L’or est traditionnellement considéré comme une valeur refuge en période de troubles. Ewa Manthey, stratège matières premières chez ING, a déclaré que son « rallye historique » avait été stimulé par les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine. Son prix a bondi de 111 % depuis l'invasion de Poutine en février 2022.
« La hausse de l'or a été motivée par deux forces, premièrement l'augmentation significative des achats des banques centrales depuis le conflit en Ukraine et deuxièmement une dynamique plus récente des investisseurs particuliers, où nous avons constaté une augmentation significative des flux vers les ETF (exchange-traded funds), par exemple », explique Eren Osman, de la banque privée Arbuthnot Latham.
La guerre en Ukraine est l’une des nombreuses crises qui ont secoué le monde ces dernières années, allant de la pandémie à la guerre commerciale de Donald Trump en passant par les inquiétudes concernant l’augmentation du niveau de la dette publique.
« Les fonds et les gestionnaires de réserves mondiales veulent se protéger contre l’imprudence budgétaire, la dépréciation des devises et les politiques gouvernementales imprévisibles, et l’or est carrément au cœur de ce mouvement », explique Chris Weston, analyste chez le courtier Pepperstone.
L’or a également bondi alors que les taux d’intérêt commencent à baisser dans le monde entier après une période de fortes hausses au lendemain de la pandémie. La plupart des investisseurs s’attendent à ce que la Réserve fédérale américaine réduise ses taux d’intérêt ce mois-ci. La baisse des taux affaiblit le dollar, le rendant moins cher pour les acheteurs d’or qui n’utilisent pas la monnaie américaine.
Tai Wong, un négociant indépendant en métaux, a déclaré à Reuters : « Il y a tellement de confiance dans cette transaction en ce moment que le marché recherchera le prochain grand chiffre rond, qui est 5 000, avec la Fed susceptible de continuer à baisser ses taux.
« Il y aura quelques obstacles sur la route, comme une trêve durable au Moyen-Orient ou en Ukraine, mais il est peu probable que les moteurs fondamentaux du commerce, une dette massive et croissante, une diversification des réserves et un dollar plus faible, changent à moyen terme. »
La Russie n’est en aucun cas la seule bénéficiaire de la flambée des prix de l’or. La Chine a également considérablement augmenté ses réserves ces dernières années et possède les septièmes plus grandes réserves au monde.
Pendant ce temps, les États-Unis restent le plus grand détenteur d'or au monde avec 8 133 tonnes, aujourd'hui évaluées à 1 040 milliards de dollars. C'est la première fois que les réserves d'un pays dépassent le seuil des mille milliards de dollars américains.
En comparaison, les stocks britanniques sont pitoyablement modestes. La Banque d'Angleterre détient 310,3 tonnes d'or dans ses réserves, d'une valeur d'environ 40,1 milliards de dollars, après la décision de Gordon Brown, alors chancelier, en 1999, de vendre la moitié des réserves britanniques, pour ne rapporter que 3,5 milliards de dollars en 2002.
Trump a exercé de nouvelles pressions économiques sur la Russie ces derniers mois dans le but de faire pression sur Poutine pour qu’il fasse la paix. Cependant, le président russe pourra encore compter sur la hausse du prix de l'or pendant un certain temps, selon les plus grandes banques de Wall Street.
L'Amérique de Donald Trump est le plus grand détenteur d'or au monde avec 8 133 tonnes, aujourd'hui évaluées à 1 040 milliards de dollars. Crédit: Bloomberg
Goldman Sachs a prévu cette semaine que le lingot atteindrait 4 900 dollars l'once d'ici décembre de l'année prochaine, en hausse par rapport à son estimation précédente de 4 300 dollars. Il s'attend à ce que cette hausse de 23 pour cent soit largement alimentée par les banques centrales, les marchés émergents « poursuivant probablement la diversification structurelle de leurs réserves vers l'or ».
Pourtant, tout le monde n’est pas convaincu que la séquence de victoires de l’or puisse durer éternellement. Joost van Leenders, de la banque privée Van Lanschot Kempen, affirme que l'or est désormais « extrêmement cher » par rapport à d'autres actifs comme les obligations ou le pétrole.
« L’or est un investissement intéressant en période d’incertitude, mais étant donné son prix élevé, une grande quantité d’incertitude et/ou des taux d’intérêt plus bas ont déjà été intégrés dans les cours », dit-il.
Osman, d'Arbuthnot Latham, suggère que le marché pourrait agir de manière irrationnelle. « Sa reprise prolongée cette année pourrait très facilement entraîner une correction à court terme », dit-il.
Rien de tout cela ne préoccupera beaucoup le Kremlin. À moins d’une chute catastrophique et historique des prix, Poutine disposera encore de centaines de milliards de dollars de lingots sur lesquels puiser.
Le Telegraph, Royaume-Uni