Goldman Sachs estime que les droits de douane de Trump II à eux seuls réduiraient de 1 % la croissance de la zone euro, sans compter toute une série d’effets secondaires. Or, l’Europe n’a pas à se permettre cette croissance. Elle stagne déjà, la demande de prêts est au plus bas et un resserrement budgétaire est en vue.
Selon l’Institut économique allemand (IW) de Cologne, le double choc des droits de douane imposés par Trump et des contre-droits de douane chinois coûterait à l’Allemagne 150 milliards d’euros (246 milliards de dollars) d’ici 2028, réduisant la croissance économique annuelle de 1,4 point de pourcentage du PIB. Cela précipiterait l’Allemagne vers une dépression économique. L’Institut estime que les États-Unis seraient durement touchés par les répercussions de leurs propres droits de douane, perdant 1 % de leur production totale au cours des deux premières années.
« Les gens ici commencent à s’inquiéter sérieusement de ce qui pourrait arriver. Nous ne sommes pas préparés », a déclaré Samina Sultan, co-auteur du rapport.
L’Allemagne subit déjà une série de chocs économiques : la perte de son accord gazier avec la Russie, la perte de parts de marché au Royaume-Uni après le Brexit, l’incapacité à anticiper l’arrivée des véhicules électriques, et donc la perte de son marché automobile en Chine ; et l’incapacité à anticiper l’affrontement sino-américain, qui l’expose aux tirs croisés. Elle s’en est bien sortie, mais elle a ses limites.
L’Allemagne paie aujourd’hui le prix d’un modèle économique mercantiliste. Elle a longtemps compté sur la demande extérieure – et sur un excédent courant de 8 % du PIB – pour maintenir sa prospérité, plutôt que de générer une croissance interne. Plus son excédent d’exportation est important, plus sa chute est dure lorsque le monde devient sauvage.
Selon IW, l’Europe ne s’en sortirait pas beaucoup mieux que l’Allemagne dans cet ordre mondial trumpien, ce qui implique une deuxième décennie perdue pour les pays qui ne se sont jamais complètement remis de la précédente.
Imaginez les conséquences de cette situation sur la politique française, où le Rassemblement national de Marine Le Pen vient de remporter une plus grande part des voix que le parti travailliste britannique, où il est de loin le plus grand parti au parlement, mais où il est exclu par un cordon sanitaire cynique. Il n'a plus qu'à attendre son heure pendant que ses ennemis s'occupent des horreurs qui les attendent.
Que se passera-t-il en Italie lorsque le Superbonus, qui a permis d'amorcer la pompe, s'épuisera ? Que se passera-t-il en Autriche, sur le point de suivre la Hongrie dans le camp obscur ? À quel moment l'AfD à droite ou Sahra Wagenknecht à gauche détrôneront-elles le vénérable Parti populaire allemand ?
Le choc de Trump II pourrait enfin forcer l’UE à faire tout ce qu’elle doit faire pour transformer sa maison instable et à moitié construite en un super-État viable, doté d’un Trésor européen capable de soutenir l’euro et de financer un complexe militaro-industriel digne de ce nom. Pour l’instant, elle ne fait rien de tel. Bruxelles ordonne aux gouvernements de se retirer. L’Allemagne est encore moins susceptible d’accepter une dette commune ou une union budgétaire maintenant que la France a déraillé.
Je doute fortement que l’Europe puisse relever le défi militaire et stratégique de manière unie si les États-Unis se retirent de l’Ukraine. L’UE risque plutôt de se fracturer, la Pologne et les pays nordiques étant opposés à une série d’États prêts à accepter un accord faustien avec le Kremlin, tandis que d’autres bêleront comme des moutons.
Court pétrole, achat or
Trump II augmente l'offre de pétrole mais diminue la demande, toutes choses étant égales par ailleurs. Le ministère américain de l'Énergie affirme que la production américaine atteindra un record de 14 millions de barils par jour (b/j) l'année prochaine, car les progrès de la technologie sismique continuent de prolonger la durée de vie de la fracturation hydraulique. Trump veut que l'Amérique fore jusqu'à ce que la production baisse.
Cette situation entrera en conflit avec la chute de la demande provoquée par ses propres politiques : l’impact économique sur le PIB mondial et la réduction du trafic maritime. Elle entrera en conflit avec la surcapacité des pays de l’OPEP, qui ne sont plus disposés à retenir 3 millions de barils par jour pour soutenir les prix pendant que le Texas s’accapare des parts de marché. Elle entrera en conflit avec une surabondance mondiale de projets pétroliers à long terme qui entrent en production.
La réimposition de sanctions pétrolières contre l’Iran ne changera rien à l’équation, si tant est qu’elles soient applicables. Et non, Trump n’arrêtera pas le déploiement des véhicules électriques aux États-Unis maintenant qu’Elon Musk est son grand ami.
Le moyen de parvenir à une paix « à court terme » est, comme toujours, d’acheter des lingots d’or. Si vous pensez que le Bitcoin est une réserve de valeur sûre dans un monde où tout ce qui est numérique peut être piraté, vous avez une foi touchante dans l’évangile des crypto-monnaies.
Miser sur la déflation est contre-intuitif. Les taxes imposées par Trump aux consommateurs américains font augmenter les prix (les étrangers ne paient pas les droits de douane, quoi qu'il en pense). Mais cet effet pourrait être annulé par les convulsions mondiales de la guerre des droits de douane, qui écraseraient la demande et accéléreraient la chute des prix des biens déjà en cours, alors que la Chine tente de sortir du piège de liquidité keynésien en exportant.
« Loin d'être inflationniste, toute nouvelle guerre commerciale lancée par Trump sera un événement substantiellement déflationniste », déclare Michael Hartnett, gourou de l'investissement de Bank of America, qui note que les gestionnaires de fonds sous-pondèrent massivement les obligations – un signal d'achat à contre-courant.
L’économie mondiale est plus faible aujourd’hui qu’elle ne l’était avant les droits de douane de Trump I en 2018, et la Chine n’est plus en mesure de servir de tampon.
« Il en faudra bien moins pour pousser le monde vers une récession déflationniste », a-t-il déclaré.
Il a peut-être raison. C’est peut-être aussi le cadet de nos soucis.
Le Telegraph, Londres