Les paris massifs sur une révolution de l’intelligence artificielle (IA) ont entraîné une croissance rapide des géants américains de la technologie, des records boursiers et un « effet de richesse » qui stimule les dépenses des ménages les plus riches du pays.
Signes de problèmes
Mais sous l’éclat de l’IA, une grande partie de l’économie réelle américaine est en ruine. Les licenciements se sont multipliés, la confiance des consommateurs a chuté et les ménages les plus pauvres sont de plus en plus surendettés.
L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 50,3 en novembre, contre 71,8 un an plus tôt, lorsque Trump venait de remporter les élections, et proche du plus bas historique de 50 observé en juin 2022, au plus fort de la poussée d’inflation post-pandémique. Le niveau le plus bas atteint pendant la crise financière mondiale était de 55,3.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a souligné la semaine dernière la baisse de confiance comme un possible signe avant-coureur d’une récession, au milieu de ce qu’il a qualifié d’annonces de licenciements « époustouflantes ».
Plus d’un million de travailleurs américains ont été licenciés au cours des 10 premiers mois de l’année, soit une hausse de 65 % par rapport à la même période en 2024, selon un rapport de Challenger, Gray & Christmas, une entreprise qui aide les travailleurs licenciés à trouver un emploi.
Rien qu’en octobre, les pertes d’emplois ont totalisé 153 000. Ce chiffre a augmenté de 175 pour cent sur un an et constitue le chiffre le plus élevé jamais enregistré en octobre depuis 2003.
Les consommateurs américains sont aux prises avec des pressions liées au coût de la vie.Crédit: Bloomberg
« Nous sommes très occupés. Nous prévoyons une augmentation continue des licenciements, au moins jusqu’à la fin de l’année et au premier trimestre », déclare Andy Challenger, directeur des revenus chez Challenger, Gray & Christmas.
« La question de savoir si cela se transformera en une véritable récession est une question à laquelle je n’ai pas la même réponse, mais c’est clairement une possibilité. Et il y a suffisamment de données, je crois, présentées pour que cela soit une possibilité sérieuse. »
Les principales entreprises qui ont annoncé des suppressions d’emplois comprennent Paramount, le détaillant Target, FedEx, Amazon – qui supprime 14 000 travailleurs – et UPS, qui a supprimé 48 000 emplois jusqu’à présent cette année.
Waller a averti que les pertes d’emplois pourraient entraîner des problèmes « plus aigus » pour l’économie américaine dans son ensemble, étant donné que bon nombre des personnes les plus démunies sont des ménages à faible revenu qui sont de plus en plus aux prises avec des dettes.
La part des prêts étudiants en souffrance depuis 90 jours entre juillet et septembre a atteint un record de 14,26 pour cent, selon les données de la Banque de réserve fédérale de New York. La part des prêts automobiles gravement en souffrance atteint son plus haut niveau depuis 15 ans.
Dans le « secteur des prêts automobiles » à risque – c’est-à-dire les prêts automobiles accordés à des personnes ayant une mauvaise cote de crédit – les impayés ont atteint leur plus haut niveau depuis au moins 1993.
Si les emprunteurs perdent leur emploi, ils auront encore plus de mal à rembourser leurs prêts.
« Le stress financier à la baisse est ma première préoccupation », déclare Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US. « Tout le monde va surveiller les impayés et en particulier les prêts automobiles. »
De nouveaux chiffres du Bureau of Labor Statistics publiés jeudi ont apporté un certain soulagement, montrant que l’économie a créé 119 000 emplois en septembre, soit plus du double des 50 000 économistes attendus.
Toutefois, les masses salariales de juillet et août ont été révisées à la baisse, passant respectivement de 79 000 à 72 000 et de 22 000 à moins 4 000. Le taux de chômage a également légèrement augmenté, passant de 4,3 pour cent à 4,4 pour cent.
Goldman Sachs estime que l’économie américaine a perdu 50 000 emplois en octobre, alors que les fonctionnaires licenciés dans le cadre des coupes budgétaires du Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) ont atteint la fin de leur période de démission différée.
Les numéros de travail sont un premier avertissement
Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings, affirme que l’emploi a toujours été l’indicateur le plus important de la santé de l’économie américaine.
En Europe, où les travailleurs bénéficient de davantage de protections, les chiffres de l’emploi sont généralement un indicateur différé. Mais aux États-Unis, où les employeurs peuvent réagir beaucoup plus rapidement à l’environnement économique, les mauvais chiffres de l’emploi sont normalement l’un des premiers signes avant-coureurs d’un ralentissement.
Les craintes d’une bulle de l’IA planent à Wall Street. Crédit: Bloomberg
Pourtant, une grande partie de l’économie américaine semble à l’abri du ralentissement économique. Les dépenses de consommation ont ralenti mais continuent d’augmenter. Goldman Sachs affirme que le PIB est en passe d’augmenter de 3,8 pour cent sur une base annualisée au troisième trimestre.
En août, les modèles de Barclays ont montré une probabilité de 50 pour cent d’une récession aux États-Unis d’ici 2027 – une valeur qui reste inchangée car la fermeture a signifié qu’il n’y a pas eu de nouvelles données gouvernementales pour la mettre à jour.
Cependant, Jonathan Miller, économiste américain chez Barclays, a déclaré que le modèle surestimait peut-être l’importance des données sur l’emploi car il ne tenait pas compte d’un ralentissement spectaculaire de l’offre de main-d’œuvre.
Cela se produit à cause de la répression de l’immigration menée par Trump. La croissance de l’emploi pourrait être plus lente en partie parce qu’il y a moins de nouveaux travailleurs arrivant sur le marché du travail, plutôt que parce que les entreprises n’embauchent tout simplement pas.
« Dans l’isolement, si je constatais un ralentissement des revenus du travail aussi important que celui observé au cours des six derniers mois, je craindrais certainement une récession », déclare Miller. « Mais il n’est pas évident que cela entraîne une faiblesse de l’économie globale. »
Brillance IA
La faiblesse du marché de l’emploi est également masquée par le boom boursier alimenté par l’IA.
Même après la chute du cours de l’action ce mois-ci, l’indice de référence américain S&P 500 est toujours en hausse de plus de 13 pour cent depuis le début de l’année. Les ménages riches possèdent une grande partie de leur richesse en actions et ces personnes se sentent plus riches.
« Cela aide à expliquer le décalage entre le ralentissement des revenus du travail et une consommation qui reste en réalité décente. C’est un récit légèrement inquiétant, mais je pense que c’est ce qui se passe », déclare Coulton.
Jonathan Pingle, économiste en chef américain chez UBS, a écrit cette semaine dans une note client que les seuls éléments qui augmentent dans l’économie américaine sont les investissements dans l’IA et les dépenses des plus hauts revenus, qui à leur tour sont soutenus par la hausse des marchés boursiers alimentée par l’IA.
Sans ces deux facteurs, le PIB américain n’aurait augmenté que de 0,2 pour cent au cours de l’année se terminant en juin, au lieu des 2,1 pour cent de croissance du PIB enregistrés.
« L’investissement résidentiel réel a carrément diminué. La construction réelle non résidentielle a carrément diminué. Les dépenses et les investissements réels du gouvernement ont carrément diminué, et ce, avant la fermeture du gouvernement », a écrit Pingle.
« Une bonne partie de l’économie américaine est en récession. »
La nature étroite de la croissance américaine signifie également que le pays est particulièrement vulnérable à tout ralentissement du marché de l’IA, dont les craintes ont effacé plus de 1 000 milliards de dollars des actions américaines la semaine dernière.
Pingle a ajouté : « S’il y a une bulle boursière et qu’elle éclate, pour l’économie réelle, regardez en dessous. »
Télégraphe, Londres