Les ménages sont en difficulté, alors d’où vient notre croissance ?

La croissance de l’économie dans son ensemble s’inverse également si l’on tient compte de la croissance démographique. En ce qui concerne la croissance économique par personne, nous régressons depuis près de deux ans.

Mais revenons aux ménages. Ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles. Nous avons en fait dépensé un peu plus en biens et services discrétionnaires – des choses que nous ne pourrions peut-être pas besoin mais ils sont agréables à avoir, comme de nouveaux vêtements et des loisirs. Les dépenses de première nécessité ont quant à elles diminué. Nous avons dépensé plus pour des choses comme le loyer et rester en bonne santé, mais beaucoup moins pour l'électricité et le gaz grâce à un hiver plus chaud que prévu, et en partie grâce à l'allègement de la facture énergétique du gouvernement qui a allégé nos factures d'énergie.

Le revenu disponible des ménages – le montant qu’il nous reste à dépenser ou à épargner après avoir payé nos impôts – a également augmenté. Non seulement nos revenus (au moins collectivement) ont augmenté de 1,3 pour cent, principalement grâce aux augmentations de salaires, mais nombre d’entre nous ont également vu leurs impôts réduits. Les réductions d'impôt de la troisième étape sont entrées en vigueur en juillet, réduisant de 3,8 pour cent l'impôt sur le revenu que nous avons payé au cours du trimestre. Ceux qui avaient de l’argent en banque ont également bénéficié d’une augmentation des taux d’intérêt sur les dépôts.

Mais nous n’avons pas fait ce que beaucoup d’économistes (et la Banque de réserve) attendaient de nous – ou du moins pas dans la mesure où ils l’espéraient. pensée nous le ferions. Au lieu de nous lancer dans des dépenses frénétiques avec notre argent supplémentaire, nous en avons gaspillé une grande partie. Il est courant que les gens, surtout lorsqu'ils s'inquiètent pour leurs finances, prennent un certain temps pour déterminer comment ils vont dépenser leur argent supplémentaire.

Le ratio épargne/revenu des ménages – qui nous indique quelle part de notre revenu disponible nous avons mis de côté pour les jours difficiles – est passé de 2,4 pour cent au dernier trimestre à 3,2 pour cent. Depuis que nos revenus ont augmenté, mais nous ne l'avons pas été dépenses pas plus qu’au trimestre de juin, la part de notre salaire consacrée à l’épargne a augmenté.

Le ratio épargne/revenu est encore bien inférieur aux 10 à 20 pour cent que nous avions pendant la pandémie lorsque les rivières de paiements de relance ont afflué et que nos options de dépenses ont été verrouillées, mais il est remonté d'un niveau bas. de 1,5 pour cent en mars de l’année dernière.

Bien sûr, l’argent que nous économisons finit par rester inutilisé – du moins tant qu’il reste dans nos coffres. Nous ne le dépensons pas, donc il ne revient pas aux entreprises et ne stimule pas la croissance de l’économie.

Mais notre décision d’économiser une grande partie de l’argent que nous avons pu conserver grâce aux réductions d’impôts n’explique pas la lente – mais positive – progression de l’économie. Si les ménages n’ont pas dépensé plus qu’au cours des trois mois précédents, comment l’économie a-t-elle quand même réussi à se développer ?

L’un des principaux moteurs de notre croissance économique a été les dépenses – non pas celles des ménages ou des entreprises – mais celles du gouvernement. Il a contribué à hauteur de 0,6 point de pourcentage à la croissance au cours du trimestre clos en septembre. Cela s'explique en partie par une reprise des investissements publics des États et des gouvernements locaux dans des projets d'infrastructure tels que des routes et des projets renouvelables.

Mais une grande partie des dépenses gouvernementales a été consacrée à l'allégement du coût de la vie, comme les remises sur l'énergie, qui ont simplement déplacé ce qui aurait été payé par les consommateurs pour cuisiner et chauffer leur maison vers la liste de courses du gouvernement. Cela signifie que les dépenses publiques globales ont atteint une part presque record de l’économie, soit plus de 28 pour cent.

Étant donné que la croissance économique globale n’a été que de 0,3 pour cent (ce qui est nettement inférieur aux 0,5 pour cent attendus par les économistes), les dépenses publiques ont fait la différence entre le rétrécissement de notre économie et le surplace.

D'autres facteurs ont également eu un impact moindre sur la croissance, notamment une légère hausse de la construction de nouveaux logements, qui a fait grimper les dépenses d'investissement privé. Il y a également eu une baisse des stocks (généralement ceux détenus par les entreprises) et du commerce extérieur net – à mesure que les importations ont diminué et que les exportations ont augmenté – qui ont contribué à hauteur de 0,1 point de pourcentage au PIB.

Même si l'acteur vedette habituel de l'économie – les ménages – a dépensé moins que prévu au cours du trimestre de septembre, certains signes montrent que la situation va s'améliorer au cours des trois derniers mois de l'année. D'une part, le commerce de détail a augmenté de 0,6 pour cent en octobre, avant même que toutes les réductions importantes ne commencent à entrer en vigueur le mois dernier, incitant les clients (et leurs portefeuilles) à se rendre au Black Friday et au Cyber ​​​​Monday.

Alors, comment cela positionne-t-il la Banque de réserve ?

Alors que la croissance économique et la croissance des dépenses des ménages sont inférieures à ses prévisions, la banque a précédemment déclaré que le niveau de la demande – combien nous dépensons actuellement par rapport à la vitesse à laquelle nos appétits de dépenses augmentent – ​​reste trop élevé à moins que nous améliorions le niveau de dépenses. (ou avec quelle efficacité) nous pouvons produire des choses.

Il faudra davantage de faiblesse dans les dépenses, ou davantage de progrès dans la lutte contre l’inflation, pour que la Banque de réserve commence à réduire ses taux. Jusqu’à présent, les ménages australiens – et leurs dépenses – semblent bloqués.