Les inquiétudes sont internationales. En Europe, les actions du Credit Suisse ont chuté si rapidement ce mois-ci que les régulateurs ont négocié son rachat par le géant bancaire suisse rival UBS. À la fin de la semaine dernière, le marché s’est tourné vers Deutsche Bank, dont l’action a fortement chuté alors que les analystes se demandaient pourquoi elle avait été sous pression.
« Jusqu’à présent, les régulateurs et les législateurs ont travaillé ensemble pour garder la crise sous contrôle, et ils ont utilisé toute l’aide qu’ils pouvaient pour le faire », a déclaré Naeem Aslam de Zaye Capital Markets dans un commentaire. « Cet élément particulier maintient l’espoir que quel que soit le problème avec la Deutsche Bank, les législateurs vont le résoudre, car il y a tout simplement trop à perdre si les choses sont laissées telles quelles. »
La faillite des banques régionales américaines Silicon Valley Bank et Signature Bank au début du mois a déclenché des turbulences dans le système bancaire.Crédit:Bloomberg
Lundi, les actions de Deutsche Bank ont augmenté de 6,1% en Allemagne. D’autres grandes banques européennes ont également trouvé une certaine stabilité. Ces banques géantes ne partagent pas beaucoup de caractéristiques avec les petites et moyennes banques américaines qui ont été sous pression. Mais tous font l’objet d’un examen beaucoup plus minutieux de la part des investisseurs en général. Leur monde est devenu beaucoup plus difficile parce que les taux d’intérêt ont grimpé très haut très rapidement.
La Réserve fédérale et d’autres banques centrales ont annoncé leurs dernières augmentations de taux d’intérêt au cours des dernières semaines alors qu’elles luttent contre l’inflation qui sévit toujours dans le monde. Des taux plus élevés peuvent réduire l’inflation en ralentissant l’économie, mais ils augmentent le risque de récession. Ils ont également nui aux prix des actions, des obligations et d’autres investissements.
La Fed a ramené son taux directeur à un jour dans une fourchette de 4,75 % à 5 %, contre pratiquement zéro au début de l’année dernière. Il a indiqué la semaine dernière que les troubles du système bancaire pourraient finir par agir comme des hausses de taux à eux seuls, en ralentissant les prêts.
La directrice générale du Fonds monétaire international, Kristalina Georgieva, a déclaré dimanche lors d’une conférence à Pékin que les risques pour la stabilité financière avaient augmenté à mesure que les taux d’intérêt montaient. Elle a déclaré que les actions des banques centrales et d’autres régulateurs ont contribué à atténuer les tensions sur les marchés, « mais l’incertitude est élevée, ce qui souligne la nécessité d’être vigilant ».
La Fed a laissé entendre qu’elle pourrait augmenter les taux une seule fois cette année avant de les laisser tranquilles pendant un certain temps. Les commerçants de Wall Street, cependant, n’y croient pas. Beaucoup parient que la banque centrale devra baisser ses taux dès cet été pour soutenir l’économie.
De tels espoirs de baisse des taux ont récemment aidé les actions malgré toutes les turbulences bancaires. Mais ils pourraient aussi provoquer la déception du marché.
Agati de PNC a déclaré qu’elle croyait en la Fed et ne s’attendait pas à une baisse imminente des taux. Même si l’un devait arriver, ce serait probablement le signal d’une économie bien pire, ce qui serait en soi mauvais pour les actions. Elle s’attend à ce que les bénéfices chutent cette année pour les entreprises dans un contexte de légère récession, ce qui signifie qu’elle voit les actions chuter potentiellement de 10 à 15 %.
« Nous n’en sommes tout simplement pas là », a-t-elle déclaré. « Soit le marché est complètement délirant, soit le marché regarde déjà au-delà » d’une éventuelle récession basée sur « à quel point elle est bénigne par rapport à la pandémie ou à la crise financière » de 2008. « Dans les deux cas, je pense que le marché est délirant de penser à comme ça.
Des fluctuations énormes et rapides des attentes de la Fed ont provoqué des mouvements de taille historique sur le marché obligataire.
Les rendements ont bondi lundi lors de leur dernière poussée. Le rendement du Trésor à 10 ans, qui aide à fixer les taux des prêts hypothécaires et autres prêts importants, est passé à 3,52 % contre 3,37 % vendredi soir. Il était supérieur à 4% au début du mois.
Des taux plus bas peuvent agir comme des stéroïdes pour les actions, et la technologie et les autres actions à forte croissance ont tendance à bénéficier d’un coup de pouce particulièrement important. Cela a aidé le S&P 500, qui est dominé par des actions Big Tech comme Apple et Microsoft.
D’autres secteurs du marché qui ne bénéficient pas de ces actions Big Tech ont été plus faibles. L’indice Russell 2000 des petites actions, par exemple, est sur la bonne voie pour une perte de 7,5 % ce mois-ci contre un gain de 0,3 % pour le S&P 500.
PA
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