La pile de liquidités croissante à Moscou que les investisseurs ne peuvent pas toucher

Avant la guerre, les investissements étrangers en Russie étaient substantiels, s’élevant à environ 150 milliards de dollars (220 milliards de dollars) d’actions et d’obligations d’État, selon les données de la Bourse de Moscou et de la Banque de Russie.

Les gestionnaires d’actifs ont suspendu leurs fonds russes, mais certains calculent encore une valeur théorique de la valeur des actifs pour les clients.

L’argent appartient légalement à certaines des plus grandes sociétés d’investissement, comme JPMorgan Asset Management, mais en privé, la plupart reconnaissent qu’il n’y a aucun espoir de récupération.Crédit:PA

Par exemple, la fiducie d’investissement Emerging EMEA de JPMorgan Asset Management a déclaré à ses clients que les sociétés russes qu’elle détenait continuaient de verser des dividendes, avec environ 6,3 millions de livres sterling (11,1 millions de dollars) gelés dans des comptes C au 4 janvier, bien qu’elle ait souligné que l’argent n’était pas accessible. .

Dans le cas de BlackRock, il a résilié l’ETF iShares MSCI Russia. La société a déclaré qu’elle continuait de discuter avec les régulateurs et d’autres acteurs du marché de la manière de quitter les positions.

« Les titres russes seront liquidés à un moment donné dans le futur, si cela est possible, réalisable et approprié », a déclaré la société dans une publication en ligne en septembre.

Un autre gestionnaire d’actifs, East Capital, a déclaré qu’il disposait d’un total de 13 millions d’euros (20 millions de dollars) dans les comptes spéciaux en février.

« Nous devons être prudents quant à ce que nous pouvons dire à nos clients », a déclaré Alexandra Morris, directrice des investissements chez le gestionnaire d’actifs norvégien Skagen AS. « Nous pouvons leur montrer que ce sont les valeurs actuellement tarifées, mais il est peu probable que nous puissions y accéder, en fait, ils pourraient être confisqués à tout moment. »

Morris a déclaré qu’ils détenaient 9% de leur fonds des marchés émergents en actions russes avant l’invasion, le qualifiant de « surpondération majeure ».

Annulé à zéro

Certains gestionnaires de fonds ont des espoirs, bien que lointains, de récupérer une partie de leur argent. Dans un rapport de décembre, East Capital a déclaré: « Nous pensons toujours que la plupart de nos avoirs en portefeuille ont de la valeur, car nous savons qu’ils génèrent des flux de trésorerie disponibles et versent des dividendes ». Il a ajouté qu’il a écrit les actifs à zéro.

Pendant ce temps, d’autres cherchent une aide juridique pour récupérer ne serait-ce qu’une fraction de leur argent. Grigory Marinichev, associé du cabinet d’avocats Morgan Lewis & Bockius à New York, a déclaré qu’il parlait à des clients cherchant à explorer des failles techniques.

Une possibilité est un transfert en plusieurs étapes de l’argent vers des comptes similaires détenus par des investisseurs que la Russie ne classe pas comme « inamicaux ». Une autre consiste à convertir les comptes C en lots de titres qui pourraient être vendus à des investisseurs non liés par des sanctions, a-t-il déclaré.

« Toutes ces options impliqueront des radiations substantielles », a déclaré Marinichev. « Mais quelque chose vaut mieux que rien. »

Bloomberg

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