L'homme de 94 ans, qui prendra sa retraite en tant que chef de Berkshire Hathaway à la fin de cette année, a construit une tas de trésorerie record de 350 milliards de dollars avant que les marchés ne se soient effondrés plus tôt cette année, ce qui a conduit les analystes à dire qu'il avait vu l'accident arriver. Des millions de fidèles fidèles regardent chacun de ses mouvements.
Sa décision d'abandonner les actions bancaires pourrait-elle signaler qu'une margeance est sur les cartes?
Montagnes russes politiques
Buffett n'est pas le seul à vendre. Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan, a vendu environ 31,5 millions de dollars de ses avoirs dans la banque d'investissement en avril. Cela fait suite à une vente d'actions d'une valeur de 125 millions de dollars en 2024, qui a été sa première vente depuis qu'il a pris le premier emploi en 2005.
Les analystes estiment que les montagnes russes de la politique économique de Trump vont enfin atteindre l'économie américaine au second semestre.
L'inflation américaine est passée à 2,7% en juin, les économistes disant que c'est un signe de choses à venir. Les banques seront le canari de la mine de charbon pour tout problème économique.
Les récentes menaces du président pour licencier le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ne fera qu'ajouter aux préoccupations selon lesquelles la politique économique sort des rails.
Buffett a peut-être parié que les banques américaines ont culminé.
«Une partie de cela pourrait être motivée par les attentes selon lesquelles ces évaluations actuelles des actions ne sont pas durables», explique Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie des États-Unis chez TD Securities.
Les banques américaines ont eu une grande course, mais il y a des problèmes clairs à l'horizon pour le secteur et dans l'économie américaine plus large.
L'une des plus grandes questions est la perspective des coûts d'emprunt du gouvernement à long terme.
Les tarifs commerciaux de Trump devraient largement augmenter l'inflation, ce qui signifiera à son tour des rendements plus élevés sur les bons du Trésor américain, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés.
Les banques bénéficieraient de taux d'intérêt plus élevés sur leurs portefeuilles obligataires, mais les rendements du Trésor plus élevés entraîneront une vague de nouvelles pressions dans le secteur des prêts. Les mauvais prêts pourraient augmenter à mesure que les emprunteurs ont du mal à rembourser.
Les rendements du Trésor plus élevés rendraient d'autres investissements moins attrayants, déclenchant une baisse de l'activité des fusions et acquisitions. C'est une mauvaise nouvelle pour les banques d'investissement qui se sont si bien portées jusqu'à présent.
«Vérification de la réalité»
Ensuite, il y a la question de ce qui arrive à Powell à la Fed.
Si Trump évinge le président de la Fed et le remplace par quelqu'un de plus souple, les taux d'intérêt chuteraient probablement mais des coûts d'emprunt à plus long terme, à savoir les rendements du Trésor à 10 ans, se fermaient sur les attentes d'une inflation plus élevée à l'avenir. La baisse des coûts d'emprunt allait également susciter des préoccupations concernant l'inflation.
Bill Gross, le co-fondateur du géant des échanges d'obligations PIMCO, a déclaré sur X: «Les investisseurs se réveillent! (…) I pour ma part, je déménage sur la défensive – plus d'argent, la valeur d'achat avec des rendements de dividendes de 4 à 5%. Et un accent sur le non-US.»
Les boss bancaires ont également sonné l'alarme.
Le directeur général de Goldman Sachs, David Solomon, le patron de Citigroup Jane Fraser et le chef de Bank of America Brian Moynihan et Dimon à JPMorgan ont tous exhorté à éviter le président de la Fed.
Au-delà de ce qui se passe à la Fed, les préoccupations augmentent concernant les perspectives de l'économie américaine. La guerre commerciale de Trump injecte du sable dans les moteurs de la croissance.
De nombreux prévisionnistes ont réduit leurs attentes en matière de croissance, y compris la Réserve fédérale, qui a réduit deux fois ses prévisions de PIB pour 2025 en baisse de 2,1% en décembre à 1,4%.
Kambiz Kazemi, directeur des investissements chez Validus Risk Management, estime qu'une «vérification de la réalité» arrive.
«L'incertitude concernant les tarifs, et plus généralement, l'incertitude sur la plupart des sujets, la façon dont l'administration gère les choses, va lentement éroder la confiance dans le système. La réalité doit rattraper son retard.»
L'homme de 94 ans, qui prendra sa retraite en tant que chef de Berkshire Hathaway à la fin de cette année, a construit une tas de trésorerie record de 350 milliards de dollars avant que les marchés ne se soient effondrés plus tôt cette annéeCrédit: Bloomberg
Lorsque l'économie se détériore, les banques sous-performent toujours le marché plus large car ils jouent une telle fonction centrale dans l'économie grâce à leurs livres de prêt.
Jusqu'à présent, les armes commerciales de Banks ont profité énormément de la volatilité alors que les investisseurs se bousculent pour déplacer les actions. Mais d'autres divisions qui rédigent des prêts, qui conseillent sur les transactions ou souscrivent le commerce international ne sont probablement pas également en train de s'en tirer.
«Le grand et grand drapeau rouge va être la consommation. Si les choses coûtent plus cher parce que l'inflation a augmenté, si le chômage augmente, cela va affecter la consommation», explique Kazemi.
«Lorsque les dépenses de consommation diminuent, il y a un effet d'entraînement sur tout ce qui concerne l'emprunt. Cela devient un peu une boucle de rétroaction.»
Berkshire Hathaway a toujours des avoirs substantiels dans le secteur bancaire. De son portefeuille actuel, 16,4% sont investis dans American Express et 10,1% sont toujours à Bank of America. Mais l'exposition a définitivement été réduite.
«Il est toujours difficile de savoir à quel point la vente de Berkshire reflète le pessimisme macroéconomique par rapport aux considérations spécifiques à l'entreprise ou internes», explique Cunningham.
« (Mais) il est également à noter que Berkshire semble s'appuyer davantage sur l'énergie et les biens de consommation – les marques occidentales de pétrole et de constellation, par exemple – qui pourraient indiquer un changement vers les secteurs considérés comme plus résistants dans un environnement volatile. »
En d'autres termes, bouclez-vous – et ne pariez pas sur les banques.
Telegraph, Londres