Malgré les inquiétudes quant au fait que le mélange de crypto-monnaie avec des produits plus réglementés puisse exposer les acquériaux aux «conséquences systémiques», la promesse de rendements rapides est difficile à ignorer.
La société d'analyse des résultats des essais cliniques Opyl a acheté deux Bitcoin pour 330 000 $ en juillet via un ETF Crypto administré par ASX DigitalX.
«Nous avons déjà eu un assez bon retour, c'est probablement en hausse de 5 à 10% depuis que nous avons acheté il y a quelques mois», explique le président exécutif de Saurabh Jain de la société cotée par l'ASX, qui ajoute que les investisseurs veulent que la direction fasse plus avec de l'argent que de la laisser à la banque.
«Notre cœur de métier n'est pas un investissement en crypto. Notre principale entreprise est toujours la plate-forme d'IA clé de l'essai médical, c'est donc un peu une stratégie de trésorerie parallèle.»
«L'intégration de la crypto et des finances traditionnelles pourrait menacer la stabilité de notre système financier.»
Professeur Hilary Allen, Université américaine
Opyl utilise l'IA pour prédire les résultats des essais cliniques qui affectent les cours des actions des sociétés de médicaments et de biotechnologie.
Lorsqu'on lui a demandé si la tendance pourrait avoir un effet plus important à mesure que de plus en plus d'entreprises embrassent Crypto, Jain dit que ce n'est pas quelque chose qui se préoccuperait. « De toute évidence, plus il y a d'entreprises qui s'accumulent, plus nous aurons d'appréciation de notre crypto. »
Et davantage d'entreprises s'accumulent, la demande croissante de l'entreprise d'actifs cryptographiques qui sous-tend la demande de Bitcoin. «Les entreprises possèdent de l'or, les entreprises possèdent des terres … ce n'est qu'un type d'actif différent que les entreprises tiennent sur leur bilan», explique Pratik Kala, responsable de la recherche sur les actifs numériques d'Apollo Crypto.
Kala dit que l'absorption des entreprises de crypto sur une base mondiale a vraiment décollé au cours des trois à quatre derniers mois, sous la forme d'investissement dans les FNB et les entreprises crypto se tienant de Crypto lui-même.
«C'est un moyen pour beaucoup de personnes traditionnelles de financement de se faire exposition à la crypto parce qu'il y a beaucoup d'intérêt», par les entreprises qui sont interdites d'investir directement dans les jetons. Ces sociétés d'actifs numériques répondent à la demande des investisseurs.
Lorsqu'on lui a demandé si la stratégie du trésor de Bitcoin avait masqué la mauvaise performance des entreprises par d'autres mesures, Kala dit: «Vous pourriez dire« masquer », vous pourriez dire que les entreprises ont pivoté parce qu'elles ont réalisé que leur entreprise existante ne fonctionne pas.»
Strategy, une société de logiciels fondée en 1989, a été le pionnier de la stratégie du Trésor Bitcoin. Pendant deux décennies, le cours de l'action de l'entreprise a langui vers 14 USD par action, aujourd'hui, c'est le plus grand propriétaire mondial de Bitcoin. Il contient environ 636 000 bitcoins, d'une valeur de plus de 100 milliards de dollars.
Son directeur général Michael Saylor, cherchant un nouveau chemin pour la société – alors connu sous le nom de MicroStrategy – a décidé de commencer à investir dans Bitcoin. Dès le début de 2023, la stratégie a commencé à construire un portefeuille important de Bitcoin. Son actions cotées au NASDAQ est passée de 14 US à 434 $ US, un gain de 3000%.
Kala dit maintenant: « D'autres personnes pensent qu'ils peuvent reproduire la stratégie dans leurs propres géographies physiques. »
Metaplanet, cotée à Tokyo, en est un exemple, en un an, il est passé de l'allaitement d'une entreprise hôtelière diminuée dévastée par la pandémie Covid-19 à un véhicule d'investissement pour Bitcoin. Son directeur général, Simon Gerovich, s'est inspiré de la stratégie. Les avoirs de Metaplanet sur Bitcoin sont passés d'environ 400 le 3 mars à plus de 10 000 le 16 juin. Ses actions à cette époque sont passées de 401 yens (4,14 $) à 1985 yen, soit une augmentation de 372%.
Kala pointe également d'autres conducteurs sous-jacents. «À un moment donné, lorsque les gens passent comme 10 000 heures à étudier le bitcoin et la politique monétaire du monde, ils se rendent rapidement compte que tout ce système financier est un régime de Ponzi», où le gouvernement et les banques centrales impriment tout l'argent qu'ils souhaitent, les taux de contrôle et la monnaie de dévaluation. »
« Les gens, une fois qu'ils sont entrés dans un terrier de lapin, ils sont très convaincus que la monnaie va être dégradé pour toujours … il y a très peu de confiance dans les institutions dans la nouvelle génération, et ils recherchent une sortie et la sortie est Bitcoin. »
Mais que se passe-t-il si Bitcoin – l'actif cryptographique le plus mature et le plus connu – tombe un jour?
Des chercheurs de la banque d'investissement française Natixis affirment que «la capacité de la stratégie cotée au NASDAQ à lever des capitaux à des évaluations gonflées crée une boucle de rétroaction, où le sentiment des investisseurs stimule la prime sur ses actions, facilitant d'autres achats de bitcoin».
«Néanmoins, la durabilité de ce modèle dépend de plusieurs facteurs, notamment la trajectoire des prix de Bitcoin et la capacité de la société à gérer ses obligations financières.»
Là encore, la crypto-monnaie est plus que le simple bitcoin.
L'une des attractions de la crypto-monnaie en tant qu'actif est la possibilité pour quiconque de créer un nouveau jeton ou un nouvel échange. Et en fait, les entreprises à l'étranger achètent Ethereum, Solana et d'autres jetons, ainsi que Bitcoin.
Orenstein de Locate considère la monnaie émise par les banques centrales comme un actif dévalué – par opposition aux actifs cryptographiques.
«Nous sommes une entreprise technologique, nous sommes toujours tournés vers l'avenir, nous considérons le Bitcoin comme un atout qui sera très important à maintenir pour toute personne ou toute entreprise à l'avenir, alors que l'argent passe du monde fiat dans le monde numérique.
«Et nous pensons que Bitcoin sera l'atout pour stocker votre valeur dans le futur.»
Selon Coingecko, plus de 100 sociétés publiques du monde entier détiennent plus d'un million de bitcoins d'une valeur d'environ 109,3 milliards de dollars. Les bons du BTC d'entreprise continuent de se développer fortement, 116 sociétés publiques détenant désormais 809 000 Bitcoin, contre 312 200 il y a un an.
Cependant, les actifs cryptographiques ne sont pas connus pour leur stabilité. Si la classe d'actifs sous-performante, une entreprise a profondément investi dans l'informatique pourrait être confrontée «à une dette importante et à éroder la confiance des investisseurs», prévient Natixis.
Si l'adoption de la crypto en tant qu'outil pour augmenter les finances d'une entreprise contribue à générer les cours des actions – et se retrouve – la vulnérabilité qu'elle apporte pourrait se propager largement.
Le professeur Hilary Allen a déclaré que la tendance des entreprises en difficulté qui se chargeant sur les crypto-monnaies est lourde de risques et pourrait provoquer des «conséquences systémiques» si un effondrement de «bulle» cryptographique.
Hilary, un universitaire australien-américain basé à l'Université américaine de Washington, estime: «L'intégration de la crypto et des finances traditionnelles pourrait menacer la stabilité de notre système financier».
Le régulateur du marché ASX a averti les entreprises qui plonger dans les crypto-actifs pourraient modifier le profil de risque de leurs entreprises, nécessitant de nouvelles divulgations.
La Commission australienne sur les valeurs mobilières et les investissements «sait que plusieurs sociétés au niveau national et à l'étranger acquièrent du bitcoin ou d'autres actifs crypto et les tiennent sur leurs bilans», a déclaré un porte-parole.
«Nous comprenons qu'ils le font comme un investissement et espérant que leurs avoirs en crypto-actifs augmenteront en valeur au fil du temps et, par conséquent, fourniront un retour à leurs actionnaires.»
Ces avoirs «seront généralement considérés comme un actif dans les déclarations de la société.
«Si les avoirs au fil du temps représentent un changement significatif dans la nature ou l'ampleur des activités d'une entité, cela peut nécessiter l'approbation des membres en vertu des règles d'inscription.»
C'est-à-dire que si les Holdings Crypto surpassent la valeur de l'entreprise elle-même, il peut devoir demander de nouvelles approbations auprès des régulateurs.
Étant donné la qualité volatile et mutable de la crypto – c'est numérique, c'est viral et il n'y a pas de rareté et peu de contrainte de centralisation, de nouveaux résultats sont possibles.
«Les marchés cryptographiques deviennent de plus en plus liés avec le reste de notre système financier», explique Allen, un processus qui a commencé en 2018 lorsque la Commodity Futures Trading Commission a permis aux produits basés sur Bitcoin d'être négociés sur des échanges de produits de base en 2018.
«Mais la désintégration des obstacles entre la crypto et le reste de notre système financier s'est considérablement accéléré lors de la deuxième administration Trump» lorsque les banques et les fonds de retraite américains ont été accordés pour augmenter leurs expositions à la crypto, dit-elle.
La crise financière de 2007-2008 s'est produite en partie par la création d'une classe d'actifs non entièrement comprise, qui était sur les banques et les investisseurs, ce qui a placé le risque dans les domaines inconnus jusqu'à ce que les soldes commencent à tomber.
Alternativement, pendant la bulle Dotcom, les entreprises non internet se sont rebaptisées en tant que sociétés Internet pour bénéficier d'évaluations gonflées, jusqu'à ce que la bulle éclate.
Un échange de crypto-monnaie Bitbase à Barcelone.Crédit: Bloomberg
La superposition de la crypto-monnaie – qui, en théorie, est conçue pour supplanter les banques centrales et défier la réglementation gouvernementale – par le biais du système financier plus réglementé pourrait présenter ses propres risques.
Lorsque la crise financière s'est produite, du jour au lendemain, le public a appris des conditions telles que des «hypothèques subprimes», des «titres soutenus par les hypothèques» et des «obligations de dettes garanties».
Rétrospectivement, une grande partie du blâme pour la crise bancaire de 2007 et 2008 résidait avec des banques pour créer des produits exotiques et difficiles à réguler.
En effet, la recherche en binance indique que la stratégie du Trésor Bitcoin comporte des risques structurels: «Les évaluations des actions pour de nombreuses entreprises sont devenues fortement liées aux titres cryptographiques, se négociant souvent à des primes importantes.»
Les moteurs de la montée de la crypto sont complexes et pas simplement de la demande des entreprises, mais une méfiance croissante envers le système économique pour offrir une prospérité.
Orenstein et Kala soulignent les échecs et les inégalités d'un système monétaire basé sur les banques centrales, y compris les prix des logements en fuite comme un doute sur la monnaie et la finance conventionnelles.
«La propriété dans les années 80 par rapport à la possibilité d'acheter une propriété aujourd'hui sur un salaire raisonnable est très, très difficile», explique Orenstein. «Cela s'est produit parce que l'argent a été dévalué.»
L'une des caractéristiques de la crypto-monnaie, qui a proliféré à l'âge viral, est qu'il porte un vocabulaire unique («monnaie fiatrice», «blockchain», «décentralisation»), avec ses propres justifications, et en fait sa propre idéologie.
Et ce vocabulaire, basé sur une vision du monde qui soutient que la monnaie émise par la banque centrale est condamnée, façonne les attentes autour de l'avenir de la crypto-monnaie, ce qui pourrait rendre plus difficile pour les entreprises de définir des attentes réalistes pour les achats de Bitcoin.
Pour l'instant, la stratégie de Bitcoin Treasury reste un moyen intrigant d'augmenter la valeur d'une entreprise. Les chances de lancer un jour les marchés mondiaux dans les troubles sont minces, mais tout est possible lorsque la crypto est impliquée.