent se dirige vers les vues de la chaise entrante.
Une nomination manifestement partisane ne saperait pas seulement Powell, mais nuirait également aux perceptions de l'indépendance de la Fed, ce qui est fondamental pour sa crédibilité et la confiance sur les marchés financiers et le monde des affaires qu'il agit uniquement pour poursuivre son double mandat d'assurer la stabilité des prix et de maximiser l'emploi – qu'elle est apolitique.
Il y a cependant une torsion. Trump pourrait lui remettre une personne redevable à la chaise, mais l'organisme de décision au sein de la Fed est le comité de marché ouvert, dont le président est élu par ses 12 membres de vote.
Il est concevable, bien que peut-être peu probable, que Powell, qui peut rester gouverneur jusqu'en février 2028, puisse encore conduire le comité au-delà de la fin de son mandat en mai de l'année prochaine si ses membres ne font pas confiance au nouveau président de la Fed pour garder leurs distances de la Maison Blanche.
Cela ferait presque inévitablement l'observer la Fed dans une confrontation sans précédent et encore plus déstabilisatrice avec Trump.