Thérèse Xie et Scott Patterson
L’extraordinaire fortune politique de la cryptographie à Washington s’est brusquement arrêtée. Alors que les démocrates sont sur le point de contrôler le Congrès après leur victoire à mi-mandat, l’industrie est confrontée à la perspective de règles plus strictes et d’un examen plus approfondi de ses liens avec le président Donald Trump.
Pendant deux ans, l’industrie a bénéficié de quelque chose que peu d’entreprises ont obtenu dans la capitale nationale : un président qui a fait des actifs numériques une priorité nationale tout en amassant sa propre fortune en cryptographie, des régulateurs ouvrant la voie à une adoption plus large et un Congrès républicain favorable à son programme.
Aujourd’hui, la crypto est confrontée à l’épreuve la plus difficile de devenir une force financière durable alors que son extraordinaire avantage politique s’évapore. La vague démocrate menace de rendre plus difficile la mise en place d’une législation globale selon les conditions privilégiées par l’industrie et soulève la perspective d’enquêtes du Congrès sur les transactions cryptographiques de Trump.
« De nombreuses personnalités importantes du secteur de la cryptographie se sont alignées sur la famille Trump », a déclaré Austin Campbell, expert en cryptographie et ancien banquier, aujourd’hui professeur adjoint à la NYU Stern School of Business. « Ces poules vont probablement rentrer à la maison pour se percher. »
Trump a lancé ses propres actifs numériques, accueilli des dirigeants de crypto à la Maison Blanche et a intégré les ambitions de l’industrie à son agenda politique. À leur tour, les plus grandes victoires de la cryptographie sont devenues étroitement associées à sa présidence, même si ses intérêts financiers personnels compliquaient les efforts du secteur pour obtenir un soutien politique plus large.
Tout cela a atteint son paroxysme en septembre, lorsque le Sénat n’a pas réussi à faire avancer la loi sur la clarté, qui aurait établi des règles plus claires pour les bourses et autres activités d’actifs numériques. Les transactions cryptographiques de Trump sont devenues un point chaud, bien que les désaccords sur les récompenses stables, la protection des investisseurs et la concurrence bancaire aient également contribué à l’impasse.
Le contrôle démocratique du Congrès confère également un plus grand pouvoir pour enquêter sur les intérêts commerciaux de Trump.
Les élections sont désormais sur le point de modifier les termes de ce débat. Les démocrates ont annoncé leur intention d’exiger des restrictions éthiques plus strictes, une protection des consommateurs plus stricte et un rôle plus important pour la Securities and Exchange Commission dans la surveillance des actifs numériques.
Ces changements s’écarteraient du cadre recherché par de nombreuses sociétés de cryptographie sous le contrôle républicain, mais pourraient également créer une nouvelle voie vers la législation si l’industrie peut obtenir un soutien entre les partis.
« Il va y avoir une posture défensive à mesure que l’industrie se réadapte à un nouveau leadership, du moins dans un premier temps », a déclaré Adam Minehardt, directeur de la politique chez Hyperliquid Policy Center.
Les grands paris politiques du secteur pourraient également avoir des conséquences. Sherrod Brown, vaincu en 2024 alors que les groupes de pression cryptographiques investissaient des millions de dollars dans la campagne contre lui, a renversé le sénateur républicain de l’Ohio, Jon Husted. Brown pourrait occuper une position de premier plan au sein du comité sénatorial de l’agriculture, qui supervise la Commodity Futures Trading Commission, un régulateur clé de la cryptographie, selon le chercheur Capstone.
Le contrôle démocratique du Congrès confère également un plus grand pouvoir pour enquêter sur les intérêts commerciaux de Trump. Les législateurs ont déjà demandé des informations sur les projets impliquant le président et sa famille. Trump a toujours nié que ses intérêts commerciaux entrent en conflit avec ses fonctions présidentielles.
La représentante californienne Maxine Waters, fervente critique des liens cryptographiques de Trump, est en mesure d’exercer une plus grande influence sur le comité des services financiers de la Chambre, tandis que la démocrate du Massachusetts, Elizabeth Warren, devrait diriger le comité sénatorial des banques.
« Vous allez avoir un véritable programme de surveillance avec des présidents habilités », a déclaré Minehardt. « Nous en voyons déjà des signes de la part de différents bureaux de députés. Ils vont tirer toutes sortes de ficelles et voir où ils mènent. »
Pourtant, bon nombre des gains de la cryptographie seront difficiles à réaliser. La loi fédérale sur les pièces stables nécessiterait l’abrogation d’une nouvelle législation, tandis que la Securities and Exchange Commission et la CFTC continuent d’élaborer des règles qui pourraient introduire davantage les actifs numériques sur les marchés financiers établis. Ce travail peut se poursuivre sous Trump quel que soit le résultat des élections, même si les futures administrations pourraient revoir les décisions de l’agence.
Le Congrès dispose d’outils pour influencer les régulateurs, tels que le pouvoir de la bourse, a déclaré Tyler Gellasch, directeur général de la Healthy Markets Association. Il peut chercher à empêcher les agences de dépenser des ressources sur des questions politiques avec lesquelles elles ne sont pas d’accord, un outil que les républicains ont utilisé pendant des années pour empêcher la SEC d’adopter des règles de divulgation des dépenses politiques. Le Congrès peut également enquêter sur les décisions des agences et sur leurs relations avec des entreprises politiquement favorisées, a-t-il déclaré.
Le marché présente un défi différent. L’histoire du Bitcoin, marquée par des cycles d’expansion et de récession marqués sous les administrations des deux partis, complique toute tentative d’attribuer ses perspectives de prix à Washington. Bitcoin reste bien en dessous de ses précédents sommets, malgré l’allègement réglementaire et le soutien politique de l’ère Trump qui ont alimenté les attentes d’un âge d’or pour les actifs numériques.
Le récent piratage de Binance a mis en évidence un autre défi : la sécurité. La bourse a subi des pertes de 6,3 milliards de dollars, mais a depuis reconstitué efficacement la cryptomonnaie volée, en utilisant une combinaison d’argent provenant de la trésorerie de son entreprise ainsi que de deux fonds d’assurance.
« L’industrie de la cryptographie doit retirer ces piratages des gros titres », a déclaré Peter Atwater, professeur adjoint d’économie à William & Mary. « La répétition compte. Il sera intéressant de voir si cela poussera les démocrates à faire reculer le pendule réglementaire, en mettant davantage l’accent sur la sécurité et la solidité. »
Dans l’ensemble, les perspectives de la cryptographie s’étendent bien au-delà de son alliance avec Trump. Les actifs numériques englobent désormais les fonds d’investissement, les paiements stables et les infrastructures financières impliquant des institutions dont les intérêts perdurent au-delà de toute présidence. Pour une industrie à la recherche de clients de tous bords politiques, une identité moins partisane pourrait en fin de compte s’avérer un avantage plutôt qu’un revers.
Les défenseurs de l’industrie soulignent déjà leurs ambitions bipartites.
« Les actifs numériques ont toujours été bipartites et nous sommes prêts à travailler avec les nouveaux membres et les anciens membres des deux côtés de l’allée », a déclaré Ji Kim, directeur général du Crypto Council for Innovation.