La proposition de BHP, révélée cette semaine, valorise les actions ordinaires d'Anglo American à 25,08 £ (48,10 $) chacune, soit une prime de 31 pour cent par rapport à la clôture du marché mercredi.
James Whiteside, responsable de la recherche sur les sociétés minières et métalliques au cabinet de conseil Wood Mackenzie, a déclaré que BHP pourrait désormais devoir augmenter considérablement son offre pour rapprocher sa valeur du cours de l'action en 2023 avant que des problèmes opérationnels n'apparaissent.
L'investisseur de BHP, Equity Trustees Asset Management, a déclaré que l'offre de BHP d'acquérir Anglo American était stratégiquement logique, « mais beaucoup dépendra de ce que BHP paiera finalement ».
« Avoir un peu plus de cuivre dans le portefeuille est un point positif. Si le cuivre peut augmenter à partir de là, cela compensera probablement les erreurs commises dans le prix d’achat d’Anglo », a déclaré Chris Haynes, responsable des actions d’Equity Trustees.
« Comme nous le savons, de grandes acquisitions comme celle-ci posent toujours des problèmes et pèseront probablement sur le cours de l'action BHP à court terme. »
La proposition initiale de BHP était conditionnée à ce qu'Anglo American se sépare d'abord de ses activités de platine et de minerai de fer en Afrique du Sud, où BHP n'a aucune activité.
Cette exigence pourrait prolonger le calendrier de mise en œuvre de l'acquisition d'Anglo American par BHP et accroître les risques politiques en Afrique du Sud, où le ministre des Mines du pays, Gwede Mantashe, a indiqué qu'il n'était « pas positif » sur la proposition.
Les actions de BHP ont chuté vendredi pour terminer la journée en baisse d'environ 4,6 pour cent.
BHP gagne encore l'essentiel de son argent en extrayant le minerai de fer des mines tentaculaires de la région de Pilbara, en Australie occidentale, et en le vendant au secteur sidérurgique mondial. Mais le directeur général Mike Henry a mené une campagne visant à accroître l’exposition à ce qu’il appelle les matières premières « tournées vers l’avenir » – celles qui pourraient bénéficier de l’accélération des efforts mondiaux de décarbonation. La construction d’infrastructures d’énergie propre à travers le monde nécessitera d’énormes quantités de cuivre, affirme BHP, tandis que les voitures électriques nécessitent jusqu’à quatre fois plus de cuivre que les véhicules à moteur à combustion interne.
En 2021, BHP a vendu ses participations dans plusieurs mines de charbon et a cédé l’intégralité de sa division pétrolière et gazière mondiale à Woodside Energy, en partie pour libérer sa capacité à augmenter ses dépenses en matières premières « tournées vers l’avenir ».
L'année dernière, elle a réalisé sa plus grosse acquisition depuis plus d'une décennie, en rachetant le producteur australien de cuivre Oz Minerals pour 9,6 milliards de dollars.
Le projet d'acquisition d'Anglo American donnerait à BHP une part d'environ 10 pour cent de l'offre mondiale de cuivre, dépassant ainsi la société chilienne Codelco.
L'accord renforcerait également la position de BHP dans le Queensland, où les deux sociétés exploitent des mines de charbon à coke.
Crous a déclaré qu'Anglo American disposait d'actifs de haute qualité dans des domaines clés d'importance stratégique pour BHP.
« Les actifs de cuivre en particulier sont intéressants pour BHP compte tenu de son point de vue sur l'importance du rôle de ce produit dans la transition énergétique, mais les opérations de minerai de fer d'Anglo American en Amérique du Sud et les opérations de charbon métallurgique du Queensland sont également très complémentaires aux opérations existantes de BHP », a-t-il déclaré.