La perte de confiance dans la situation et les perspectives économiques de la Chine se reflète également dans la performance du dollar australien – souvent considéré par les investisseurs et les commerçants étrangers comme un moyen sûr de s’exposer à la Chine – au cours des quinze derniers jours. Il est passé d’un peu moins de 69 ¢US à un peu plus de 64 ¢US.
Les autorités chinoises luttent contre une vague de négativité, et pas seulement étrangère.
L’effondrement du marché immobilier du pays a laissé les ménages chinois, pour qui l’immobilier était une source principale de richesse, brûlés et endettés et le secteur de la promotion immobilière sous assistance respiratoire.
En 2008, l’important rebond du marché boursier chinois s’explique en partie par la vague massive de mesures de relance injectées par Pékin dans son économie, mesures de relance axées sur le développement des infrastructures et de l’immobilier.
Le surinvestissement dans les deux secteurs au cours des quinze années qui ont suivi la crise financière et la situation difficile du marché immobilier signifient que de nouveaux investissements à grande échelle ne sont pas une option.
Pour le moment, les autorités tentent d’aider les promoteurs à compléter le vaste inventaire des projets inachevés, davantage pour protéger les acheteurs de maisons qui ont contracté des prêts hypothécaires pour acheter des appartements selon le modèle de prévente utilisé par les promoteurs pour financer leurs projets que pour renflouer les développeurs.
Alors que China Evergrande a reporté le vote prévu lundi sur son plan de restructuration de la dette offshore – apparemment parce qu’elle n’avait pas obtenu les voix – et Country Garden, qui a quatre fois plus de projets inachevés qu’Evergrande, a également décalé la date limite pour les détenteurs d’obligations à vote sur une prolongation de trois ans de la date de remboursement d’une émission de billets de 535 milliards de dollars (831 milliards de dollars), il n’y a pas de stabilité ni de fin en vue pour la détresse du secteur.
Le secteur pèsera sur la croissance de la Chine et sur la confiance de ses citoyens pendant des années si des entreprises qui sont en réalité des zombies continuent d’être soutenues par un financement au goutte-à-goutte des banques publiques et, même si les développements sont achevés, la Chine se retrouvera avec un un stock massif de capacité de logement excédentaire alors même que sa population diminue.
La consommation est faible, les exportations et les importations sont en baisse, les usines ont des niveaux croissants de capacités inutilisées, les investissements directs étrangers ont chuté et le chômage des jeunes est si extrême (21,3 pour cent selon les derniers chiffres disponibles) que les autorités ont décidé d’arrêter. publier les chiffres.
Dans la plupart des économies, l’effondrement du commerce extérieur et les sorties de capitaux étrangers conduiraient probablement à une tentative de relance de la croissance tirée par la consommation via des transferts directs de liquidités aux ménages.
L’effondrement du marché immobilier du pays a laissé les ménages chinois brûlés et endettés.Crédit: Getty
Cela ne s’est pas produit en Chine et tout indique jusqu’à présent que cela n’arrivera pas. Cela s’explique peut-être par le fait que les autorités estiment que, dans le contexte actuel, les ménages préféreraient probablement épargner plutôt que dépenser l’aide.
Cela pourrait également être dû au fait que Xi Jinping considérerait cette option comme un gaspillage alors que la capacité financière de Pékin pourrait être utilisée pour promouvoir ses objectifs stratégiques en renforçant les entreprises publiques alignées sur son ambition de dominer un certain nombre de technologies du 21e siècle et de renforcer la position de la Chine. capacités militaires.
Alors que la croissance économique de la Chine s’essouffle et que l’économie connaît une déflation, la tentative de stabiliser le marché des actions et la monnaie, les réductions des taux d’intérêt, les incitations à l’achat de véhicules électriques, d’appareils électroménagers et même de meubles représentent une approche fragmentaire à un problème qui s’aggrave et qui a des implications structurelles. .
Le marché boursier de référence chinois est en forte baisse sur l’année.Crédit: Bloomberg
Le développement immobilier a déjà contribué à plus de 30 pour cent à la croissance chinoise et constitue une source majeure de revenus pour les collectivités locales. C’est également un facteur majeur de l’endettement des promoteurs, des ménages et des gouvernements locaux.
L’effondrement du marché immobilier du pays a laissé les ménages chinois, pour qui l’immobilier était une source principale de richesse, brûlés et endettés et le secteur de la promotion immobilière sous assistance respiratoire.
Ces gouvernements locaux et leurs instruments de financement hors bilan sont fortement endettés, mais ont perdu les revenus de la vente de terrains qui représentaient autrefois jusqu’à la moitié de leurs revenus.
Ils ont besoin d’être restructurés et recapitalisés mais, encore une fois, il n’y a aucun signe d’une tentative sérieuse de réforme de leurs finances, Pékin envoyant des équipes de bureaucrates dans les provinces pour fournir des conseils/orientations plutôt que de fournir de nouveaux financements.
Selon certaines informations, les autorités pourraient encourager les gouvernements locaux à allonger considérablement les conditions de leurs emprunts pour alléger la pression, mais cela constituerait un report du problème et non une solution.
Xi, dont les politiques sur l’influence des promoteurs et la répression contre les grandes entreprises technologiques privées ont précipité l’effondrement du secteur immobilier et l’aversion au risque dans le secteur privé, a correctement diagnostiqué les défis structurels auxquels est confrontée une Chine surendettée, mais a mis en œuvre les réponses de manière grossière.
Alors que l’économie est toujours en croissance et pourrait atteindre son taux de croissance cible de 5 % cette année si les économies avancées ne sombrent pas dans la récession, les déséquilibres et les défis internes de la Chine et la précipitation des États-Unis et d’autres économies occidentales à restructurer leurs chaînes d’approvisionnement s’éloigner de sa dépendance excessive à l’égard de la Chine et protéger ses technologies stratégiques signifient qu’une pression croissante s’exercera sur Xi pour qu’il prenne des mesures plus décisives afin d’éviter un déclin continu de la croissance et de la capacité de l’économie à financer ses ambitions géopolitiques.