Mis à jour ,publié pour la première fois
Le trésorier Jim Chalmers parie non seulement que son cinquième budget offrira aux Millennials et aux Zoomers une chance de devenir propriétaires tout en apportant une augmentation indispensable à la productivité, mais que la guerre contre l’Iran prendra bientôt fin.
La guerre, la réaction des investisseurs plus âgés et les actions de la Banque de réserve constituent les risques les plus importants pour les perspectives de Chalmers, qui anticipe un rebond rapide de l’activité économique alors qu’il négocie les 12 prochains mois.
La guerre contre l’Iran constitue le nuage noir qui plane sur l’ensemble de ce budget. Les prévisions de Chalmers s’appuient sur une chute progressive du pétrole de 100 dollars le baril jusqu’à la fin de l’année.
Mais si le pétrole atteint 200 dollars le baril – ce que des analystes particulièrement bellicistes estiment possible – alors des difficultés économiques s’ensuivront. Le prix plus élevé du carburant touche le transport de tout, les agriculteurs sont confrontés à la montée en flèche des prix des engrais, tandis que tout fabricant utilisant du plastique est confronté à des coûts plus élevés.
Dans ce scénario, l’inflation culminerait à 7,25 pour cent d’ici la fin de l’année, le chômage atteindrait 5 pour cent l’année prochaine, tandis que l’économie se contracterait au cours du trimestre de septembre de cette année.
Le gouvernement ne peut pas faire grand-chose contre la guerre et les actions de Donald Trump et du Corps des Gardiens de la révolution iraniens.
Ce que Chalmers contrôle, ce sont ses paramètres budgétaires et l’impact des dépenses et de la politique gouvernementale sur l’économie.
« Aucun autre budget dans les années 2000 n’a prévu autant de réparations budgétaires responsables et autant de réformes économiques », a déclaré Chalmers.
La réparation budgétaire est, en apparence, modeste.
Les déficits cumulatifs entre 2025-2026 et 2029-30 étaient prévus dans la mise à jour de mi-année à 195,4 milliards de dollars. On s’attend désormais à ce qu’ils s’élèvent à environ 150,5 milliards de dollars.
Sur cette amélioration de 44,9 milliards de dollars, l’économie génère 36,6 milliards de dollars. Tout cela se produira d’ici 2028-2029, avec une baisse des prix des matières premières qui creusera un trou de 7,6 milliards de dollars dans le résultat net de 2029-30.
Il est courageusement prévu que les dépenses totales n’augmenteront que de 1,3 pour cent au cours de cet exercice. Même avec cette légère augmentation, la part des dépenses dans l’économie devrait atteindre 26,8 pour cent – son niveau le plus élevé depuis le plus profond de la pandémie.
Le financement de ces dépenses dépendra d’une hausse des prélèvements fiscaux, censés atteindre 23,8 pour cent du PIB l’année prochaine. Il faut revenir aux budgets de Peter Costello, alimentés par le boom des matières premières, tout au long de la période 2004-2006, pour atteindre ce niveau.
En dollars et en cents, les travailleurs ordinaires paieront un montant record de 382,4 milliards de dollars d’impôt sur le revenu des personnes physiques au cours de l’année à venir, soit une augmentation de 18 milliards de dollars par rapport à 2025-2026. Les recettes fiscales des sociétés ont été révisées à la hausse cette année, passant de 148,5 milliards de dollars à 154 milliards de dollars.
La guerre a généré une augmentation nette des revenus de 9,5 milliards de dollars, dont un quart revient directement aux États via la TPS.
Le désastre qu’est la politique antitabac continue de nuire aux résultats financiers. L’accise sur le tabac a été réduite de 2,6 milliards de dollars supplémentaires, soit 25 pour cent, cette année et l’année prochaine.
L’inflation n’est peut-être pas un véritable désastre, mais elle continue de causer des problèmes. La Banque de réserve résout ce problème en augmentant les taux d’intérêt.
Lorsqu’elle a donné son dernier coup aux emprunteurs la semaine dernière, la Réserve a publié ses propres prévisions économiques.
Ses perspectives sont décidément plus sombres que ce à quoi s’attendent le Trésor et Chalmers.
La RBA estime que la croissance économique ralentira à 1,3 pour cent d’ici le milieu de l’année prochaine avant de s’améliorer à peine à 1,4 pour cent pour 2027-2028.
Le Trésor estime que l’économie connaîtra une croissance de 1,75 pour cent au cours du prochain exercice financier avant de rebondir à 2,25 pour cent l’année suivante. Les prévisions du Trésor sont basées sur les mêmes perspectives de taux d’intérêt que celles de la Banque de réserve.
La RBA estime que l’investissement dans le logement ralentira, passant de 3,8 pour cent cette année à moins 1,1 pour cent d’ici 2027-2028. En revanche, le Trésor s’attend à un léger ralentissement de la croissance, passant de 5 pour cent à 3,5 pour cent.
La différence se chiffre littéralement en dizaines de milliers de foyers. Le Trésor, qui sait à quel point le gouvernement investit dans le secteur du logement, estime que le secteur est plus dynamique que la RBA.
Tous deux pensent que l’inflation est un feu de paille « relatif ». La RBA l’a fixé à 4,8 pour cent en juin, puis à 2,4 pour cent 12 mois plus tard, tandis que le Trésor l’a fait passer de 5 pour cent à 2,5 pour cent.
Cela signifie que les salaires réels chuteront de 1,75 pour cent cette année avant de rebondir de 1 pour cent au cours des deux prochaines années.
Même si le budget devrait rester déficitaire, les perspectives à long terme devraient s’améliorer.
La récession due au COVID a mis fin aux projets du gouvernement Morrison visant à ramener le budget à l’excédent. Depuis le budget 2020, les déficits et la dette sont des éléments clés de l’avenir budgétaire du pays.
Chalmers prévoit cependant que le budget reviendra à l’équilibre en 2034-35, avec des excédents par la suite. La dette nette, que Costello avait ramenée à zéro avant la crise financière mondiale, est enfin revenue aux prévisions à moyen terme.
Mais pour y parvenir, il faudra beaucoup d’impôts et des niveaux extraordinairement faibles d’augmentation des dépenses réelles. Après une croissance de seulement 1,3 pour cent l’année prochaine, elle devrait ralentir à 0,7 pour cent. On peut compter d’une part le nombre de fois où une croissance aussi faible a été enregistrée au cours des 30 dernières années.
Il était prévu pour la première fois que la dette brute franchirait la barre des 1 000 milliards de dollars en 2021. La combinaison de deux excédents budgétaires et de déficits inférieurs aux prévisions a continué à repousser cette barre indésirable.
Mais pas plus. La dette brute devrait terminer cet exercice à 982 milliards de dollars avant d’atteindre la barre des 1 000 milliards de dollars quelques mois plus tard.
Le milliard d’intérêts sur cette dette est la dépense budgétaire qui connaît la croissance la plus rapide. L’année prochaine, cela coûtera 31,9 milliards de dollars aux contribuables, soit la septième dépense en importance du gouvernement. D’ici 2029-30, il devrait atteindre 46,9 milliards de dollars, dépassant le montant dépensé pour les hôpitaux publics et Medicare, et juste derrière les soins aux personnes âgées.
Chalmers a mis en place une politique fiscale ambitieuse, s’attaquant à la fois aux symboles fiscaux et aux investisseurs plus âgés et encaissés. Mais le budget repose toujours sur de grandes choses dans le détroit d’Ormuz et sur la capacité de lui et de son gouvernement à maîtriser les dépenses.
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Shane Wright est correspondant économique principal du Sydney Morning Herald et de The Age.Connectez-vous via X ou e-mail.