« La nervosité est palpable », a déclaré Alexandre Baradez, analyste de marché en chef chez IG à Paris. « Dans l’ensemble, il y a tellement de problèmes qui s’accumulent – depuis les cartes de crédit jusqu’à l’indépendance de la Fed et les tarifs douaniers – que je ne vois vraiment pas l’intérêt pour les marchés boursiers de continuer à battre de nouveaux records. »
Cette impasse survient à un moment où l’appétit pour le risque a été soutenu par des bénéfices résilients et des investissements soutenus dans l’intelligence artificielle. Les perspectives dépendront en partie de la réponse de l’Union européenne, qui est en pourparlers pour imposer des droits de douane sur 93 milliards d’euros (161,3 milliards de dollars) de produits américains.
Le président français Emmanuel Macron avait l’intention de demander l’activation de ce que l’on appelle l’instrument anti-coercition de l’UE, a rapporté Bloomberg ce week-end. Le dirigeant allemand Friedrich Merz a toutefois déclaré lundi que la plus grande dépendance de l’Allemagne à l’égard des exportations signifiait qu’elle était moins disposée à déclencher des contre-mesures.
« L’élément clé à surveiller dans les prochains jours est de savoir si le message se traduira par des mesures formelles ou restera purement rhétorique, ce qui ferait une nette différence dans la réaction du marché », a déclaré Francisco Simón, responsable de la stratégie européenne chez Santander Asset Management.
Les contrats à terme du Trésor américain à 10 ans ont chuté, ce qui implique une augmentation de deux points de base du rendement en espèces correspondant. Les taux allemands ont reculé sur le court terme, les traders pariant qu’une guerre commerciale soutenue pourrait ouvrir la voie à des baisses de taux d’intérêt. Les rendements à plus long terme ont augmenté en raison des craintes que les gouvernements pourraient émettre davantage de dette pour soutenir la croissance.
Les tensions ajoutent également à l’importance d’une décision en attente de la Cour suprême des États-Unis sur certains des tarifs douaniers antérieurs de Trump, avec une décision possible dès mardi (heure américaine).
Les menaces de Trump soulèvent la possibilité que les gouvernements européens réduisent leurs avoirs en actifs américains, soutenant ainsi l’euro, selon George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les changes à la Deutsche Bank.
L’Europe est le plus grand prêteur des États-Unis, détenant 8 000 milliards de dollars (11 900 milliards de dollars) d’obligations et d’actions américaines, soit près de deux fois plus que le reste du monde réuni.
« La chose clé à surveiller sera de savoir si l’UE décide d’activer son instrument anti-coercition », a déclaré Saravelos. « C’est une militarisation du capital, plutôt que des flux commerciaux, qui serait de loin la plus perturbatrice pour les marchés. »