Le Future Fund a commencé à préparer son portefeuille de 205 milliards de dollars à un environnement financier marqué par une inflation plus élevée et a averti que d’autres investisseurs devront suivre son exemple.
S’exprimant lors de la conférence Sohn Hearts & Minds vendredi, Ben Samild, directeur des investissements du Future Fund, a déclaré qu’il avait échangé environ 65 milliards de dollars de son portefeuille contre des actifs offrant une meilleure protection contre ce qui devrait être un environnement inflationniste à long terme.
Ben Samild, du Future Fund, se méfie d’un avenir inflationniste plus élevé que ce à quoi beaucoup s’attendent. Crédit: Renée Nowytarger
« Nous pensions que nous devions commencer à bâtir un portefeuille plus résilient à ce monde. Cela signifie donc que nous avons investi environ 65 milliards de dollars dans des choses que nous pensions moins résistantes à l’inflation et dans des choses qui le sont davantage », a-t-il déclaré.
Samild et Atul Lele, vétéran de l’investissement chez Bridgewater Associates, ont averti qu’il s’agissait d’un environnement très différent de celui des dernières décennies de désinflation et de faibles taux d’intérêt, qui ont favorisé les actions.
« Au cours des 40 dernières années, vous avez assisté à un environnement désinflationniste favorable aux entreprises, à la liquidité, à la croissance et qui a été extrêmement favorable aux actifs sensibles à la croissance et aux portefeuilles de type centrés sur les actions », a déclaré Lele.
« Et lorsque nous faisons avancer la bande et que nous nous demandons : « d’accord, que va-t-il réellement se passer à partir de maintenant ? Toutes ces dynamiques sont en train de changer… et c’est le gros risque que nous voyons là-bas.
L’un de ses principaux avertissements concerne le risque d’une hausse des rendements obligataires américains si le gouvernement américain a du mal à trouver des acheteurs pour sa dette alors que le déficit budgétaire américain s’envole.
La Réserve fédérale américaine et les banques commerciales américaines ont été de gros acheteurs de dette américaine ces dernières années, mais elles se retirent toutes deux du marché.
« C’est pourquoi nous disons que le gros problème est que vous avez toutes ces émissions (de dette) à venir, et que vous n’avez pas d’acheteur naturel là-bas, du moins pas au niveau actuel des rendements », a déclaré Lele.