La Banque de réserve a défendu sa tactique dans la lutte contre l’inflation, révélant que près de 200 000 personnes supplémentaires seraient au chômage et que les détenteurs de prêts hypothécaires seraient confrontés à des remboursements beaucoup plus élevés si elle avait augmenté les taux d’intérêt de manière plus agressive.
Dans un discours prononcé hier soir en Norvège, l’économiste en chef de la banque, Sarah Hunter, a publié une modélisation interne montrant que si la RBA avait augmenté les taux d’intérêt aussi haut que dans d’autres pays, l’inflation aurait ralenti plus rapidement avant de remonter ces derniers mois.
La banque a un double mandat : maintenir l’inflation entre 2 et 3 pour cent tout en gardant le plus de personnes possible au travail. Cette mesure a été critiquée par certains économistes qui estiment que les taux d’intérêt auraient dû être relevés plus rapidement et à un niveau plus élevé après la pandémie.
Le trésorier fantôme Tim Wilson a déclaré dans son en-tête qu’il faudrait repenser le mandat de la Réserve, affirmant qu’elle devrait se concentrer davantage sur la réduction de l’inflation.
La RBA a fait passer le taux de trésorerie de 0,1 pour cent début 2022 à un sommet de 4,35 pour cent en novembre 2023. En revanche, presque toutes les autres banques centrales ont augmenté leurs taux de trésorerie, notamment le Canada (5 pour cent), les États-Unis (5,25 à 5,5 pour cent), la Nouvelle-Zélande (5,5 pour cent) et l’Angleterre (5,25 pour cent).
Hunter a déclaré que la Reserve Bank avait consciemment décidé de ne pas augmenter les taux d’intérêt aussi haut que dans d’autres pays dans le but de protéger l’économie dans son ensemble, y compris le marché du travail. Le chômage, qui a atteint des niveaux beaucoup plus élevés dans la plupart des autres pays, est resté stable à environ 4,1 pour cent.
Elle a déclaré que la banque avait modélisé les retombées économiques si la Réserve avait suivi l’exemple de ses homologues étrangers.
Les taux d’intérêt auraient atteint 5,5 pour cent à la fin de 2023, pour tomber progressivement à 3,85 pour cent – le taux actuel – au début de cette année.
« Sans surprise, une hausse plus forte des taux d’intérêt aurait réduit le niveau maximum d’inflation et accéléré la vitesse de la désinflation ultérieure », a-t-elle déclaré.
« Mais une politique plus restrictive aurait entraîné une hausse du chômage. »
Hunter a déclaré que le taux de trésorerie plus élevé, qui sur un prêt hypothécaire de 600 000 $ aurait augmenté les remboursements de près de 500 $ par mois, aurait ramené l’inflation sous-jacente à 2,5 pour cent l’année dernière. Le plus bas niveau atteint a été atteint en juin, à 2,9 pour cent.
Cependant, le « pic d’inflation » qui a poussé la RBA à relever les taux d’intérêt cette année se serait également produit même avec un taux de trésorerie plus élevé.
Le taux de chômage du pays aurait commencé à grimper et aurait atteint 5,3 pour cent fin 2025. À 5,3 pour cent, le nombre de personnes sans emploi serait de 190 000 de plus que le niveau actuel.
Les taux d’intérêt seraient restés supérieurs au niveau que la Banque de réserve les a maintenus pendant les trois années allant de 2022 à cette année.
Hunter a déclaré qu’il n’y avait pas de voie définie pour qu’une banque centrale fasse baisser l’inflation.
« Certains ont choisi d’augmenter fortement les taux directeurs et de ralentir rapidement leur économie. Le conseil d’administration de la RBA a choisi une augmentation plus progressive, puis une baisse plus progressive des taux directeurs, tout en étant très consciente que cette stratégie repose sur le maintien des anticipations d’inflation », a-t-elle déclaré.
L’analyse de la Réserve n’a pas couvert les conséquences économiques plus larges de la hausse des taux d’intérêt, notamment l’impact sur la construction de logements, l’activité des investisseurs sur le marché immobilier et la croissance des salaires.
Les marchés financiers s’attendent à ce que la Banque de réserve relève les taux d’intérêt à 4,1 pour cent avant le budget de mai.
Mais l’économiste en chef de Betashares, David Bassanese, a déclaré que la guerre en Iran pourrait contraindre la banque à retarder une hausse des taux.
Il a déclaré que même si une augmentation des prix du pétrole ferait augmenter l’inflation, elle réduirait également les dépenses des consommateurs.
« Dans l’ensemble, cependant, les tensions géopolitiques accrues, si elles persistaient et s’intensifiaient, auraient tendance à rendre la RBA moins susceptible de relever ses taux dans un tel contexte d’incertitude », a-t-il déclaré.
Le discours de Hunter fait suite aux révélations de ce masthead sur les inquiétudes selon lesquelles l’activité des investisseurs dans le secteur immobilier contribue à une inflation plus élevée que prévu, ce qui a incité l’Australian Prudential Regulatory Authority à appeler à l’action.
La porte-parole des Verts en matière de finances et de logement, Barbara Pocock, a déclaré que l’autorité devrait renforcer la réglementation concernant les prêts bancaires aux investisseurs, donnant aux primo-accédants la possibilité de devenir propriétaire.
« Cette crise du logement se dirige vers un point de non-retour. Nous devons de toute urgence calmer le marché du crédit aux investisseurs en surchauffe », a-t-elle déclaré.
« L’APRA doit intervenir pour uniformiser les règles du jeu afin de donner une chance aux acheteurs d’une première maison. Elle doit utiliser tous les outils à sa disposition pour freiner les prêts aux investisseurs qui exacerbent la crise de l’accessibilité au logement. »
Shane Wright est correspondant économique principal pour The Age et The Sydney Morning Herald.Connectez-vous via X ou e-mail.