L’essor des prix de l’immobilier australien depuis 30 ans a donné naissance à de nombreuses entreprises gagnantes, mais peu d’entreprises en ont bénéficié autant que les grandes banques.
Les prêts au logement ont alimenté ces géants financiers pendant des années, et des armées de petits actionnaires – sans parler des géants des retraites – les ont accompagnés.
L’année 2026 n’a toutefois pas été une année à réjouir pour les actionnaires des banques. Non seulement les actions bancaires ont sous-performé, mais elles sont désormais également confrontées à un ralentissement de leur principal type de prêt : les prêts hypothécaires.
Quelques heures après que le trésorier Jim Chalmers ait mis un frein à l’endettement négatif et aux allégements fiscaux sur les plus-values la semaine dernière, les analystes se demandaient si nous avions atteint la fin du boom immobilier qui a duré plusieurs décennies.
Si cela est vrai, qu’est-ce que cela signifierait pour les quatre géants du système financier australien, qui considèrent les prêts immobiliers comme leur plus grand actif ?
Et étant donné que les grandes banques jouent un rôle si central dans notre économie, tout cela devrait-il constituer une préoccupation plus large, plutôt que celle des seuls investisseurs en actions ?
Les marchés ont semblé rendre un verdict brutal la semaine dernière, envoyant les actions de la CBA connaître leur pire journée jamais enregistrée depuis le budget – une baisse de 10,4 pour cent. Bien que ses actions se soient redressées un peu plus tard dans la semaine, la valeur marchande de CBA a été en disgrâce, qui a atteint l’année dernière le chiffre époustouflant de 300 milliards de dollars, un montant qui est depuis tombé à 267 milliards de dollars, toujours considérable.
D’autres banques ont également connu une mauvaise passe ces derniers temps : NAB est en baisse de 13,9 pour cent cette année, Westpac est en baisse de 8 pour cent et ANZ est en baisse de 3,3 pour cent – toutes ont sous-performé la baisse de 1 pour cent de l’ASX 200.
Cela peut être surprenant si l’on considère que les quatre grands ont réalisé un total de 15,2 milliards de dollars de bénéfices au cours de leur premier semestre – une somme énorme.
Mais malgré les bénéfices de plusieurs milliards de dollars, les experts du marché affirment que les choses sont devenues plus difficiles ces derniers temps pour les moteurs de profit des géants bancaires, et que le remaniement des allégements fiscaux sur le logement par le trésorier n’est que le dernier coup en date.
Premièrement, la rentabilité des banques provenant des banques de détail a été confrontée à une sérieuse concurrence de la part de Macquarie ces dernières années, alors que « l’usine des millionnaires » tente de s’imposer dans le secteur de l’acceptation des dépôts et de l’octroi de prêts aux ménages. Les prêts hypothécaires étaient autrefois considérés comme une source clé des « rivières d’or » des banques, mais les banquiers seniors insistent sur le fait que cela a maintenant changé, et Macquarie en est en partie responsable (avec la montée en puissance des courtiers hypothécaires).
Deuxièmement, la détérioration de l’économie rendait les investisseurs bancaires nerveux bien avant le budget de la semaine dernière.
Depuis que la crise iranienne a éclaté, les analystes ont augmenté leurs prévisions concernant les créances irrécouvrables des clients professionnels qui pourraient aboutir à des conflits en raison du ralentissement de l’économie, du ralentissement des dépenses de consommation ou de la difficulté à répercuter la hausse des coûts des intrants.
Aujourd’hui, les banques sont également confrontées à un ralentissement du marché immobilier, en raison des politiques gouvernementales visant à rendre le logement moins attractif et donc plus accessible aux premiers acheteurs de logement.
Les prêts hypothécaires résidentiels représentent environ les deux tiers des prêts nationaux des banques australiennes. Dans quelle mesure la réforme fiscale affectera-t-elle les résultats des quatre grands ?
La plupart des analystes estiment que ces changements constituent un « obstacle » au profit, plutôt qu’une inquiétude majeure. Le principal effet des modifications de l’impôt foncier du parti travailliste sur les banques sera un ralentissement des prêts aux investisseurs immobiliers, ce qui signifiera que la croissance globale du crédit au logement ralentira également.
Les analystes de Macquarie, par exemple, s’attendent à ce que la croissance totale du crédit au logement ralentisse d’environ 7 pour cent à 5 pour cent. CBA et Westpac seront probablement les plus durement touchés par cette situation, car ce sont les plus grands prêteurs hypothécaires, mais il est également possible que la confiance sur le marché immobilier en souffre de manière plus générale.
Les banques pourraient subir un léger coup sur leurs marges bénéficiaires si elles essayaient de compenser le ralentissement du marché des prêts aux investisseurs en recherchant d’autres clients tels que les premiers acheteurs de maison ou d’autres propriétaires occupants. Les analystes d’UBS soulignent que les prêts aux investisseurs ont généralement des taux d’intérêt plus élevés et qu’ils prévoient un léger rétrécissement des marges d’intérêt nettes des banques – les coûts de financement par rapport au coût des prêts – à mesure que les prêts aux investisseurs se refroidissent.
Mais dans l’ensemble, le ralentissement de la croissance des prêts aux investisseurs ressemble plus à un irritant mineur pour les banques qu’à quelque chose de plus grave.
De plus, une période plus faible de croissance du crédit bancaire pourrait avoir un côté positif pour les clients, car elle pourrait pousser les banques à être plus compétitives sur d’autres marchés pour compenser le manque d’investisseurs immobiliers.
L’endroit le plus évident où nous pourrions assister à une telle explosion de concurrence serait le marché de 1,66 billion de dollars des prêts aux propriétaires occupants.
Les analystes de la banque Macquarie’s ont déclaré dans un rapport la semaine dernière qu’ils pensaient que la concurrence en matière de prêts s’était intensifiée au cours du dernier semestre et qu’ils s’attendaient à ce que la concurrence en matière de prêts reste intense.
Et qui sont les plus grands gagnants d’une compétition ? Les clients, car la lutte pour les parts de marché incite les banquiers à proposer de meilleurs taux d’intérêt pour maintenir les emprunteurs dans leurs comptes, ou à arracher les clients à leurs concurrents.
Il est trop tôt pour dire si nous assisterons à une nouvelle flambée de concurrence en matière de prêts en raison d’un marché immobilier affaibli, mais il s’agit certainement d’un scénario plausible.
Pendant ce temps, les géants bancaires du pays seront probablement obsédés par la façon dont le marché immobilier réagira à la plus grande refonte de l’impôt foncier depuis 25 ans.
Les rivières d’or de la banque de détail ne coulent peut-être plus comme avant, mais les quatre grands en ont encore d’énormes quantités qui reposent sur des briques et du mortier.
Clancy Yeates est rédacteur économique adjoint. Il a couvert les services bancaires et financiers et était auparavant correspondant commercial national au bureau de Canberra.Connectez-vous via X ou e-mail.