Carmen Reinicke
L’intelligence artificielle pourrait tous nous anéantir. Ou cela pourrait simplement tuer nos abonnements indésirables.
Ce sont les deux extrêmes entre lesquels Wall Street a basculé au cours des deux dernières semaines, envoyant des centaines de milliards de dollars sortir – puis revenir – des actions exposées à l’IA tout en épuisant les nerfs des investisseurs qui se bousculent pour suivre le rythme.
« Cela a été un marché narratif et le récit change toutes les deux semaines », a déclaré Nancy Tengler, directrice générale de Laffer Tengler Investments.
Cela a commencé le 12 septembre, lorsque le directeur général d’Anthropic, Dario Amodei, a appelé à un ralentissement du développement de modèles d’IA de pointe, ce qui a été rapidement soutenu par le directeur général d’OpenAI, Sam Altman, et le directeur général de SpaceX, Elon Musk. Ces décisions semblent valider une série d’avertissements récents au sein de l’industrie concernant les risques existentiels posés par la technologie.
La réaction du marché boursier a été rapide. Le premier jour de bourse après la publication de l’essai d’Amodei, les valeurs des infrastructures d’IA ont chuté, les investisseurs craignant que freiner le développement n’entraîne une diminution des dépenses en équipements informatiques. L’indice Nasdaq 100, à forte composante technologique, a chuté de 1,5 pour cent entre les 14 et 15 septembre, effaçant plus de 600 milliards de dollars de valeur marchande.
Mais ces craintes ont disparu la semaine dernière, alors que l’enthousiasme suscité par la popularité de l’assistant personnel Muse de Meta Platforms a poussé les traders à se précipiter vers les actions exposées à l’IA.
Les actions Meta ont bondi de 11% lundi la semaine dernière, permettant à la société mère de Facebook et Instagram d’enregistrer son meilleur mois depuis plus d’une décennie, après avoir lutté pendant une grande partie de l’année, craignant que de lourdes dépenses en matière d’IA ne soient pas payantes.
Intel et Advanced Micro Devices ont chacun progressé de plus de 9 pour cent. L’indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie, connu sous son symbole SOX, a gagné 6 pour cent lundi et mardi de la semaine dernière, contribuant ainsi à pousser le Nasdaq 100 à son premier record depuis début juin.
Cela a également déclenché des ventes massives d’actions d’entreprises qui dépendent de factures récurrentes et de prix négociables, car les agents d’IA devraient s’améliorer dans des tâches telles que la comparaison des prix, les réservations de voyages et les interactions avec le service client. L’assureur Allstate a chuté de 8,9 pour cent pour la semaine, tandis que le câblodistributeur Charter Communications a chuté de 12 pour cent et Planet Fitness de 14 pour cent.
Pourtant, à la fin de la semaine, 3 000 milliards de dollars avaient été ajoutés au Nasdaq 100 depuis le plus bas du 15 septembre.
« Les mouvements sont stupéfiants dans les deux sens », a déclaré Rhys Williams, stratège en chef chez Wayve Capital Management. « C’est difficile à expliquer d’un point de vue fondamental. »
Les sentiments changent
Bien entendu, les changements rapides de sentiment ne sont pas nouveaux sur ce marché, propulsé à la hausse par l’IA depuis près de quatre ans. Début 2025, les craintes d’un recul des dépenses suscitées par un modèle d’IA DeepSeek, développé à bas prix en Chine, ont fait chuter les stocks de semi-conducteurs. Nvidia, qui domine le marché des puces IA, a chuté de 17 % en une seule journée.
Bien que ces craintes se soient révélées injustifiées, l’IA n’a fait que gagner en importance pour le marché et l’économie, avec l’explosion des dépenses des géants de la technologie et des start-ups de l’IA. Et cela donne des démangeaisons aux investisseurs, surtout lorsqu’il s’agit de perturbations de l’IA.
La vente massive provoquée par Muse a fait écho à celle du début de l’année, lorsque les versions d’outils d’IA d’Anthropic ont fait chuter les actions d’un large éventail de secteurs, des sociétés de logiciels en tant que service aux gestionnaires d’actifs.
Mais lorsqu’il s’agit de dépenses en IA, les investisseurs sont aux prises avec d’autres risques en plus de la sécurité. Les taux d’intérêt montent en flèche, rendant le coût du développement de l’IA plus onéreux. Et il y a une réaction croissante contre les centres de données.
Les craintes concernant un ralentissement du flux d’argent ont été plus évidentes dans les actions de semi-conducteurs. Après avoir doublé depuis le début de l’année jusqu’au 22 juin, le SOX a chuté de 29 pour cent pour atteindre son plus bas niveau le 29 juillet. Bien que l’indice ait connu un rebond, il reste en baisse de 13 pour cent par rapport au sommet de juin.
Des valorisations moins chères
La vente massive a fait chuter les cours des actions, laissant de nombreuses sociétés prêtes à réaliser davantage de gains, selon JoAnne Feeney, gestionnaire de portefeuille chez Advisors Capital Management.
« Il n’est pas nécessaire de croire que ce rythme de croissance va se poursuivre pendant cinq ans pour détenir des sociétés comme Nvidia ou Broadcom et certaines autres, car leurs valorisations ont vraiment augmenté », a déclaré Feeney, dont la société détient des actions des deux sociétés. « Nous pourrions très bien être en mesure de susciter un regain d’intérêt pour les principaux contributeurs au développement de l’infrastructure de l’IA. »
Les actions Nvidia ont récemment atteint leur valorisation la plus basse depuis plus d’une décennie. A moins de 17 fois le bénéfice attendu sur les 12 prochains mois, le multiple du titre est la moitié de ce qu’il représentait en 2025, selon les données compilées par Bloomberg.
D’autres investisseurs adoptent une approche plus prudente. Daniel Pilling, gestionnaire de portefeuille chez Sands Capital, voit toujours beaucoup de risques dans le commerce de l’IA, en particulier parce que personne ne sait ce qui attend cette technologie.
« Nous gérons cela avec beaucoup d’humilité en termes de ce que nous pouvons faire et de ce que nous savons », a déclaré Pilling. « Mais net-net, je dirais quand même qu’il y a peut-être un sentiment d’inquiétude en matière d’IA, je suppose, plutôt que cette sorte d’optimisme que nous avons eu en mai et juin. »
Ce scepticisme est répandu et constitue un signe que le marché reste sain, selon Tengler.
« Ce que vous ne voulez pas, c’est l’euphorie, comme c’était le cas à la fin des années 90 », a-t-elle déclaré, faisant référence à la bulle Internet.
Les investisseurs obtiendront les dernières informations sur les perspectives de dépenses en matière d’IA cette semaine lorsque le fabricant de puces mémoire Micron Technology publiera ses résultats mercredi après la clôture des marchés américains (jeudi tôt AEST).
Une chose sur laquelle tout le monde semble être d’accord est que les sautes d’humeur rapides ne vont pas disparaître de si tôt.
« Il est facile de se concentrer sur l’argument de la destruction, et il est tout aussi facile de se concentrer sur l’argument de la création potentielle », a déclaré Bill Mann, stratège en chef des investissements et gestionnaire de portefeuille chez Motley Fool Asset Management, qui possède environ 2,7 milliards de dollars d’actifs. « Cela va être notre réalité sur les marchés pendant un certain temps. »
Bloomberg