« Habituellement, lorsque l’on met ces éléments ensemble, cela représente certainement une très bonne opportunité pour les investisseurs, également dans un secteur défensif. »
Mais les gestionnaires de fonds et les analystes ont également noté qu’il restait encore d’autres questions à résoudre concernant l’entreprise, telles que la part de la société qui sera négociable en bourse ; les détails de sa nouvelle structure de propriété ; et d’où proviendront la croissance et la rentabilité.
Jun Bei Liu, gestionnaire de portefeuille principal de Tribeca Investment Partners.Crédit: Janie Barrett
Un directeur des investissements, qui ne détient pas d’actions dans Sigma et a refusé d’être nommé, a qualifié la hausse du cours de l’action d’« exagérée » et de « surévaluée » et a déclaré qu’une grande partie de cette hausse était due à l’enthousiasme initial suscité par la nouvelle.
« Cela nous semble juste un peu cher. Nous comprenons qu’il s’agit d’une grande marque avec une bonne croissance, mais nous pensons également qu’il existe des risques réglementaires importants », a-t-il déclaré. « Nous ne voyons aucune raison [why] si Chemist Warehouse peut vendre des médicaments sur ordonnance, pourquoi Woolworths ne le peut pas.
Les avis sont partagés quant à savoir si l’accord recevra l’approbation de l’organisme de surveillance de la concurrence. L’analyste de Morningstar, Shane Ponraj, estime qu’elle sera bloquée par l’ACCC, qui, selon lui, évaluera si l’entité fusionnée – qui détiendrait une part de marché estimée à plus de 50 pour cent – obtiendrait un pouvoir de négociation disproportionné ou entraînerait la fermeture de pharmacies ou de centres de distribution si Sigma et Chemist Warehouse consolident leurs actifs.
« Nous pensons que l’ACCC rejettera probablement l’accord et n’envisagera pas encore une fusion dans notre scénario de base », a déclaré Ponraj.
Luke McMillan, responsable de la recherche chez Ophir Asset Management, a salué Chemist Warehouse comme « une entreprise d’une qualité incroyablement élevée », mais a également exprimé ses inquiétudes concernant la propriété, l’indépendance et la concurrence des pharmacies, comme l’a soulevé la Pharmacy Guild vendredi dernier.
McMillan estime que la transaction sera finalement approuvée par l’ACCC, mais qu’elle devra « négocier soigneusement » sa relation avec la Guilde pour « les garder à l’écoute » et continuer à croître.
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