Les sanctions de vendredi, le ciblage des deux grandes sociétés énergétiques, Surgutneftegas et Gazprom Net, et en particulier de l'immense flotte de pétroliers russes. Les principaux clients pétroliers de la Russie après l'imposition des sanctions du G7 et du plafonnement des prix de son pétrole au début de la guerre – la Chine et l'Inde – craignent d'être pris dans des sanctions secondaires et se démènent pour trouver des approvisionnements alternatifs.
Le prix du pétrole, qui stagnait autour de 76 dollars le baril depuis la mi-juillet dans un marché excédentaire, a immédiatement réagi et s'échange désormais au-dessus de 82 dollars le baril.
L'économie russe dépend énormément de ses revenus pétroliers.Crédit: PA
À elles deux, les deux compagnies pétrolières et leurs filiales qui font désormais l'objet de sanctions représentent environ 970 000 barils par jour des expéditions de pétrole russe, soit environ 30 pour cent de ses exportations de pétrole.
Les sanctions préexistantes, imposées en 2022, imposaient un plafond de 60 dollars le baril de pétrole russe aux exportations de pétrole russe, privant ainsi de financement et d’assurance toute personne fournissant ou recevant du pétrole russe à un prix supérieur au plafond. Il y avait quelques exceptions aux sanctions qui permettaient aux banques de continuer à faciliter les transactions énergétiques russes, dont certaines ont maintenant été supprimées.
Le régime précédent visait à réduire les revenus pétroliers de la Russie sans avoir d’impact négatif sur l’approvisionnement en pétrole russe. Ces mesures ont été conçues pour éviter une augmentation des prix mondiaux du pétrole à un moment où l’économie mondiale était encore aux prises avec les séquelles de la pandémie du côté de l’offre et connaissait des niveaux d’inflation désagréables.
La Russie a réagi en construisant et en assurant sa propre flotte de pétroliers vieillissants et en expédiant son pétrole, à des prix réduits, à ses acheteurs restants en Chine, en Inde et en Turquie.
Si l’Ukraine et ses alliés occidentaux, en particulier les États-Unis, parviennent à tenir le coup, la situation économique de la Russie et sa capacité à maintenir ses efforts de guerre pourraient devenir insoutenables.
Même si le volume de ses exportations de pétrole a été réduit, sa capacité croissante à vendre ses cargaisons à des prix supérieurs au plafond de 60 dollars le baril a permis de maintenir les revenus qui ont financé ses actions en Ukraine.
Toutefois, la dernière série de sanctions devrait réduire de plusieurs milliards de dollars chaque jour les revenus provenant de ces exportations.
Pourquoi a-t-il fallu si longtemps aux États-Unis pour prendre des mesures pour attaquer de manière significative les finances de la Russie ?
Une explication évidente est que Biden n’a plus à se soucier des prix du pétrole et de l’inflation aux États-Unis. C'est le problème de Trump.
Plus fondamentalement, avec le recul de l’inflation et la surabondance du marché pétrolier – l’Agence internationale de l’énergie prévoit environ 1 million de barils par jour, soit à peu près le même volume que celui que les nouvelles sanctions pourraient forcer à retirer du marché – l’impact des sanctions plus sévères devrait être plus important. en sourdine.
Les actions de cette semaine donnent également, comme suggéré, à Trump une main plus forte dans les négociations avec Poutine pour mettre fin à la guerre, ce qu'il avait initialement promis de faire dès le « premier jour » de son administration (avec une série de promesses similaires), mais a récemment reconnu qu'ils pourraient le faire. prendre un peu plus de temps.
Bien qu'en apparence assez forte, l'économie russe – qui a connu une croissance d'environ 3,6 pour cent l'année dernière – est très dépendante de ses revenus pétroliers. Il est également très vulnérable.
L’économie a été radicalement modifiée par la guerre et le réseau de sanctions créé par l’Occident pour réduire son accès aux financements extérieurs et aux équipements militaires.
C'est désormais une économie largement consacrée au soutien de la guerre en Ukraine, avec des dépenses de défense budgétisées cette année pour représenter 8 pour cent du PIB, soit près de 40 pour cent de toutes les dépenses publiques.
Cela sous-estime le coût du maintien de l’invasion. Sous la direction du Kremlin, pas moins de 400 milliards de dollars de prêts « préférentiels » ou à très faible coût ont été accordés à des entreprises fournissant l’effort de guerre.
Le renforcement de l’armée et de sa chaîne d’approvisionnement (ainsi que l’exode des jeunes hommes russes hors de Russie) a entraîné une grave pénurie de main-d’œuvre, avec un taux de chômage de seulement 2,3 pour cent. Les trois quarts des entreprises russes ont signalé une pénurie de main-d'œuvre.
L'inflation approche les 10 pour cent et la banque centrale russe a été contrainte d'augmenter son taux de référence à 21 pour cent, créant sans doute le cadre monétaire le plus dur au monde.
La combinaison d'une augmentation des coûts salariaux – les coûts salariaux dans les usines liées à la défense ont augmenté jusqu'à 60 pour cent – une inflation élevée, des taux d'intérêt extrêmement élevés et des impôts plus élevés sur les entreprises et les particuliers exercent une pression extrême sur les entreprises non liées à la guerre, qui fonctionnent à environ 80 pour cent de leur capacité, et nombre d’entre eux sont de moins en moins rentables.
Les dépenses sociales et les investissements dans les infrastructures ont considérablement diminué à mesure que les financements sont détournés vers l’effort de guerre.
Avant la guerre, la majorité des exportations russes produisaient des devises fortes. Grâce aux sanctions, les monnaies entièrement convertibles ne représentent désormais qu'environ 10 pour cent de ses revenus d'exportation. La majeure partie de ses échanges commerciaux est désormais libellée en roubles, en renminbi et en roupies. La valeur du rouble a chuté à son plus bas niveau depuis le début de la guerre.
La menace de stagflation – des niveaux d’inflation élevés mais de faibles niveaux de croissance économique – est réelle, le Fonds monétaire international prévoyant une croissance du PIB de seulement 1,3 pour cent cette année.
En d’autres termes, malgré la bravade de Poutine, la guerre mine rapidement l’économie russe, les finances du gouvernement, ses industries non militaires et son système bancaire, et la dernière vague de sanctions américaines va exacerber les tensions en affectant considérablement son pilier clé, l’économie russe. revenus pétroliers.
Si l’Ukraine et ses alliés occidentaux, en particulier les États-Unis, parviennent à tenir le coup, la situation économique de la Russie et sa capacité à maintenir ses efforts de guerre pourraient devenir insoutenables.