Mais ce sont les taux d’intérêt qui ont été le facteur le plus important qui a fait bouger le marché boursier récemment. Les actions ont bondi en raison de l’espoir grandissant que l’inflation se soit suffisamment refroidie pour que la prochaine décision de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt soit une baisse plutôt qu’une hausse.
Il s’agirait d’un revirement brutal après que la Fed se soit précipitée pour ramener son principal taux d’intérêt à son plus haut niveau depuis 2001, alors qu’il était pratiquement nul au début de l’année dernière. La banque centrale tente de ralentir l’économie et de nuire aux prix des investissements juste assez avec des taux d’intérêt élevés pour étouffer l’inflation sans en faire trop et sans provoquer une récession douloureuse.
De récents rapports économiques suggérant un ralentissement à la fois de l’inflation et de l’activité économique qui pourrait créer davantage d’inflation ont poussé les traders à revoir à la hausse leurs attentes quant au moment où la Fed pourrait commencer à réduire ses taux. Ils estiment qu’il y a près de 30 pour cent de chances que cela se produise en mars et 58 pour cent d’ici mai, selon les données du groupe CME.
De telles attentes ont fait chuter les rendements des bons du Trésor sur le marché obligataire.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est tombé à 4,41 pour cent contre 4,42 pour cent lundi soir. Il y a quelques semaines à peine, il était supérieur à 5 pour cent, son plus haut niveau depuis 2007 et sous-cotant les prix des actions et autres investissements.
Bien entendu, une baisse trop forte des rendements du Trésor et une hausse trop importante des cours des actions pourraient faire réfléchir les responsables de la Réserve fédérale. De tels mouvements pourraient donner plus de dynamisme à l’économie, ce qui exercerait une pression à la hausse sur l’inflation et pourrait pousser la Fed à procéder à une nouvelle hausse de taux.
Mais même les responsables de la Fed, qui sont généralement les plus enclins à maintenir des taux élevés, ont récemment quelque peu adouci leur ton, selon les économistes de la Deutsche Bank.
« Dans l’ensemble, ces communications de la Fed ont renforcé notre opinion selon laquelle la probabilité d’une hausse en décembre est très faible et que nous avons atteint la fin du cycle de hausse », ont déclaré les économistes dirigés par Amy Yang.
Deutsche Bank s’attend à ce que l’économie américaine tombe dans une légère récession au début de 2024 et que la Fed commence à réduire ses taux en juin. Le reste de Wall Street est divisé sur la question de savoir si une récession pourrait survenir alors que le marché du travail et l’inflation ralentissent sous le poids des taux et des rendements élevés.
Les responsables de la Fed eux-mêmes ont évoqué l’incertitude des perspectives économiques lors de leur dernière réunion politique il y a trois semaines.
Les fortes dépenses des ménages américains pourraient maintenir l’économie en activité, mais les responsables de la Fed ont déclaré lors de la réunion que l’éventualité d’une nouvelle fermeture du gouvernement américain et d’une reprise du remboursement des prêts étudiants pourraient constituer des facteurs de pondération possibles, selon le procès-verbal publié mardi.
Les responsables ont déclaré lors de la réunion qu’ils prendraient les décisions à venir concernant les taux en fonction de ce que disent les rapports entrants sur l’inflation et l’économie, et que « les données arrivant dans les mois à venir aideraient à clarifier » ce qui constitue une perspective floue.
Sur les marchés boursiers étrangers, les indices étaient mitigés et ont enregistré des mouvements pour la plupart modestes en Europe et en Asie.
PA